Ключевая ставка ЦБ РФ

Рынок на этой неделе чересчур вялый, никаких интересных движений нет.
Можно-ли назвать данную ситуацию затишьем перед бурей? — спорный вопрос.

Давайте немного порассуждаем:
Скоро будет дивидендный сезон и рынок будут ждать див. гэпы — соответственно, этот самый рынок может немного потрясти.
Другой момент — куда пойдут вырученные деньги с дивидендов? — во вклады. Проценты по ним сейчас очень неплохие и людям незачем будет реинвестировать деньги обратно в рынок. Это будут делать, но не в таких объемах, чтобы протащить рынок наверх.
Напомню, что большая часть участников торгов на рынке — физ. лица. А большинство физ. лиц придерживаются консервативной стратегии инвестирования. Они просто увидят большой процент по вкладу и положат деньги туда.

Соответсвенно, просто на рынок будет поступать меньше денег, но, в тоже время, обильных распродаж я не жду. Для этого нужна новость, которая связана уже с чем-то политическим, так как очень навряд-ли российский рынок сильно будет корректироваться на жесткой ДКП.

🚗ЕВРОПЛАН. ВЫСОКИЕ СТАВКИ УБЬЮТ ЛИЗИНГ?

За последние 5 лет среднегодовой рост лизингового портфеля компании составил 37%. Сам объем рынка лизинга рос в среднем на 33% с 2019 по 2023 год. Т. е. компания не показала выдающихся результатов, но и от общих темпов роста не отставала — неплохо для одного из самых крупных игроков (доля 10,4%) с 20-летней историей. Прогнозируемые темпы роста рынка с 2023 по 2027 год — 15%.

🤦‍♂️Новость про манипулирование рынком при сделках с облигациями ЛК «Европлана» со стороны бывших топ-менеджеров мы не воспринимаем всерьёз. На бизнес компании это никак не повлияет.

☝️У некоторых есть опасения, что с ростом ключевой ставки упадут темпы роста бизнеса. Но по результатам I кв. 2024 г. это не прослеживается. Чистая прибыль составила 4,4 млрд руб. (+33,1% г/г). К тому же с ростом ключевой ставки растут и платежи по лизингу.

☝️А вот на что влияет ключевая ставка, так это на норму доходности на рынке. Если в январе аналитики закладывали в свои DCF-модели ставку 14–15% к концу года, то теперь это 18–20%, что негативно отразилось на прогнозной цене.

Вот данные по месяцам за 2024 год

Январь = 0,86%

Февраль = 0,68%

Март = 0,39%

Апрель = 0,5%

Май = 0,74%

К марту инфляция пошла на спад, но в апреле-мае снова ускорилась. Вот последние данные Росстата за июнь.  

 28 мая-3 июня = 0,17%

4-10 июня = 0,10% 

11-17 июня = 0,17%

18-24 июня = 0,22% 

 0,22% за неделю — это примерно 11,5% годовых. Много. 

 Я не макроэкономист, при этом вышедшие данные мне не нравятся, потому что реальная ставка (разница между ставкой ЦБ и инфляцией понемногу уменьшается). 

 Пока данные подталкивают ЦБ к повышению ставки на следующем заседании. 

 Для меня высокая безрисковая ставка означает высокий фильтр к идеям на рынке. Выбирать нужно только самое лучшее.

Самые дешевые сейчас, на мой взгляд, вот эти компании, по ссылкам мои большие обзоры на них: 

Обзор Сбера: t.me/Vlad_pro_dengi/1041
Обзор Лукойла: t.me/Vlad_pro_dengi/837
Обзор Роснефти: t.me/Vlad_pro_dengi/974

Инфляция продолжает усиливаться
Недельный рост цен достиг максимумов с конца декабря — 0,22%, после 0,17% и 0,12% за две предыдущие недели. Оценка годового уровня инфляции обновила пики, составив 8,6% г/г. Инфляция продолжает отклоняться от прогноза, что может привести к его пересмотру – в район 6,5% г/г на конец года. Наш текущий прогноз — 5,9%.

В продовольственном сегменте устойчивое ускорение инфляции.
Сезонное снижение цен на продукты так и не началось. Рост цен наоборот усиливается по ряду товаров — мясо, молочка, сахар, мучные изделия и т.д.
Непродовольственные товары дорожают — активно растут цены на нефтепродукты, стройматериалы и импортные товары.
Рост цен на услуги замедлился, но остается высоким — дорожают авиаперелеты и туристические услуги.

В июле Банк России признает более агрессивный инфляционный сценарий и, вероятно, повысит ключевую ставку не менее чем на 200 б.п. — до 18%.

Мы ожидаем инфляцию на уровне 8,6-8,7% г/г по итогам июня и 9,0-9,1% г/г по итогам июля, что на наш взгляд дает основание для повышения ставки ЦБ РФ даже несмотря на сложившееся в последние недели укрепление курса рубля и некоторые признаки торможения в сегменте корпоративного кредитования.

Инфляция
Росстат

Январь = 0,86%
Февраль = 0,68%
Март = 0,39%
Апрель = 0,5%
Май = 0,74%

Свежие данные.
28 мая-3 июня = 0,17%
4-10 июня = 0,10%
11-17 июня = 0,17%
18-24 июня = 0,22% (11+% годовых)

Личное мнение.
Стабильно высокая ставка,
стабильно высокая инфляция.
Учитывая высокие связанные с СВО риски, в ближайшем будущем снижения инфляции не будет.

С уважением,
Олег

#ОФЗ26238
Одна из самых заманчивых тем на рынке — тема длинных ОФЗ, которые на примере ОФЗ 26238 торгуются по цене 53,7% от номинала.

Уже проходят мнения, которые предполагают сценарий неповышения ключевой ставки в июле, вопреки тому, что сам ЦБ о повышении предупреждает и намекает.

Эти гадания на кофейной гуще из серии есть ли жизнь на Марсе «повысит или понизит ставку ЦБ», происходят на фоне ускорения инфляции, которая по итогам года рискует составить по вчерашним данным 8.7%.

Причина ускорения инфляции в том, как говорят именитые экономисты, потребительском навесе, и проблемами с импортом, который сейчас является данностью для российской экономики. А потому — чтобы не превращать наше хозяйство в эрдоганомику (новая «экономическая школа» названа по имени ее автора, при которой ключевая ставка снижается при росте инфляции) — глава ЦБ предпочтет держать инфляцию в контролируемой динамике, а следовательно, считаю, что свои предупреждения она делает не зря. А значит и думать о длинных ОФЗ пока рано.

На неделе инфляция продолжила расти: ее не могут остановить ни высокие ставки кредитования, ни сезонный фактор (🥒огурчики подешевели), ни жесткая риторика ЦБ. Перед прошлым заседанием все успели и испугаться, и расслабиться: за неделю на рынке распространился слух о повышении КС. Этого не произошло, но глава ЦБ назвала следующее повышение очень вероятным.

А сегодня мне приснилось, что поднимут аж на 4 пункта😴 Кто верит в сны? – берите флоатеры 😂

А ведь всего полгода назад все инвест.банки ожидали начала снижения и соревновались в размере КС на конец года