Ключевая ставка ЦБ РФ

Перед снижением ставки ее обязательно дернут вверх

Высокая ставка вообще не имеет отношения к инфляции. Инфляция была и раньше, сейчас она не сильно выше обычной инфляции в России, если верить официальным данным. Но раньше ставку держали не выше 4-5 пунктов над инфляцией в целях ее подавления.

Причина высокой ставки в том, что кому-то это очень выгодно, кто сейчас пользуется моментом и неприлично жирует. Топ-100 вкладчиков внесли бы полную ясность, кто эти люди (80% вкладов принадлежат 0,5% вкладчиков). И наверху эти люди хорошо известны.

Активность торгов по бумагам из индекса RGBI вчера несколько выросла (до 6 млрд руб. против 0,4-0,8 млрд руб. в праздничные дни января); индекс незначительно снизился до 105,95 пунктов (-0,3 пункта).

Как мы отмечали ранее, пока триггеров для продолжения роста котировок ОФЗ после их взлета в конце декабря на сохранении ключевой ставки мы не видим. На следующей неделе выйдут данные по инфляции за первые недели января, которые вполне могут стать триггером для усиления коррекционных настроений на рынке госдолга. Среднесрочной целью по индексу RGBI является открытый гэп на уровне 102,5 пункта; рекомендуем пока не спешить с увеличением позиции в длинных ОФЗ с фиксированной ставкой. Вместе с тем, долгосрочный позитивный взгляд на рынок мы сохраняем.

В январе 2025 года инфляция в России может ускориться из-за роста потребления, вызванного премиями, выплаченными работникам перед Новым годом. Однако, по словам Светланы Фруминой, и. о. завкафедры мировых финансовых рынков РЭУ им. Г. В. Плеханова, в феврале ситуация должна стабилизироваться. На февральском заседании Банк России может оставить ключевую ставку на уровне 21% или даже снизить ее, если кредитование продолжит охлаждаться, а ценовая динамика останется позитивной.

Рост расходов в праздники был также связан с ограничениями на зарубежные поездки из-за геополитической напряженности и колебаний курса рубля. Снижение инфляции способствует сокращение кредитования в корпоративном секторе, повышенные ставки по вкладам и изъятие части денег из оборота.

Если инфляция и инфляционные ожидания продолжат расти, Банк России может повысить ставку еще на 1 п.п. Но в случае улучшения ситуации в феврале возможен и понижение ставки. Ожидается, что дальнейшая стабилизация ставки и снижение произойдут не ранее конца первого квартала 2025 года.

В 2024 году экономический рост России составил 3,9–4%, близко к рекорду 2012 года. Однако эксперты прогнозируют значительное замедление в 2025 году: темпы роста ВВП ожидаются на уровне 1,3%, с возможными колебаниями от 0 до 2,5%. Причинами охлаждения экономики называют высокие ставки по кредитам (21%), санкции, сокращение дефицита бюджета и охлаждение внешнего спроса. Ожидается, что жесткая денежно-кредитная политика продолжится, а снижение ключевой ставки возможно лишь во второй половине 2025 года.

Эксперты не исключают риск стагфляции, с ростом инфляции на фоне экономического застоя. При этом, несмотря на возможные отрицательные прогнозы, Россия будет поддерживать рост в отдельных секторах, таких как оборона и госзаказы. Прогнозы по инфляции на 2025 год варьируются от 4,5% до 6%, с возможными корректировками в зависимости от внешних и внутренних факторов.

Риски для экономики, включая снижение инвестиций, продолжат оставаться в центре внимания, особенно в таких отраслях, как строительство, транспорт и машиностроение.

ВТБ не часто радует акционеров, но аналитика в банке хорошая. Присмотримся?

👀Смотри также:

👉Прогноз на 2025 от АТОН

👉Прогноз на 2025 от БКС

👉Прогноз на 2025 от Альфы

📘Саммари

🔹 ключевая ставка на конец года 14-25% (базовый сценарий 23%)

🔹 доллар/рубль 108 к концу года (диапазон 98-115)

🔹 MOEX +15% (+12% дивидендами)

🔹 Ставка на Трампа и мягкую денежно-кредитную политику в США

🛢 нефть ниже, чем в 2024 (Urals $66-68)

❤️фонды ликвидности

Понравилась раскладка на 3 сценария. Старомодное сценарное прогнозирование, которое работает.

🎄 И так, праздничные дни подошли к концу, поэтому сегодня предлагаю обратить внимание на первые движения рынка акций и облигаций РФ.

🏦 Индекс Мосбиржи 3 января открылся на уровне 2866 пунктов, и снизился к сегодняшнему дню до 2780 пунктов. Инвесторы не спешат увеличивать свои позиции, что вполне присуще для первых недель года. Индекс гособлигаций RGBI уже третью неделю держится около 106-107 пунктов – здесь и сейчас рынок не верит в повышение ключевой ставки.

🏛 Ключевая ставка в 21% по-прежнему с нами, следующее заседание ЦБ состоится 14 февраля. Напомню, ЦБ допустил, что необходимая жёсткость денежно-кредитных условий для снижения инфляции уже достигнута, однако ЦБ будет опираться на статистику по инфляции за январь, а также на темпы кредитования.

📊 Большинство годовых отчётов по МСФО мы увидим лишь в феврале-марте, по многим компаниям будет важно смотреть – как менялись финансовые результаты по мере повышения ключевой ставки.

🌍 Геополитика по-прежнему оказывает большое влияние на рынок, с приходом к власти Трампа стоит ожидать повышенную волатильность на фоне заявлений о перемирии. Кроме того, в ближайшее время будет опубликован новый список санкций, в который, возможно, попадет ряд нефтегазовых компаний РФ.