Ключевая ставка

Bloomberg решил провести дополнительное исследование и провел новый опрос среди 30 экспертов различных банков и финансовых организаций на тему: что должно случиться, чтобы ЦБ РФ принял решение о снижении уровня ключевой ставки в текущем квартале.

По результатам этого опроса 27% респондентов указали, что падение курса доллар/рубль до 60.00 (приблизительно на 9% с текущих уровней) заставит Банк России вернуться к циклу ослабления денежно-кредитной политики, который был приостановлен 9 месяцев назад и снизить ключевую ставку. Удивительно, но такой фактор, как инфляция, а, точнее, отсутствие ее увеличение в ближайшее время, занял лишь второе место (23% респондентов) по результатам опроса, хотя официальные представители Центробанка, включая главу Эльвиру Набиулину, в своих публичных выступления во главу угла ставят именно ценовое давление и достижение инфляционных целей (4% к середине 2017 года).

Только пять из 26 экономистов, опрошенных Bloomberg, считают, что Банк России понизит ключевую ставку в пятницу, сообщает агентство. Рынок гособлигаций также показывает слабую веру в возможность повышения ставки: доходность ОФЗ сегодня выросла на 4 б.п. до 9,25%, что является недельным максимумом.

https://specialsituations.net/rate-hold-wont-affect-sberbank/

Вместе с тем, действия правительства оставляют еще меньше шансов на снижение ставки. Опубликованные на прошлой неделе данные прогноза Минэкономразвития показывают, что ведомство ждет замедления инфляции до 4% лишь к 2019 году, что не соотносится с планами ЦБ.

Более того, у Банка России и правительства кардинально различаются мнения относительно экономического роста и инфляции. Если МЭР верит, что дешевые деньги помогут поддержать рост ВВП, то ЦБ считает, что накачка экономики деньгами приведет лишь к росту инфляции. При этом, средства резервного фонда, которыми распоряжается правительство, де-факто являются бесплатными деньгами для экономики, что, как заявляла Эльвира Набиуллина в начале апреля, несет в себе значительные инфляционные риски. Повышенные инфляционные ожидания, связанные с действиями правительства, дают регулятору повод сохранять ключевую ставку на нынешнем уровне.

ВТБ 24 ожидает снижения ключевой ставки уже в июне, передают Ведомости слова главы ВТБ 24 Михаила Задорнова. По его словам, решение ЦБ зависит от динамики курса рубля.

https://specialsituations.net/vtb-24-sees-rate-cut-in-june/

При этом, стоимость привлеченных средств у крупных банков банков уже падают, что, в частности, показала отчетность Сбербанка за 1 квартал. Об этом говорил и Михаил Задорнов. Таким образом, стоимость пассивов банков сейчас слабо зависит от ключевой ставки.

В случае, если прогноз главы ВТБ 24 оправдается, целевая цена Сбербанка будет незначительно повышена — до 127 руб за акцию.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о готовности понижать процентную ставку, но не в ущерб инфляции, сообщает Интерфакс.

specialsituations.net/key-rate-does-not-play/

«Мы, конечно понимаем, что сейчас доступность кредита низкая, ставки процентные достаточно высокие для наших предприятий. И мы намерены снижать ключевую ставку, но не в ущерб инфляции. Мы не должны допустить ту ситуацию, когда мы ставки будем снижать, а инфляция будет расти» — заявила Эльвира Набиуллина журналистам.

Изменение ключевой ставки на сегодняшний момент слабо влияет на целевую цену Сбербанка, так как доля денег ЦБ в его пассивах значительно снизилась, а стоимость прочих пассивов снижается несмотря на сохранение ключевой ставки на уровне 11%. Мы сохраняем целевую цену Сбербанка на текущем уровне — 127 руб за акцию.

Завтра ожидается решение ЦБ по ключевой ставке. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, опрошенных ТАСС, изменение ключевой ставки на текущем заседании маловероятно. Однако, большое значение играет ожидание по поводу будущего изменения ключевой ставки: Эльвира Набиуллина вполне может обозначит намерение снижать ставку в будущем.

specialsituations.net/cb-can-lift-sbrerbank/

Если ЦБ даст рынку четкий сигнал о смягчении монетарной политики, целевая цена Сбербанка будет повышена до 124,5 руб за акцию при снижении ключевой ставки до 10% к концу года.

От ключевой ставки зависит объем кредитования. Таким образом, в результате изменения ожиданий по ключевой ставке (напомним, прекратив снижать ставку в декабре, ЦБ дал сигнал на сохранение денежной политики и даже указал на возможность её ужесточения в будущем), вырастет и прогноз объемов кредитования.

Обзор рынков Четверг, 10 декабря 2015

• Низкие цены на нефть сохраняются, Брент вчера снова “пробивал” 40 долл./барр., но пока остается чуть выше этой отметки (40.4 на момент написания).
  Вчера в США вышел (как всегда по средам) Weekly Petroleum Status Report от EIA, коммерческие запасы сырой нефти упали до 485.9 млн. барр., минус 3.57 млн. за неделю. Можно бы и сказать, что это хороший признак, потому, что на протяжении предыдущих 10 (!) недель подряд этот показатель рос. Однако в снижении уровня запасов виновата сезонность, см. пунктирную линию на графике ниже, которая отражает среднее значение запасов за 5 лет (2009-2014 гг. включительно). Текущий уровень запасов на 126.55 млн. барр. больше, чем данная средняя. А неделю назад разрыв был 126.22. Так что формальное снижение запасов не внушает больших надежд на скорое приспособление. Перекос предложения сохраняется.