Конференция

Всю неделю поступали хорошие отчеты по экономике США.
Сильный отчет JOLTs, ADP, недельные заявки по безработице, удивительно сильный торговый баланс США…
ISM промышленности остался ниже водораздела рецессии, но индекс занятости в нем вырос выше водораздела рецессии.

Наступил день главного отчета по рынку труда США.
Ключевые компоненты отчета по рынку труда США за декабрь:
— Количество новых рабочих мест 223K против 200K прогноза, ревизия за два предыдущих месяца -28К: октябрь пересмотрен до 263К против 284К ранее, ноябрь до 256К против 263К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,5% против 3,6% ранее (ревизия вниз с 3,7%);
— Уровень безработицы U6 6,5% против 6,7% ранее;
— Участие в рабочей силе 62,3% против 62,2% ранее (ревизия вверх с 62,1%);
— Рост зарплат 0,3%мм 4,6%гг против 0,4%мм 4,8%гг (ревизия вниз с 0,6%мм 5,1%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,3 против 34,4 ранее.

Нонфарм вышел идеально сильным, давно не было такого нонфарма, количество новых рабочих мест слегка превысило прогноз, но главный плюс отчета: рост участия в рабочей силе при одновременном падении уровней безработицы, такой корреляции ФРС обычно долго добивалась через снижение ставок и получалось сие долгими усилиями.
Причем рост участия в рабочей силе происходил в самой важной возвратной группе.

( Читать дальше )

Рынки находятся в процессе переоценки ожиданий в отношении политики ФРС как по потолку ставок, так и по размеру повышения ставки в ходе заседания 1 февраля.

Пауэлл, как и другие члены ФРС, заявил, что ставка на февральском заседании может быть повышена либо на 0,25% либо на 0,50%, это зависит от данных.
Отчетами, которые повлияют на решение ФРС, являются JOLTs, нонфарм, инфляция CPI США и розничные продажи.
Отчет JOLTs вышел сильным, что дает первое очко в пользу повышения ставки ФРС на 0,50% в ходе заседания 1 февраля.
Инфляция и розничные продажи США окажут влияние на размер повышения ставки ФРС.
Отчет по рынку труда более важен, ибо он является единственным, который может дать сомнения в продолжении повышения ставок ФРС, если количество рабочих мест выйдет отрицательным, то на ФРС будет оказано сильное давление с целью как минимум взятия паузы для понимания ущерба экономики от повышения ставок ФРС в агрессивном стиле.
ФРС все равно может повысить ставку в феврале на 0,25%, чтобы сохранить лицо, Пауэлл в этом случае скажет, что на рынок труда в декабре оказала влияние плохая погода и ФРС не может реагировать на единичный отчет, но Джей будет вынужден сообщить, что при продолжении падения рынка труда процесс повышения ставок ФРС будет поставлен на паузу.

( Читать дальше )

Сегодня в центре внимания участников рынка будет отчет по рынку труда США за декабрь с публикацией в 16.30мск.
Сильные данные США по рынку труда, индекс занятости в ISM промышленности, отчеты JOLTs и ADP, недельные заявки по безработице указывают на сохранение силы рынка труда США, но отчеты первых дней января значительно завысили ожидания инвесторов по качеству сегодняшнего нонфарма, что означает сдержанную реакцию при нонфарме немного лучше прогноза и сильную реакцию при слабом нонфарме США.
Кроме того, рынки не получили главный отчет, ISM услуг США, до публикации нонфарма, а именно сектор услуг дает наибольшее количество рабочих мест в США.
Первая реакция будет на количество новых рабочих мест, но вторая и главная реакция будет на рост зарплат как инфляционную составляющую, т.к. ФРС обеспокоена возможным появлением вторичных признаков инфляции, борьба с которыми, согласно истории, у ФРС вызывает проблемы.

( Читать дальше )

29 октября 2022 года я впервые сходил на конференцию smart lab, так как мне было скучно. Особых ожиданий у меня не было и на 99% процентов я был уверен, что это пустая трата времени. 

Но, во-первых, там можно встретить коллег-знакомых с которыми можно обсудить интересное. А во-вторых, там есть интересные спикеры. По моему мнению было два интересных выступления: 

АНДРЕЙ КАРАБЬЯНЦ, который очень интересно рассказал про состояние российской нефтянки. И за это выступления я говорю ему “спасибо”. 

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Отчет по рынку труда США за ноябрь вышел сильным, но внутренности указывают на временный рост найма, при этом существенных структурных изменений на рынке труда не произошло, ибо уровень участия в рабочей силе упал, причем за счет основной рабочей силы в возрасте 25-54 года, что является признаком замедления рынка труда.
Рост зарплат был очень сильным, но количество рабочих часов сократилось, что может говорить о росте зарплат за счет выходного пособия при увольнении.
Если не всматриваться во внутренности отчета, то он на более ястребиный ФРС, в любом случае ФРС теперь необходимо получить несколько отчетов для снижения опасений по росту инфляции со стороны рынка труда, а значит на декабрьском заседании Пауэлл будет обеспокоен возвращением зарплат к хаям цикла.
В любом случае, сильный ноябрьский нонфарм должен снизить аппетит к риску до публикации других главных экономических отчетов, первым из которых станет ISM услуг в понедельник и в центре внимания будет компонента цен, ибо инфляция в секторе услуг остается главной головной болью ФРС.

( Читать дальше )

Общая ситуация благоволит аппетиту к риску из-за сезонности, более голубиной риторики Пауэлла и потенциально возможного изменения политики нулевого Ковид правительством Китая.
Но по сути ФРС пока не развернулся, Пауэлл продолжает настаивать на том, что потолок ставок будет выше, нежели в сентябрьских прогнозах, а новый глава ФРБ Гулсби, который заменит уходящего Эванса, вчера заявил, что если инфляция продолжит рост, то у ФРС не будет цифры потолка ставок, ставки будет повышаться до тех пор, пока ФРС не вернет контроль над ростом инфляции.
Рост аппетита к риску на изменении риторики Пауэлла в среду, как и на более ранних признаках ослабления мер карантина в Китае, был очень сильным, многие финансовые инструменты близки к ключевым сопротивлениям, истинный пробой которых логичен только при подтверждении голубиного разворота ФРС, что возможно не ранее получения отчета по инфляции CPI США 13 декабря и заседания ФРС 14 декабря.
Отчет по рынку труда США может привести к сильной реакции, но нужен нонфарм ниже 100К с сильным падением зарплат для того, чтобы пробой ключевых сопротивлений был истинным.

( Читать дальше )

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на отчете по рынку труда США с публикацией в 16.30мск.
Косвенные данные указывают на резкое сокращение рынка труда согласно отчету ADP, сокращением вакансий согласно отчету Challenger и падением компоненты занятости в ISM промышленности США.
Но исторически ноябрьский нонфарм редко бывает провальным, ибо сезон рождественских продаж приводит к значительному увеличению найма в сфере ритейла, хотя и на временной основе.
Кроме того, Пауэлл в среду заявил, что ФРС для замедления инфляции необходимо охладить рынок труда, при этом средний ежемесячный рост новых рабочих мест должен составить около 100К, что значительно меняет понимание провального нонфарма.
Тем не менее, рынки редко внимательно изучают выступления членов ФРС, в связи с чем нонфарм около 100К может изначально привести к росту аппетита к риску на фоне падения доллара и только после заявлений ФРС о том, что данного количества рабочих мест достаточно для признания рынка труда сильным, может начаться обратная реакция на рынках.

( Читать дальше )

СмартЛаб позиционирует себя как конференция для инвесторов, поэтому трейдеры могут чувствовать себя там не в своей тарелке. Я думаю, они и чувствовали. И, возможно, стоит создать некую отдельную трейдерскую конференцию, где все будет рассчитано на спекулянтов. Мы всерьез задумываемся об организации такого мероприятия. Но об этом позже.


Мои мысли после конференции

Начнем с хорошего. Сама конференция прошла хорошо — организаторы следили за порядком и за временем, были подготовлены кофе-брейки для всех зрителей и участников. В залах для выступлений техника работала без перебоев, не было путаницы в презентациях и участниках. 

Нам активно предлагали помощь, интересовались, все ли в порядке. Нас никак не ограничивали во взаимодействии с людьми — мы снимали, брали интервью, раздавали подарки и общались со зрителями.

После конференции была организована отличная морская прогулка — красивый комфортабельный корабль и вкусная еда. 

( Читать дальше )