Курс юаня

Всем привет!

 На этой неделе курс юаня к рублю достаточно сильно обвалился. Падение не остановила даже техническая поддержка по юаню в районе 12 рублей 40 копеек. На данный момент она пробита, и медведи пытаются удержать своё преимущество.

 Сегодня в 13:30 по Москве ЦБ РФ должен объявить свое решение по ключевой ставке. Аналитики считают, что ставка останется без изменения, и это дополнительно надавит на курс юаня к рублю. Но если ставка будет понижена, то это сильно ударит по юаню. И тогда ближайшая отметка, где можно будет ожидать курс юаня к рублю в ближайшее время, это 11 рублей 60 копеек.

Эта неделя началась со снижения индекса ММВБ, которому удалось сразу пробить линию аптренда, что привело к ускорению падения акций, как я прогнозировал в прошлый раз. Волатильность возросла, и индекс вышел из треугольника вниз, что говорит о большой вероятности развития коррекции. Поэтому с прошлой недели и удерживал шорт по фьючерсу на индекс, который взял от 2976.

Однако зачастую после пробоя треугольника происходит ретест линии аптренда перед продолжением снижения. Но цена ушла сразу быстро вниз ниже 2900 пунктов. Моя же первая цель снижения была 2880-2890 пунктов, как писал в понедельник в чате телеграм-канала. А так как ретеста пробитого аптренда на тот момент не произошло, то вчера решил зафиксировать прибыль по половине шорта по 2886 в расчете на отскок и возврат индекса к линии аптренда, о чем также писал в чате.

Сегодня утром он и произошел. Цена как раз вернулась к границе треугольника и почти достигла 2960. Поэтому снова добавился в шорт по 2956 с коротким стопом над 2960 в расчете на продолжение снижения.

Рост китайской валюты остановился. За последние два месяца у пары CNY/RUB — почти нулевой результат. Посмотрим на актуальный консенсус аналитиков, позиции трейдеров и техническую картину для юаня.

Что происходит с юанем

В августе и сентябре юань уверенно обгонял доллар, что отражалось и на его динамике против рубля. Если американская валюта подорожала к началу октября на 10%, то китайская — более чем на 12%.

В октябре и ноябре юань несколько раз обновлял годовые максимумы. В моменте торги доходили до 13,7–13,8 руб. Это +8% с начала года и на 23–24% выше минимумов, которые были зафиксированы в июне.

Позитивный для юаня тренд сломался месяц назад, когда китайская валюта начала падать против доллара. В паре с рублём динамика нейтральная, что объясняется паузой в падении рубля, вызванной ростом ставки ЦБ. 

Консенсус-прогноз аналитиков

По данным Cbonds, в среднем профессионалы рынка ожидают на конец 2024 года курс юаня 13,5 руб. Это на 2% выше, чем консенсус месяц назад. Сейчас прогноз совпадает с рыночным курсом — роста или падения аналитики не ждут.

На российском валютном рынке курс юаня достиг годового максимума, превысив отметку 13,3 руб./CNY. Это связано как с глобальными валютными трендами, так и с внутренними факторами, включая снижение продаж валютной выручки и сложности с трансграничными расчетами. По итогам торгов в последний день сентября курс юаня составил 13,24 руб./CNY, на 1,2 руб. выше значений конца августа.

Эксперты связывают рост курса с укреплением китайской валюты на фоне смягчения политики ФРС и мерами поддержки китайской экономики. В России ситуация усугубляется низким предложением валюты от экспортеров и увеличением спроса со стороны импортеров.

Думаю, все видели, что за бред происходил на этой неделе на юаневых фьючерсах, связь между которыми пропала во время экспирации в среду и четверг. Да, известно, что в экспирацию происходят странные и резкие движения, но не настолько же. По крайней мере, за последние несколько экспираций столь различного движения между ближним и дальним фьючером, по-моему, не наблюдалось. Если вы этого не заметили, то вот вам график курса юаня и фьючерсов на него: сентябрьского (синий) и декабрьского (красный).

Как видите, корреляция между фьючерсами начала пропадать еще неделю назад: сентябрьский продолжил расти вместе с валютой, а декабрьский, по сути, застрял в боковике. Затем же во вторник началось резкое падение декабрьского фьючерса, при том что сентябрьский продолжил рост дальше вместе с самим юанем и превысил уровень ₽13.

Ну и как такую аномалию можно рационально объяснить, у кого-нибудь есть идеи? На мой взгляд, декабрьский фьючерс стали активно шортить трейдеры, которые ранее набирали короткие позиции по сентябрьскому фьючерсу, ожидая укрепление рубля, и в итоге перед экспирацией позиции стали закрывать, что приводило к упорному росту цены декабрьского фьючерса.

Минэкономразвития прогнозирует, что курс юаня по отношению к рублю вырастет с 12,4 руб. в 2024 году до 14,4 руб. к концу 2027 года. В 2024 году курс будет колебаться в диапазоне 12,6–13,4 руб., а среднее значение составит 13 руб. Консервативный сценарий предполагает, что к декабрю 2027 года юань превысит 15 руб.

Включение юаня в прогноз связано с его возрастающей ролью в расчетах России, особенно после введения санкций против доллара и евро. По данным Минэкономразвития, в международных расчетах России с «дружественными» странами доля юаня составляет около 33%, а общая доля расчетов в «дружественных» валютах достигла 44,3%.

Эксперты связывают рост курса юаня с увеличением импорта из Китая и общей девалютизацией экономики. В условиях ограниченного доступа к доллару и евро, российские банки активно используют юань в финансовых операциях. Банк России также рассматривает возможность расширения операций с юанем для стабилизации рынка.

Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/09/19/1063112-minek-vpervie-rasschital-kurs-yuanya-v-makroprognoze?from=newsline

Мы видели, до каких значений выходили ставки на репо с КСУ. Это как раз говорит о том, что, по сути, на бирже юаневой ликвидности нет. Все участники торгов, которые имеют хоть какую-то юаневую ликвидность, предпочитают совершать сделки на внебиржевом рынке. Понятно, что львиная доля таких участников — банки.

Вероятно, история с продолжающимся дефицитом ликвидности свидетельствует о том, что в скором времени не будет никакого физического смысла оставлять биржевую валютную пару рубль-юань.

И ценообразование валютных курсов будет определяться по примеру пар рубль-доллар, рубль-евро. 

Скорее всего, в течение месяца-двух ситуация так или иначе наладится. Одним из возможных сценариев могло бы быть некоторое ослабление рубля к юаню, что теоретически несколько снизило бы спрос на китайскую валюту, по крайней мере, со стороны тех участников рынка, которые используют ее для приобретения импорта