МЕЧЕЛ

На показатели за 2022 год повлияли проблемы с логистикой на фоне геополитической напряженности, а также ограниченная пропускная способность российских железных дорог. Мы считаем цифры в целом умеренно негативными, учитывая волатильность продаж в 4К22 (продажи угольного концентрата -20% кв/кв, энергетического угля -14%, антрацитов -21%). Тем не менее, высокие цены на коксующийся уголь должны поддержать финансовые показатели, на наш взгляд. У нас нет официального рейтинга по Мечелу.

«Мы считаем, что в этом году останемся на уровне прошлого года. 2022 год был на уровне 2019 года. Пока сейчас есть небольшое снижение, но мы намерены наверстать», — отметил министр энергетики РФ Николай Шульгинов

Ранее вице-премьер РФ Александр Новак сообщил, что добыча угля в России в 2022 году составила 443,6 млн тонн. При этом экспорт снизился на 7,5%, до 210,9 млн тонн, а поставки на внутренний рынок возросли на 12,2%, до 172,4 млн тонн

Источник: https://tass.ru/ekonomika/17354983

Мечел опубликовал операционные результаты за 2022 год

Мечел

МСар = 81 млрд

Р/Е = n/a

Итоги

— металлургический уголь: 4 млн тонн (-9%);

— уголь PCI (пылеугольное топливо): 931 тыс. тонн (-14%);

— антрациты: 1 млн тонн (-3%);

— энергетический уголь: 3 млн тонн (+7%);

— сталь: 3,5 млн (+1%).

— Обыкновенные и привилегированные акции Мечела (MTLR и MTLRP) не особо реагируют на отчет, падая на 1%.

— Вероятно, что небольшим увеличением продаж стали компания обязана исторически низкой зависимости от поставок на Запад и росту спроса в РФ со стороны строительного сектора и оборонзаказа.

— Спад продаж металлургических углей связан с логистическими трудностями. Из-за переориентации на Восток железнодорожные маршруты сильно загружены.

— Перспективы компании во многом зависят от цен на уголь. Мировые бенчмарки снижаются, российское сырье при этом торгуется с дисконтом к ним. А возможная рецессия в мировой экономике будет дополнительно давить на цены.

Москва, Россия – 23 марта 2023 г. – ПАО «Мечел» (MOEX: MTLR), ведущая российская горнодобывающая и металлургическая компания, объявляет операционные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2022 года.

Генеральный директор Олег Коржов комментирует итоги работы:

В 2022 году компания функционировала в условиях стремительно меняющейся конъюнктуры угольного рынка и логистических сложностей, вызванных геополитическими факторами и ограниченной пропускной способностью железнодорожной инфраструктуры Восточного полигона. Мы полагаем, что процесс так называемой ребалансировки рынка сырьевых товаров продолжится и в текущем году, заставляя угольщиков адаптироваться к новым реалиям и искать новые возможности для сбыта своей продукции.

Показатель добычи угля, зафиксированный добывающим дивизионом «Мечела» в прошлом году, в целом остался на уровне года ранее. В рамках программы технического перевооружения горнодобывающие предприятия получили свыше 250 новых единиц техники и оборудования, включая около 50 карьерных самосвалов, бульдозеров, экскаваторов и буровых станков. В ближайшей перспективе это обеспечит поступательный рост производства наиболее ценных марок угля. 

Судя по показателям, компания очень недооценена, но на то есть свои причины, а конкретно – большой долг.

В 2018 году чистый долг Мечела достиг 451 млрд₽. Показатель долг/Ebitda в тот год составил 6 пунктов!

👆Это просто ОГРОМНЫЙ долг. На его обслуживание уходили все деньги, которые компания зарабатывала.

Но ребятам повезло, цены на уголь начали активно расти и Мечел начал получать сверхприбыль, которую отправлял на погашение долгов.

И вот в 2021 чистый долг Мечела составил уже 265 млрд, а по итогам 2022 года он станет ещё меньше.

‼️Однако в 2023 цена на коксующийся уголь упала уже в 2 раза от хая 2022 года и теперь так быстро закрывать долг не получится.

В это время ни о каком развитии, увеличении производства стали и добычи угля никакой речи, естественно, не идёт.

ИТОГ:

С падением цен на уголь темпы погашения долга упадут в разы. Про дивиденды на ближайшие годы можно забыть, а о развитии тут речи не идёт.

Короче говоря, перспективы очень и очень туманны. Долгосрочно делать тут нечего.

🚂 Зачем нужен новый коридор 

Главные транспортные артерии, по которым идет экспорт на рынки Азии, — Транссибирская и Байкало-Амурская магистрали. Еще до февраля 2022 года и последовавшего за ними поворота на Восток железнодорожные пути работали на пределе пропускной способности. Из-за перегрузки Транссиба и БАМ экспортеры начали отгружать уголь через порты юга и северо-запада России и отправлять уголь китайским потребителям на кораблях. Новый маршрут потребовал дополнительных расходов на фрахт судна и услуги страхования, из-за этого выросли издержки на логистику, что поставило под угрозу рентабельность поставок: по некоторым сортам они даже ушли в минус.

🚢 Каким может быть путь

Минтранс России хочет решить эту проблему, запустив новый трек в Азию через Енисей и Северный морской путь. Это поможет разгрузить Восточный полигон и увеличит грузопоток в Арктике.