ММК

Скупка занятого. Нерезиденты вкладываются в ОФЗ

Вторую неделю подряд международные инвесторы наращивают вложения в ОФЗ, увеличив позиции на $500 млн. До этого на протяжении двух месяцев они выводили средства из рублевых госбумаг. Перелом в настроениях произошел после объявления санкций в отношении рублевого долга, которые оказались мягче ожиданий. Снижение геополитических рисков, коррекция ставок на мировом рынке, а также положительная реальная доходность вновь сделали рублевый долг интересным для нерезидентов.

https://www.kommersant.ru/doc/4803450

 

Металл медленно льется. В компаниях опасаются перепроизводства

Российские металлурги увеличивают производственные планы на 2021 год на фоне рекордных цен на сталь, однако делают это очень осторожно. Ни один из крупнейших игроков не собирается превышать максимумы выпуска, достигнутые до пандемии. По мнению аналитиков, компании не хотят спровоцировать избыток мощностей на рынке, после того как нынешнее ценовое ралли сойдет на нет.

https://www.kommersant.ru/doc/4803449

 

Сливай, подешевело. На рынок M&A вышли упавшие в цене активы

В первом квартале рынок слияний и поглощений в России (M&A) заметно вырос. Суммарная стоимость сделок увеличилась на 25,8% год к году, стало больше и трансакций. Однако в целом активы продолжают дешеветь, и в выигрышном положении оказываются наименее пострадавшие от коронакризиса отрасли, такие как строительство, и игроки с государственным капиталом. Лишь они могут позволить себе крупные, и притом выгодные сделки, отмечают эксперты, указывая, что в целом сделки будут становиться все скромнее. Специалисты в сфере M&A в этом году ждут активности в первую очередь в сфере IT.

https://www.kommersant.ru/doc/4803440

 

( Читать дальше )

Со времен наступления локдаунов в апреле 2020 года наши сталевары (ММК, Северсталь и НЛМК) удвоились. Этому послужили высокие цены на стальную продукцию на фоне восстановления мировых экономик. Экспортные цены на сталь штурмуют максимумы и приблизились к отметке 965 $ за тонну на г/к сталь. 

В конце марта этого года мы открыли инвест идею по Северстали, доходность которой к текущим ценам составила около 28%. У многих возникает вопрос, стоит ли держать металлургов дальше или фиксировать прибыль. Мы по-прежнему считаем, что нужно держать данный сектор в портфеле.

В этой статье расскажем о: 

• Текущих ценах на сталь и нашем прогнозе на них;
• Антимонопольном разбирательстве ФАС; 
• Возможном повышении налогов.

Краткосрочно ожидаем высоких цен на сталь, но на долгосрочном горизонте ожидаем коррекцию

В Апреле экспортные цены на г/к сталь продолжают обновлять новые вершины. Текущая цена составляет 965 $ за тонну. 

( Читать дальше )

Почему растут металлурги и когда это прекратиться?

За последние 6 мес акции российских металлургов продемонстрировали значительный рост: ММК +81%, Северсталь +69%, НЛМК +51%. 

Причины роста довольно просты: 

1. Низкие процентные ставки подняли оценку всех рисковых активов в мире без исключения, включая акции.

2. Несколько триллионов USD, которые ФРС и Белый Дом направили на восстановление экономики, привели к обесценению доллара. С момента пандемии доллар потерял 11,7% к евро, 12,5% — к фунту и примерно по 20% к австралийскому и новозеландскому доллару:

( Читать дальше )

 С утра мне так жалко стало ММК. Все нормальные бумаги пошли в гору,

а ММК подпрыгнул было, но видимо нога хромает у него.

Жалко, я люблю помогать слабым, и всегда другим людям делаю даже лучше чем для себя.

  Ну так вот, купил я немного ММК.

Потом ещё немного, потом ещё немного, потом чуть побольше.

И, видимо, чьи-то роботы среагировали и купили тоже.

ММК подпрыгнул как-бы, завис немного в воздухе, и грохнулся обратно на землю.

Получилось, что я не помог ММК, а пнул ему под зад, разве это помощь?

Целый день я наблюдал как ММК, жалкий и несчастный, ползает по земле в поисках меня.

Но я ж не миллиардер какой. Один в поле не воин. А сам то он что? Чего так ослаб?

И так я обиделся на его неблагодарность и на то что он обделался на ровном месте,

что продал всё, что купил сегодня.

ММК полетел под горку. Ну и фиг с ним.

11 января 2021 г. мы выпустили рекомендацию «Покупать» по акциям ММК со среднесрочной целевой ценой 77,1 руб. С тех пор стоимость этих бумаг поднималась до 71,87 руб. Сейчас котировки откатились до 64,5 руб., что все еще на 11,8% выше того уровня, на котором давалась рекомендация.

Мы подтверждаем нашу рекомендацию и ранее обозначенную целевую цену в районе 77,1 руб. за акцию с потенциалом дальнейшего роста 19,5% в перспективе до одного года, и полагаем, что текущая коррекция дает хорошую возможность для покупки акций ММК.

Калачев Алексей   
ГК «Финам»

Факторы поддержки для акций ММК

ММК является одним из бенефициаров циклического роста металлургического рынка, поддерживаемого динамикой жилищного строительства, программами инфраструктурной модернизации и поддержки промышленности для вывода экономики из пандемического кризиса.


( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

 
Портфель скорректировался на -2.9% (-2.6% совокупно с учетом Evraz на бирже LSE) против индекса Мосбиржи -1.5%Evraz -0.5% в пересчете на рубли. Портфель на LSE (включает только Evraz) на данный момент составляет 11.3% от совокупного

  По основным компаниям изменения: Русагро +0.3%, НЛМК -3.9%, Фосагро -1.2%, Полиметалл -7.0%, Газпром нефть -0.7%, ММК -7.2%, Северсталь -5.7%, QIWI -2.0%




( Читать дальше )

ФАС возбудила дела в отношении ММК, НЛМК и Северстали, подозревая их в установлении завышенных цен на горячекатанный прокат

По данным ведомства, в действиях компаний есть признаки поддержания монопольно высокой цены на горячекатаный плоский прокат в I полугодии 2021 года: рост цен происходил более быстрыми темпами, чем рост стоимости сырья, причем спрос со стороны российских потребителей существенно не увеличился. Если факт нарушений будет установлен, компаниям могут быть назначены оборотные штрафы (1%-15%, ст. 14.31 КоАП РФ). В ответ компании сообщили, что работают на конкурентном рынке, а цены формируются на основе рыночной конъюнктуры, и готовы предоставить все необходимые документы.

В случае наложения штрафов в максимальном размере и за 6 мес., наибольшие разовые прямые потери, по нашим оценкам, понесет ММК (штрафы могут достичь 4% от капитализации, или до 16% ожидаемой EBITDA за 2021 г.); у Северстали и НЛМК они будут заметно меньше. Однако вероятны еще и предписания ФАС по снижению цен, угрожающие пересмотром прогнозов компаний отрасли на 2021 г. На этой новости акции указанных компаний вчера упали, что объяснимо, учитывая, в т.ч. и их текущие рекордные уровни. Рынок фактически пытается заложить сценарий жесткого решения ФАС, опасаясь, что участники рынка вынуждены будут и снизить цены на прокат во 2 полугодии 2021 года. Поэтому мы допускаем сохранение давления на них до появления ясности по штрафам (стандартный срок рассмотрения дела ФАС – месяц). Но пока не считаем данную новость негативом, способным ухудшить инвестпрофиль сектора. Более того, нам представляется вероятным, что ФАС не применит максимальную ставку штрафа.

Промсвязьбанк

После объявления претензии ФАС к металлургам, котировки компаний снизились от 2-6%(Северсталь, ММК, НЛМК).

ФАС исходит из того, что на рынке был установлен сговор, и цены на горячий прокат на внутреннем рынке поднялись.

Очевидно сговора между конкурентами быть не может, так как у всех разные ресурсные базы(читай Себестоимость), и выходит у этого сговора один выгодоприобретатель (Северсталь), что по определению отрицает какой либо сговор между игроками.

Причиной для претензий стал необоснованный рост цен на жильё. Люди следящие за динамикой цен на арматуру и руду, умеющие делать анализ  структуры СС жилья, понимают, что дело не в метале, не в сырье, а в фактическом и  необоснованном поднятии цен застройщиками и дистрибьюторами.  

Какие последствия и как им могут противостоять Сталевары:

1. Оборотные штрафы будут и размер их составляет порядка 15% выручки от реализации продукции с завышенной ценой. Т.е под этот критерий пока попадает выручка только за 1-й квартал. Мы понимаем, что самый «жирный» это второй квартал, по этому при расчете штрафа (возможных последствий) нужно ориентироваться на выручку 1-го кв.

( Читать дальше )

Российское антимонопольное ведомство (ФАС) начало расследование ценообразования на рынке стали  

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) возбудила три дела в отношении Северстали, ММК и НЛМК, подозревая их в монополизации рынка плоского проката. Если ФАС удастся доказать факт монополизации, компаниям грозят штрафы и санкции, составляющие процент от выручки (оборота) в России.

Новость негативна для металлургического сектора с точки зрения восприятия, но вероятность значительных штрафов мы оцениваем как низкую, принимая во внимание, что ценообразование на внутреннем рынке определяется ценами на экспортную продукцию. Потенциальные штрафы могут составлять до 15% выручки металлургических компаний от продаж на внутренний рынок; при прочих равных условиях более высокие штрафы грозят производителям, ориентированным на внутренний рынок. По нашим упрощенным расчетам в основе консенсус-прогнозов по выручке (итого стали, без разбивки на виды проката) и EBITDA, максимальная сумма штрафа составляет $750 млн для НЛМК (17% от EBITDA в 2021П, предполагаемая доля продаж на внутреннем рынке — 40%), $820 млн для Северстали (20% EBITDA, 60%), $1 050 млн для ММК (40% EBITDA, 80%). Вместе с тем мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по металлургическому сектору.

Атон

Прогноз по рынку 28.04.2021. Рынок продолжает расти очень слабыми темпами — есть неопределенность и ликвидность по-немногу с рынка уходит. Разберем производственный отчет Ритейлера X5 — он намного лучше отчета Ленты — компания обгоняет по темпам роста инфляцию, несмотря на высокую базу прошлого года. Также Норильский никель объявил о выкупе своих акций по цене выше рыночной на 4%, вместе с дивидендами, которые будут 1 июня — можно заработать порядка 5%. Размещение акций Сегежа пройдет по цене в 8 рублей за акцию.