МОСЭНЕРГО

Совет директоров Мосэнерго рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 2019 года.

Акция: Мосэнерго (ТГК-3)-1-ао
Дивиденд на акцию: 0,12075 руб.
Общая сумма: 4 799 735 184.0 руб.
Дата закрытия реестра: 08.07.2020
Тип сф: Решения совета директоров (наблюдательного совета)

Текст сущфакта:
2.1. Дата проведения заседания Совета директоров эмитента, на котором приняты соответствующие решения: 24 мая 2020 года.
2.2. Дата составления и номер протокола заседания Совета директоров эмитента, на котором приняты соответствующие решения: 27 мая 2020 года №84.
2.3. Кворум по вопросам повестки дня заседания Совета директоров имелся.
2.4. Содержание решений, принятых Советом директоров акционерного общества:

ПО ПЕРВОМУ ВОПРОСУ ПОВЕСТКИ ДНЯ.
О рассмотрении вопросов, связанных с подготовкой и проведением годового Общего собрания акционеров Общества.
— Об утверждении формы и текста бюллетеней для голосования на годовом Общем собрании акционеров Общества.
Решение принято большинством голосов членов Совета директоров.
Принятое решение:
Утвердить форму и текст бюллетеня для голосования на годовом Общем собрании акционеров Общества, а также формулировки решений по вопросам повестки дня годового Общего собрания акционеров Общества, которые должны направляться в электронной форме (в форме электронных документов) номинальным держателям акций Общества, зарегистрированным в реестре акционеров Общества, согласно Приложению 1 к настоящему решению.

ПО ВТОРОМУ ВОПРОСУ ПОВЕСТКИ ДНЯ.
О рекомендациях и предложениях Общему собранию акционеров Общества по вопросам повестки дня годового Общего собрания акционеров Общества.
2.1. О рекомендациях Общему собранию акционеров Общества по утверждению годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности за 2019 год, в том числе о рекомендациях по распределению прибыли и убытков Общества по итогам 2019 отчетного года.
Решение принято большинством голосов членов Совета директоров.
Принятое решение:
1. Принять к сведению годовую бухгалтерскую (финансовую) отчетность Общества за 2019 год.
2. Рекомендовать Общему собранию акционеров Общества утвердить годовую бухгалтерскую (финансовую) отчетность Общества за 2019 год согласно Приложению 2.1 к настоящему решению.
3. Рекомендовать Общему собранию акционеров Общества утвердить следующее распределение прибыли и убытков Общества за 2019 год:
Балансовая прибыль (убыток): 16 464 469 373 рубля.
Предварительное распределение прибыли: 16 464 469 373 рубля, в том числе:
Резервный фонд: 0 рублей;
Дивиденды на акции за 2019 год: 4 799 735 184 рубля; Остается в распоряжении ПАО «Мосэнерго»: 11 664 734 189 рублей.
4. Рекомендовать Общему собранию акционеров Общества принять решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям Общества по результатам 2019 года в размере 0,12075 рубля на одну обыкновенную акцию Общества в денежной форме в сроки, установленные действующим законодательством Российской Федерации.
5. Рекомендовать Общему собранию акционеров Общества определить дату составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов по обыкновенным акциям Общества по результатам 2019 года – 08 июля 2020 года (на конец операционного дня).

2.2. О рекомендациях Общему собранию акционеров по утверждению аудитора Общества.
Решение принято большинством голосов членов Совета директоров.
Принятое решение:
Рекомендовать Общему собранию акционеров Общества утвердить Общество с ограниченной ответственностью «Финансовые и бухгалтерские консультанты» (ООО «ФБК», ИНН 7701017140, ОГРН 1027700058286, место нахождения: 101990, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 44/1 стр. 2АБ, основной регистрационный номер записи в реестре аудиторов и аудиторских организаций Саморегулируемой организации аудиторов Ассоциация «Содружество» 11506030481) в качестве аудитора, осуществляющего аудит бухгалтерской и консолидированной финансовой отчетности Общества за 2020 год.

2.3. О рекомендациях Общему собранию акционеров по утверждению Устава Общества в новой редакции.
Решение принято большинством голосов членов Совета директоров.
Принятое решение:
Рекомендовать Общему собранию акционеров Общества утвердить Устав ПАО «Мосэнерго» в новой редакции согласно Приложению 2.3 к настоящему решению.

2.4. О предварительном рассмотрении внутренних документов, регулирующих деятельность органов Общества, утверждение которых отнесено к компетенции Общего собрания акционеров.
Решение принято большинством голосов членов Совета директоров.
Принятое решение:
Предложить Общему собранию акционеров Общества:
1. Утвердить Положение об Общем собрании акционеров ПАО «Мосэнерго» в новой редакции, согласно Приложению 2.4.1. к настоящему решению.
2. Утвердить Положение о Совете директоров ПАО «Мосэнерго» в новой редакции, согласно Приложению 2.4.2. к настоящему решению.
3. Утвердить Положение о Генеральном директоре ПАО «Мосэнерго» в новой редакции, согласно Приложению 2.4.3. к настоящему решению.

2.5. О рекомендациях Общему собранию акционеров об отмене действия внутренних документов Общества.
Решение принято большинством голосов членов Совета директоров.
Принятое решение:
Предложить Общему собранию акционеров Общества:
1. Отменить действие Положения о Ревизионной комиссии ПАО «Мосэнерго».
2. Отменить действие Положения о выплате членам Ревизионной комиссии ПАО «Мосэнерго» вознаграждений и компенсаций.

2.6. О рекомендациях Общему собранию акционеров ПАО «Мосэнерго» о согласовании сделок, в совершении которых имеется заинтересованность.
Решение по п. 1 принято большинством голосов членов Совета директоров, не заинтересованных в совершении сделок, и отвечающих требованиям, установленным пунктом 3 статьи 83 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
Решение по п. 2-3 принято большинством голосов членов Совета директоров.
Принятое решение:
1. Определить стоимость сделок, заключаемых между ПАО «Мосэнерго» и ПАО «Газпром», в совершении которых имеется заинтересованность, в соответствии с Приложениями 2.6.1- 2.6.2 к настоящему решению.
2. Рекомендовать Общему собранию акционеров ПАО «Мосэнерго» дать согласие на совершение данных сделок на существенных условиях в соответствии с Приложениями 2.6.1 – 2.6.2 к настоящему решению.
3. Лица, имеющие заинтересованность в совершении данных сделок, и основания их заинтересованности указаны в Приложениях 2.6.1 – 2.6.2 к настоящему решению.
Приложение 2.6.1. Существенные условия договора займа между ПАО «Мосэнерго» и ПАО «Газпром», являющегося сделкой, в совершении которой имеется заинтересованность, рекомендуемой Советом директоров ПАО «Мосэнерго» к согласованию годовым Общим собранием акционеров.
Стороны: Займодавец — ПАО «Мосэнерго», Заемщик – ПАО «Газпром» (ИНН 7736050003).
Предмет: Займодавец предоставляет Заемщику денежные средства, а Заемщик обязуется возвратить Займодавцу предоставленную сумму займа и уплатить за нее проценты.
Цена: Сумма займа составит не более 50 000 000 000 (Пятьдесят миллиардов) рублей.
В случае исчерпания суммы займа Заемщик вправе после досрочного возврата предоставленной суммы займа или ее части обратиться к Займодавцу за выдачей займа в сумме, не превышающей возвращенную (погашенную) часть займа.
Процентная ставка не является фиксированной и определяется, по каждой отдельной части займа, исходя из процентной ставки MosPrime, соответствующей фактическому сроку пользования денежными средствами, а также премии за риск. При этом предельная минимальная процентная ставка не может быть менее MosPrime, соответствующей фактическому сроку пользования денежными средствами, а предельная максимальная процентная ставка не может быть более MosPrime, соответствующей фактическому сроку пользования денежными средствами, плюс премия за кредитный риск (расчетное значение которой не превысит 3 (Три) процента годовых).
Срок предоставления займа: Заем предоставляется сроком по 31 декабря 2020 года. Если за 10 (Десять) рабочих дней до окончания срока займа ни одна из Сторон не заявит письменно об ином, срок займа продлевается на один год (по 31 декабря следующего года).
Дата предоставления займа: Заем считается предоставленным с даты зачисления денежных средств на счет Заемщика.
Прочее: в случае присоединения Займодавца к консолидированной группе налогоплательщиков с ответственным участником ПАО «Газпром», Стороны обязаны в течение 30 (Тридцати) дней заключить дополнительное соглашение об установлении размера процентной ставки в размере 0 (Ноль) процентов.
Лица, имеющие заинтересованность в совершении сделки, и основания их заинтересованности:
ПАО «Газпром» — признается заинтересованным в совершении сделки лицом в связи с тем, что является контролирующим лицом ПАО «Мосэнерго» и является стороной по сделке.
Член Совета директоров ПАО «Мосэнерго» Маркелов В.А. – признается заинтересованным в совершении сделки лицом в связи с тем, что занимает должности в органах управления юридического лица, являющегося стороной сделки (занимает должности члена Совета директоров ПАО «Газпром», члена Правления ПАО «Газпром»).
Члены Совета директоров ПАО «Мосэнерго» Михайлова Е.В., Сухов Г.Н. — признаются заинтересованными в совершении сделки лицами в связи с тем, что занимают должности в органах управления юридического лица, являющегося стороной сделки (занимают должности членов Правления ПАО «Газпром»).
Приложение 2.6.2. Существенные условия договора займа между ПАО «Газпром» и ПАО «Мосэнерго», являющегося сделкой, в совершении которой имеется заинтересованность, рекомендуемой Советом директоров ПАО «Мосэнерго» к согласованию годовым Общим собранием акционеров.
Стороны: Займодавец — ПАО «Газпром» (ИНН 7736050003), Заемщик – ПАО «Мосэнерго».
Предмет: Займодавец предоставляет Заемщику денежные средства, а Заемщик обязуется возвратить Займодавцу предоставленную сумму займа и уплатить за нее проценты.
Цена: Сумма займа составит не более 40 000 000 000 (Сорок миллиардов) рублей.
В случае исчерпания суммы займа Заемщик вправе после досрочного возврата предоставленной суммы займа или ее части обратиться к Займодавцу за выдачей займа в сумме, не превышающей возвращенную (погашенную) часть займа.
Процентная ставка не является фиксированной и определяется, по каждой отдельной части займа, исходя из процентной ставки MosPrime, соответствующей фактическому сроку пользования денежными средствами, а также премии за риск. При этом предельная максимальная процентная ставка не может быть более MosPrime, соответствующей фактическому сроку пользования денежными средствами, плюс премия за кредитный риск (расчетное значение которой не превысит 3 (Три) процента годовых).
Срок предоставления займа: Заем предоставляется сроком по 31 декабря 2020 года. Если за 10 (Десять) рабочих дней до окончания срока займа ни одна из Сторон не заявит письменно об ином, срок займа продлевается на один год (по 31 декабря следующего года).
Дата предоставления займа: Заем считается предоставленным с даты зачисления денежных средств на счет Заемщика.
Прочее: в случае присоединения Заемщика к консолидированной группе налогоплательщиков с ответственным участником ПАО «Газпром», Стороны обязаны в течение 30 (Тридцати) дней заключить дополнительное соглашение об установлении размера процентной ставки в размере 0 (Ноль) процентов.
Лица, имеющие заинтересованность в совершении сделки, и основания их заинтересованности:
ПАО «Газпром» — признается заинтересованным в совершении сделки лицом в связи с тем, что является контролирующим лицом ПАО «Мосэнерго» и является стороной по сделке.
Член Совета директоров ПАО «Мосэнерго» Маркелов В.А. – признается заинтересованным в совершении сделки лицом в связи с тем, что занимает должности в органах управления юридического лица, являющегося стороной сделки (занимает должности члена Совета директоров ПАО «Газпром», члена Правления ПАО «Газпром»).
Члены Совета директоров ПАО «Мосэнерго» Михайлова Е.В., Сухов Г.Н. — признаются заинтересованными в совершении сделки лицами в связи с тем, что занимают должности в органах управления юридического лица, являющегося стороной сделки (занимают должности членов Правления ПАО «Газпром»).

ПО ТРЕТЬЕМУ ВОПРОСУ ПОВЕСТКИ ДНЯ.
О предварительном утверждении годового отчета Общества за 2019 год.
Решение принято большинством голосов членов Совета директоров.
Принятое решение:
1. Предварительно утвердить годовой отчет Общества за 2019 год в соответствии с Приложением 3 к настоящему решению.
2. Рекомендовать Общему собранию акционеров Общества утвердить годовой отчет Общества за 2019 год в соответствии с Приложением 3 к настоящему решению.

2.5. В случае если повестка дня заседания совета директоров эмитента содержит вопросы, связанные с осуществлением прав по определенным ценным бумагам эмитента, указываются идентификационные признаки таких ценных бумаг: акции обыкновенные именные бездокументарные, государственный регистрационный номер выпуска 1-01-00085-А, дата государственной регистрации выпуска 27.04.1993, международный код (номер) идентификации ценных бумаг (ISIN) RU0008958863.

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=936
Дивиденды Мосэнерго: https://smart-lab.ru/q/MSNG/dividend/

Рекомендовать Общему собранию акционеров Общества принять решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям Общества по результатам 2019 года в размере 0,12075 рубля на одну обыкновенную акцию Общества в денежной форме в сроки, установленные действующим законодательством Российской Федерации.

5. Рекомендовать Общему собранию акционеров Общества определить дату составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов по обыкновенным акциям Общества по результатам 2019 года – 08 июля 2020 года (на конец операционного дня).

ГОСА — 24 июня
закр реестра ГОСА — 30 мая

сообщение

гендиректор ГЭХ Денис Федоров:

«Мы не ожидали, что средняя температура в наших регионах присутствия в первом квартале 2020 года окажется на 5 градусов выше климатической нормы. Поэтому объем реализации тепловой энергии значительно сократился (на 13% относительно плановых значений). По отпуску электрической энергии по результатам первого квартала 2020 года мы идем на 12% ниже плановых значений»

Объемы производства электрической и тепловой энергии в компаниях группы в прошлом году также оказались ниже плановых значений, однако разница была незначительной.

«Мы произвели 143,1 миллиарда кВт.ч электрической и 110,1 миллиона Гкал тепловой энергии»

Сейчас ГЭХ проводит анализ последствий пандемии коронавируса и теплой зимы.

«На 2020 год мы планировали производственные показатели на уровне 2019 года. Выручка была запланирована на 4,6% выше факта 2019 года, что в большей части вызвано индексацией цен и тарифов. Чистую прибыль – на уровне 41 миллиард рублей»

«Проводим оценку этого влияния и последствий. Безусловно, будут внесены изменения в работу компаний в целях сохранения надежности функционирования с учетом воздействия коронавируса и сохранения финансовой устойчивости»

источник
источник

«Мосэнерго» владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области и обеспечивает 60% электрических и 90% тепловых потребностей в этом регионе. Входит в «Газпром энергохолдинг», который контролируется «Газпромом».

Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» по акциям «Мосэнерго», но повышаем целевую цену на 12 мес.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Отчетность за 1К 2020 по МСФО отразила снижение прибыли акционеров на 47% г/г, до 5,7 млрд руб., на фоне слабой динамики операционных показателей, роста резервирования и финансовых расходов. Показатели отпуска тепла и электроэнергии сократились на фоне нетипично теплой погоды.

Лучшим моментом отчетности стал рост продаж мощности (+2%) до 8,7 млрд руб. за счет вступления двух объектов ДПМ в период повышенных выплат. Отметим, что в прошлом году окончание сроков по нескольким энергоблокам ДПМ выступало одним из главных факторов снижения выручки и прибыли.

Несмотря на неудачный старт, в 2020 г. ожидается рост чистой прибыли на 25%, до 12 млрд руб., от низкой базы 2019 года, когда компания отразила обесценение активов на 9 млрд руб. У «Мосэнерго» сейчас нет крупных инвестпроектов, требующих значительных вложений, что позволит выйти на денежный поток в размере около 13 млрд руб. и поддержать дивидендные выплаты.

Прогноз по DPS 2019П — 0,12 руб. с DY 6,4%, при норме выплат 50% прибыли по МСФО.

Выручка «Мосэнерго» и его дочерних организаций по итогам 1 квартала 2020 года по МСФО сократилась на 10,9% по сравнению с аналогичным показателем 1 квартала прошлого года и составила 59 млрд 799 млн рублей. Это произошло в результате снижения выручки от реализации электрической и тепловой на 14,7% и 11,2% соответственно в результате снижения производственных показателей из-за более теплой погоды в отопительном сезоне 2020 года, говорится в сообщении компании.

«Мосэнерго» опубликовало результаты по МСФО за 1К20, которые показали отрицательную динамику выручки, EBITDA (скорректированной по нашей методике) и чистой прибыли (снижение на ~11%, ~20% и ~47% соответственно) наряду с ростом торговой дебиторской задолженности на 8,4 млрд руб., что мы во многом относим на счет теплового сегмента.

Несмотря на то, что отрицательная динамика показателей отчета о прибылях и убытках отчасти связана с неблагоприятными для производителей тепловой и электрической энергии погодными условиями, мы все же считаем показанные результаты умеренно негативными для инвестиционной истории компании. Следующим катализатором для акций будет рекомендация совета директоров по дивидендам за 1К20, которую мы ожидаем в мае. Подробнее наши соображения изложены ниже (см. Таблицу 1).

Гончаров Игорь

( Читать дальше )

ыручка ПАО «Мосэнерго» и его дочерних организаций (Группа «Мосэнерго») по итогам I квартала 2020 года сократилась на 10,9% по сравнению с аналогичным показателем I квартала прошлого года и составила 59 млрд 799 млн рублей. Это произошло в результате снижения выручки от реализации электрической и тепловой на 14,7% и 11,2% соответственно в результате снижения производственных показателей из-за более теплой погоды в отопительном сезоне 2020 года.

Операционные расходы по итогам 3 месяцев 2020 года снизились на 5,4%, составив 51 млрд 474 млн рублей.

Показатель EBITDA сократился в отчетном периоде на 23,5% — до 12 млрд 961 млн рублей.

Прибыль Группы «Мосэнерго» по МСФО за I квартал 2020 года снизилась на 46,6% и составила 5 млрд 696 млн рублей.


релиз

Выручка ПАО «Мосэнерго» за I квартал 2020 года составила 59 млрд 875 млн рублей, сократившись на 10,9% по сравнению с аналогичным показателем I квартала 2019 года. Основным фактором, повлиявшим на снижение показателя, стала более теплая погода и соответствующее снижение выработки электрической и отпуска тепловой энергии на 9,6% и 13,6% соответственно.

Себестоимость продаж снизилась на 9,1% и составила 50 млрд 324 млн рублей.

Показатель EBITDA по итогам отчетного периода сократился на 27,4% — до 11 млрд 940 млн рублей.

Чистая прибыль составила 6 млрд 821 млн рублей, снизившись на 35,5% по сравнению с аналогичным показателем I квартала 2019 года.


релиз

Из за одновременного негативного влияния карантина и низких цен на нефть экономическая ситуация в России очень и очень сложная. Сделка ОПЕК++ принесла некоторое временное облегчение, но создала предпосылки к дальнейшему усугублению дисбалансов в экономике России. Но сегодня я хотел бы поговорить о других дисбалансах.

Эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

А именно о некоторых, очевидных на мой взгляд, рыночных аномалиях. Пока экономика страны, торговля и малый бизнес испытывают шок, некоторые отдельные эмитенты держатся лучше рынка и в целом падение Мосбиржи весьма умеренное. (относительно других рынков без учета эффекта девальвации) Отдельные же акции, почему-то считаемые рынком защитными, вообще почти не упали и находятся вблизи максимумов.Это абсолютно удивительно и кажется мне просто выпирающей не эффективностью. Я попробую составить «антисписок» компаний, которые явно переоценены в текущих макроэкономических условиях:

1) Мосэнерго — компания с падающей выручкой и прибылью на пороге большого обновления мощностей. В последний год торговалась в диапазоне 2.2 — 2.4 рубля, сейчас стоит 2р. 
Очевидно рынок считает генераторов защитным активом. весьма наивное убеждение, достаточно посмотреть поведение индекса энергетики в прошлые кризисы. Это уж я не говорю про спад потребления энергии на 5-10% из за карантинов, кэшпулинг и инвестиции в РЭП холдинг. 
Компании вроде Мосэнерго это идеальная инвестиция для потери денег. Приличный даунсайд и почти никакого апсайда.

2) En+ — странный оптимизм в котировках (с обновлением исторического пика) на фоне провальных результатов алюминиевого и энергетического сегментов. Да, дивидендов, 100% опять не будет. Что делать, тяжелые времена.

3) FIVE ГДР — она же Х5. Я понимаю, что народ ломанулся за гречкой и туалетной бумагой. Но вы правда думаете, что беднеющее население сможет поддерживать покупательскую активность? Уже во 2 квартале ждем снижение среднего чека и трафика. EBITDA и прибыль падают еще с 3 квартала прошлого года не смотря на рост выручки. ПРи этом акции всего на 10% ниже исторического максимума. 

4) В Магните примерно все тоже самое, только они еще и дивиденды в долг платят и в целом хуже конкурента приспособлены к жизни. Жду котировки ниже 3000. 

5) ВТБ — в принципе и так в жопе, но думаю вскоре она усугубится отказом от дивидендов или их сокращением.

6) Детский Мир — большинство магазинов находятся в ТРЦ, которые закрыты на карантин. А оборотный капитал у компании сильно отрицательный. Придется платить за агрессивную экспансию. Возможно замедление темпов роста и сокращение дивидендов. 100 рублей за акцию явно дорого.

7) ИРАО — все тоже самое, что и в Мосэнерго, правда какие-то инсайдеры все время скупают акции и разгоняют их до 6 рублей. Менеджмент упорно отказывается повышать дивиденды, казначейский пакет и кубышка пылятся на балансе. Быть может кто-то что-то знает? 

8) Куйбышевазот — котировки вообще не заметили карантина и стабильно стоят возле 150 рублей. Наверное менеджмент продолжает скупать с рынка. При этом 1 и 2 кварталы будут очень слабые, а компания набрала приличный долг на новые стройки.

9) ЛСР — сократил дивиденды, как я и говорил, но на отскоке акции уже по 600+ рублей. При этом проблемы девелоперов только начинаются.

10) ПИК — всего на 10% ниже локального максимума начала года. Кто-то крепко держит котировки? 

11) ЧТПЗ — акции сильно упали от исторического максимума, но в целом стабильно держат уровень 200+ рублей. При этом сокращение добычи + сильное сокращение бурения. Показатели явно будут под давлением.

12) Яндекс — котировки сейчас выше, чем были до дела Горелкина или слухов о покупке Сбербанком! Я понимаю, что многие думают, что раз компания IT и цифровая, то она только выигрывает от карантина. Увы, но экономические связи работают немного по другому. Спад доходов населения и в принципе спад доходов в экономике это прямое уменьшение экономической активности. Это значит, у компании значительно замедлится, а то и совсем приостановится рост рекламных доходов. Плюс значительное снижение перевозок в сегменте такси опять вернет маржу в отрицательную область и автоматически отложит IPO на пару лет. 
Итого: рост выручки значительно замедлится (а то и уйдет в минус), общая маржа компании значительно снизится из за сегмента такси. При этом акции всего на 20% ниже недавнего эйфорического исторического максимума и по мультипликаторам компания дороже чем Гугл. Очевидная аномалия.

Общий смысл всех этих историй один — рынок очевидно слишком оптимистичен относительно многих компаний, котировки которых очень быстро восстановились после мартовских распродаж. В моем понимании инвесторы недооценивают одновременное негативное влияние низких цен на нефть и карантинных мер принятых правительством. Два этих фактора значительно ухудшают экономическую конъюнктуру и перспективы экономики в среднесрочной перспективе, что отразится на финансовых результатах описанных компаний. Но торгуются они так, как будто кризис закончится через пару недель и все быстро вернется назад. Я считаю, что так не будет и в данный момент риски значительно перевешивают будущую доходность. Соответственно я сам воздерживаюсь от покупки описанных компаний и не рекомендую их подписчикам.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

( Читать дальше )

Мы считаем, что российские электроэнергетические компании могут показать меньшую, чем среднюю по экономике, чувствительность к экономическим рискам ввиду следующих факторов: а) ограниченная зависимость спроса на электроэнергию от колебаний экономики; б) значительная доля квазирегулируемой выручки; в) положительный свободный денежный поток (СДП), особенно у генерирующих компаний; г) устойчивый баланс; и д) относительно щедрая дивидендная политика.

Мы считаем фундаментально привлекательными большинство покрываемых компаний, однако отмечаем ФСК, «Юнипро» и ОГК-2 как активы, обладающие более выраженными «защитными» свойствами на краткосрочном горизонте.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Спрос на электроэнергию: ограниченная чувствительность к экономической волатильности. Исторически изменение ВВП России на 1% приводит к изменению потребления электроэнергии примерно на 0,4%. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в течение текущего периода турбулентности, помогая отрасли противостоять потенциальному спаду.

( Читать дальше )