«С точки зрения индикативов по чистой прибыли, то на конец года ожидаем, что этот показатель составит не менее 13 миллиардов рублей, по нашим оценкам
С точки зрения ориентиров по капитальным затратам на сегодня этот ориентир составляет около 17 миллиардов рублей с НДС по финансированию на 2019 год. В том числе это вызвано реализацией эффективных проектов
Результаты отразили более высокие продажи электроэнергии, что соответствует отраслевым трендам во 2К19, но, как и ожидалось, были подорваны снижением продаж мощности. В связи с этим мы считаем показатели в целом НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций. Телеконференция по итогам 2К19 запланирована на сегодня. У нас нет официального рейтинга Мосэнерго, но мы подчеркиваем, что среди компаний ГЭХ она выглядит менее привлекательной по сравнению с ТГК-1 и ОГК-2, которые предлагают большую стабильность ключевых финансовых метрик и, следовательно, более высокую среднесрочную дивидендную доходность (OGKB/TGKA 7%/10% по финансовым результатам за 2019). Мосэнерго торгуется с EV/EBITDA 2019П 2.1x (против 2.8x в среднем по сектору).Атон
«Мосэнерго» является одной из самых слабых компаний в российском энергетическом секторе. Финансовые показатели компании продолжают снижаться после прохождения пика положительного эффекта от программы ДПМ-1 в 2017 году. При этом программа ДПМ-2 будет в разы меньше, а эффект от ее реализации появится лишь после 2024 года, в связи с чем у «Мосэнерго» отсутствуют кратко- и среднесрочные драйверы для роста. Дивидендная доходность компании по итогам 2019 года составит лишь около 5%, и даже если «Мосэнерго» перейдет в будущем на направление 50% чистой прибыли на дивиденды, как материнская компания «Газпром», дивидендная доходность будет ниже среднего по сектору. В связи с этим акции Мосэнерго не являются инвестиционно привлекательными в среднесрочной перспективе.Иконников Денис
ПАО «Мосэнерго» публикует сокращенную промежуточную консолидированную неаудированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2019 года.
Выручка ПАО «Мосэнерго» за 6 месяцев 2019 года сократилась на 3,5% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила 103 млрд 855 млн рублей. Это произошло в результате снижения выручки от реализации мощности на 32,6% в связи с окончанием срока действия договоров о предоставлении мощности в отношении трех объектов ДПМ, а также в результате сокращения выручки от реализации тепловой энергии на 5,8% по причине снижения отпуска из-за более теплой погоды в отчетном периоде.
Мосэнерго представит результаты за 1п19 в среду, 14 августа. Мы ожидаем, что показатели прибыли продолжат снижаться, как и в 1к19, поскольку компании будет довольно сложно компенсировать прекращение платежей по ДПМ по некоторым блокам, даже несмотря на рост цен на РСВ на 11% г/г. Более того, мы полагаем, что снижение прибыльности ускорится во втором полугодии, когда начнет проявляться эффект высокой базы, а рост цен на РСВ замедлится. Наша прогнозная цена на горизонте 12 месяцев остается без изменений – 2,10 руб., что предполагает ожидаемую полную доходность на уровне —4%. Мы подтверждаем рекомендацию Продавать.
2к19 – дальнейшее снижение скорректированного показателя EBITDA. На наш взгляд, результаты Мосэнерго за 1п19 отразят ухудшение прибыльности эмитента, в то время как почти все российские генерирующие компании демонстрируют рост показателей прибыли. Согласно нашей оценке, за отчетный период выручка Мосэнерго составила 103 738 млн руб., преимущественно за счет того, что рост цен на РСВ (+11% г/г в 1п19) и увеличение объемов выработки на 7% г/г практически полностью нивелировали снижение выручки по ДПМ, обусловленное прекращением платежей по ТЭЦ-21 и ТЭЦ-27. Тем не менее, мы полагаем, что скорректированная EBITDA за 1п19 составила 21 764 млн руб., что представляет собой снижение на 19% г/г против падения на 27% г/г только в 2к19. Чистая прибыль, согласно нашим расчетам, в 1п19 сократилась на 22% г/г, до 11 925 млн руб. (-49% г/г только в 2к19).
ПАО «Мосэнерго» публикует бухгалтерскую отчетность за I полугодие 2019 года, подготовленную в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета.
В I полугодии 2019 года выручка ПАО «Мосэнерго» составила 103 млрд 982 млн рублей, сократившись на 3,5% по сравнению с аналогичным показателем I полугодия 2018 года. Основными факторами, повлиявшими на снижение показателя, стали окончание срока действия договоров о предоставлении мощности в отношении трех объектов ДПМ, а также снижение отпуска тепловой энергии на 9,3% из-за более теплой погоды в отчетном периоде. При этом рост выработки электроэнергии в отчетном периоде составил 6,8%.
Себестоимость продаж выросла на 2,7% и составила 90 млрд 980 млн рублей — в основном в результате увеличения расходов на топливо на 2%.
В ПАО «Мосэнерго» подведены итоги производственной деятельности за I полугодие 2019 года.
Электростанции компании в январе-июне 2019 года году выработали 32,32 млрд кВт∙ч электроэнергии — на 6,8% больше аналогичного показателя 2018 года (30,27 млрд кВт∙ч). Рост объемов производства связан с изменением состава оборудования, находящегося в ремонте на отчетный период, сокращением аварийных ремонтов оборудования, а также необходимостью обеспечения надежности энергосистемы в период высоких температур наружного воздуха в соответствии с диспетчерским графиком, формируемым Системным оператором.
Отпуск тепловой энергии с коллекторов ТЭЦ, районных и квартальных тепловых станций «Мосэнерго» составил 43,51 млн Гкал, что на 9,3% ниже аналогичного показателя 2018 года (47,98 млн Гкал). Снижение показателя связано с более высокой температурой наружного воздуха в отчетный период.