Макроэкономика

Макро

Февральский глобальный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности от S&P Global показал, что условия в сфере промышленности улучшились впервые за 18 месяцев:

Общий темп роста деловой активности в сфере производства в США был самым быстрым с июля 2022 года, причем подъему способствовало возобновление роста производства и ускорение роста новых заказов:

( Читать дальше )

Рынок ОФЗ прайсит скорое снижение ключевой ставки. Это входит в мой базовый сценарий.

Потребительское кредитование замедлится и это может негативно сказаться на прибыли банковского сектора, в особенности, $TCSG и $VTBR

Если же ЦБ перейдет к снижению ставки раньше, чем ожидает рынок, то в выигрыше окажутся закредитованные компании, например, $AFKS и $MTSS.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ Макроэкономика и рынки' от Банк России.

Оперативная статистика свидетельствует о продолжении роста российской экономики, несмотря на некоторое замедление его темпов в конце 2023 года. Ожидания бизнеса на 2024 г. остались оптимистичными. Расширение потребительского спроса сдерживалось начавшимся торможением в розничном кредитовании в ответ на увеличение процентных ставок и ужесточение макропруденциальных лимитов. Этому также способствовало ускорение роста средств граждан в банках, в особенности размещенных на срочных вкладах до года по привлекательным ставкам. В результате рост потребительских цен в декабре–январе стал более сдержанным.

( Читать дальше )

Разное

Фактор импульса вернулся. В 2024 году стратегия преуспевания заключается в том, чтобы владеть тем, что выросло больше всего за последние ~12 месяцев:

Макро

Темпы роста общего индекса цен расходов на личное потребление (инфляция PCE) и базового PCE ускорились в январе, увеличившись на +0,3% и +0,4% за месяц соответственно (в соответствии с консенсусом). В годовом исчислении темпы роста общего и базового PCE замедлились до +2,4% и +2,8% (минимум с февраля и марта 2021 года):

( Читать дальше )

Макро

Впервые в этом году рынок оценивает меньшее количество сокращений ставки, чем декабрьский прогноз ФРС:

Объем заказов на товары длительного пользования упал на -6,1%. Объем заказов на основные товары (за исключением средств обороны и самолетов), вырос всего на +0,1%, что указывает на низкие расходы на товары длительного пользования:

( Читать дальше )

Разное

Финансовые консультанты, судя по опросу Bank of America, не имеют чёткого мнения о том, на какой стадии бизнес-цикла находится экономика:

Макро

Индекс экономической активности Чикаго CFSEC снизился с +7 в январе до -14 в феврале, что свидетельствует о том, что экономический рост был ниже тренда:

( Читать дальше )

​💡Зачем инвестору макроэкономика?

При покупке любого финансового актива инвестору следует понимать какие факторы влияют на его стоимость. Чаще всего эти факторы можно отнести к двум направлениям экономики — микроэкономике и макроэкономике.

Предположим, что вы рассматриваете покупку акций компании. Вначале стоит понять, что за компания перед вами, в чем заключается ее бизнес. Стоит так же изучить финансовые показатели компании, кто является акционерами, на каком рыныке она работате, кто конкурены, в чем сильные и слабые стороны компании, каковы особенности сферы.
Изучение отдельных компаний и рынков относится к микроэкономике.
Но обычно этих данных недостаточно для принятия инвестиционных решений.
Есть еще и глобальные явления и процессы, происходящие в масштабах экономики страны или мира. Например, влияние обесценения рубля на стоимость акций российских компаний. $TMOS
Исследование этих событий относится уже к макроэкономике.
Базовое понимание макроэкономических процессов позволяет принимать более грамотные инвестиционные решения. Причем это касается даже тех инвесторов, которые придерживаются стратегии пассивных инвестиций через индексные фонды и не покупают акции или облигации отдельных компаний.

( Читать дальше )

Ключевая новость: мы пересмотрели прогноз роста ВВП 2024 года с +6,4 до +4,5%. Несмотря на снижение, этот рост выше, чем в 2023 году (+3,6%) и выше прогнозов ЦБ, правительства, МВФ и Всемирного банка.

===

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем каждая новость подробнее, с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Опережающий индекс от Conference Board падает 22 месяца подряд. В 2008 и 2020 годах падение индекса сопровождалось рецессией. Сейчас же индекс падает, а ВВП продолжает расти.
• Деловая активность в Еврозоне продолжает снижаться, об этом говорят предварительные индексы PMI.
• В США цены производителей падают в реальном выражении. Обычно это негативный сигнал, говорящий о том, что производители не могут наращивать цены даже на уровень потребительской инфляции.
• В Аргентине инфляция взлетела до 254%. Денежная масса растёт медленнее цен. То есть, реальная денежная масса сжимается.
• Рост экономики Израиля в 4 квартале 2023 года практически остановился. Мы ожидаем, что динамика ВВП продолжит ухудшаться, так как реальная денежная масса сжимается.

( Читать дальше )

Разное

Рост населения замедляется в большинстве географических регионов. Исключением, по крайней мере в относительном выражении, являются «пограничные рынки»:

Преодолеть последние этапы снижения инфляции обычно сложнее не из-за каких-то структурных особенностей экономики, а из-за того, что ФРС слишком рано проявляла «голубиную» позицию и провоцировала повторное ускорение роста и инфляции. Именно поэтому сейчас ожидается, что ФРС будет удерживать ставки на более высоком уровне дольше, чем ожидали рынки ранее:

( Читать дальше )

После выхода рейтинга денежных масс по текущему валютному курсу, многие читатели заинтересовались подобным рейтингом с учётом паритета покупательной способности (ППС).

Паритет мы взяли по данным Всемирного банка за 2022 год (за 2023 год пока данных нет).

Вот таблица.

   

За единицу приняты США. Коэффициент 3,51 для Турции означает, что в этой стране на 1 доллар в местной валюте можно купить в 3,51 раза больше товаров и услуг, чем в США.

Рейтинг по странам

Как будет выглядеть рейтинг денежных масс по странам с учётом этого паритета, показано на графике.

  

( Читать дальше )

Разное

По данным Barclays, каждая стратегия хедж-фондов, за исключением стратегии управляемых фьючерсов, достигла положительной доходности как в 4 квартале 2023 года, так и в целом в 2023 году – Event Driven (стратегия использования неэффективности цен, которая может возникнуть из-за корпоративного события, такого как объявление прибыли) имела самую высокую доходность на обоих таймфреймах:

Макро

Глобальный индикатор финансового стресса (индекс GFSI) только что превысил свой экстремум с апреля 2021 года, сигнализируя о наименьшем уровне финансового стресса со времен пандемии:

( Читать дальше )