Макроэкономика

В России после «перестройки» основную часть ВВП создаёт экономика низких переделов, в основном вывоз полезных ископаемых за границу. Такая экономика создаёт мало рабочих мест, приводит у упрощению структуры занятости, отмиранию науки и образования, структурной безработице, эмиграции, подверженности внешнему влиянию, низкой маржинальности и низким доходам в стране.

Все доходы, в данном случае, сосредоточиваются в руках тех, кто контролирует вывоз полезных ископаемых, а уже потом, в меру их щедрости, распределяются среди народа. Политическое влияние, в таком случае, тоже сосредоточивается у той же группы лиц: чиновников и сырьевых миллиардеров, а также тех, кто непосредственно с ними связан.

Соответственно, одной из ключевых задач России в экономической области является восстановление экономики высоких переделов, существовавшей до «перестройки».

Экономика высоких переделов — это низкая безработица, большой выбор профессий, высокие зарплаты, высокий уровень жизни, диверсификация, устойчивость экономического роста, востребованность науки и образования, равномерное распределению доходов в обществе, большой объём добавленной стоимости.

( Читать дальше )

Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №102 от 30.04.2022г: макроэкономика, аппетит к риску, технический и фундаментальный анализ финансовых рынков, сентимент, выводы и мои позиции на рынке — об этом всем в выпуске.
Такого вы не найдете в СМИ!!!
В первом квартале экономика США уже находилась в стагфляции; что происходит с долларовой ликвидностью и как это влияет на курс доллара; монетарная инфляция в США на исторических максимумах – об этом всем и многом другом в этом выпуске.


( Читать дальше )

На днях я привет график, характеризующий это соотношение на примере США.

Еще кое-какие пояснения.

Как известно, денежные власти западных стран уже давно держат ставки на сверхнизком уровне, а у некоторых номинальная ставка ниже нуля. Им нередко противопоставляют политику развивающихся стран, где ставка как правило существенно выше. Но следует иметь ввиду, что важна не столько номинальная, сколько реальная ставка, т.е. за вычетом инфляции. Последняя в западных странах в среднем ниже, поэтому реальные ставки в разных странах оказываются сопоставимы и колеблются вокруг нуля. (Я уже как-то приводил расчет, из которого следует, что, напр., вклад в швейцарском банке с отрицательной номинальной ставкой на длинном интервале не уступает вкладу в американском или российском банке с положительной доходностью, если учесть разницу в инфляции и валютную переоценку.)

( Читать дальше )

Покупатель в магазине обуви:
— Чё так дорого?
— А ты видел цены на компьютерное железо?!

Покупатель в магазине компьютерного железа:
— Чё так дорого?
— А ты видел цены на автомобили?!

Покупатель в автосалоне:
— Чё так дорого?
— А ты видел цены на недвижимость?!

Покупатель в риэлтерском агентстве:
— Чё так дорого?
— Ты ещё у других продавцов ценники не видел!

Рухнули цены на недвижимость....

Покупатель в риэлтерском агентстве:
— Почём?
— Недорого! Очень выгодное предложение!

Покупатель в автосалоне:
— Почём?
— Какая модель вас интересует, комплектация, цвет?! Есть хорошие варианты!

Покупатель в магазине компьютерного железа:
— Почему подешевело?
— Так ведь биткоин в цене упал, майнинг стал невыгоден. 

Покупатель в магазине обуви:
— Узнал?
— Да, конечно, заходите, у нас сезонные скидки!

========================================
а теперь о реальности...
========================================

Реальность такова, что никому не нужны деньги. Всем нужно то, что на эти деньги можно купить, т.е. товары. Если цена товара падает — это расстраивает тех, кто купил товар вчера. Пока цена товара растёт — довольны все покупатели (успел купить вчера, купил выгодно, не стал ждать, вовремя взял ипотеку\кредит). Значит надо просто поддерживать эйфорию, снижать ставку, и одновременно отказаться от борьбы с инфляцией. Так можно разгонять этот пузырь до самых последних МММщиков. Все кто купил — будут довольны, все кто не купил — будут искать деньги. Богатые богатеют = бедные беднеют. 

( Читать дальше )

Очередное снижение ставки превзошло ожидания и содержит важные сигналы по части настоящего и будущего нашей экономики. Несколько соображений на этот счет:

1. Не откажу себе снова в удовольствии указать на исполнение моих прогнозов. В первом из них месяц назад я допускал переход к снижению ставки в этом году, что было не так уж очевидно на фоне охвативших многих панических настроений относительно рубля и инфляции.

Несколькими днями позднее я предположил, что начавшееся тогда снижение ставки «станет первым шагом в новом цикле смягчения денежно-кредитной политики», что и реализовалось сегодня.

Наконец, в том же посте я допустил, что «итоговая инфляция окажется ниже 20%». Это близко к нынешним инфляционным ожиданиям ЦБ, но находилось в остром противоречии с распространенными прогнозами месячной давности об ожидающей нас невиданной инфляции;

2. В своих прогнозах я исходил из некоторых общеэкономических принципов и статистических тенденций, как то

( Читать дальше )

На длинном временном интервале ставку обычно держат на уровне инфляции. Оно и понятно. В этом случае никто никому не делает подарков – процент просто покрывает заимодавцу потери из-за инфляции. Более высокая доходность была бы уже наградой за риск, как и с любым другим предпринимательством, а доходность ниже инфляции означала бы субсидирование заемщика со стороны заимодавца.

Подарок заемщику – именно это заложено в ставке ниже инфляции (или в отрицательной реальной ставке) и именно такая политика в наше время популярна во всем мире как способ стимулирования экономики.

Еще раз на пальцах, что мы в здесь приобретаем и кто оплачивает банкет.

Начнем с простого психологического факта: отрицательная ставка, как и любые другие формы раздачи денег, импонирует людям, потому что вообще нам нравится что-то получать.

При этом, если не вникать в работу экономической системы, воспринимается это как халява – не только на индивидуальном уровне, но и в масштабах всего общества. Действительно, на одной стороне какая-то ставка – что нам стоит ее прикрутить? – на другой же стороне реальные блага, приобретаемые на розданные деньги, и рост производства в ответ. Выглядит, как настоящая магия, которой грех не воспользоваться.

( Читать дальше )

Инфляция в США на сорокалетнем максимуме, а ставку, с помощью которой с нею обычно борются, повышают крайне осторожно.

Не исключено, однако, что этого и, что важнее, озвученных планов окажется достаточно. На графике я собрал данные по трем ставкам, из которых одну устанавливает ФРС, а две другие – те, по которым бизнес и потребители реально занимают для долгосрочных целей.

Как видно на картинке, движению вверх/вниз ставки ФРС предшествует движение других ставок в том же направлении. Объясняется тем, что денежные власти обычно заранее предупреждают о своих планах и финансовые институты включают их в свою политику ценообразования.

Напр., сейчас ФРС только начинает повышать ставку, а коммерческие ставки уже на уровне локальных допандемийных максимумов и выше.

Таким образом, антиинфляционные меры начинают работать еще до того, как они реально вводятся. Ставка сейчас на уровне 0.33%, а коммерческий сектор отталкивается от предстоящих реалий конца этого года, когда ставка ФРС существенно вырастет.

Мой Телеграм-канал

Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №101 от 23.04.2022г: макроэкономика, аппетит к риску, технический и фундаментальный анализ финансовых рынков, сентимент, выводы и мои позиции на рынке — об этом всем в выпуске.
Такого вы не найдете в СМИ!!!
Долговой рынок поставил пат центральным банкам, рынки нервничают, реагируя на риторику главных банкиров планеты. Что ожидать, и чем это все закончится?
 

( Читать дальше )

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.03.2022 по 18.04.2022. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

Макроэкономика. За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.

США. По утонченным данным ВВП в 4 квартале 2021 г. (4Q21) вырос на 6,9% в годовом выражении, экономисты ожидали рост на 7,1%. Количество первичных заявок на пособие по безработице, согласно данным от 21 апреля – 184 тыс. против ожидавшихся 180 тыс. В марте число занятых в несельскохозяйственном секторе +455 тыс., аналитики в среднем прогнозировали +450 тыс. Безработица в марте 3,6% против ожидавшихся 3,7%. Рынок труда продолжает улучшаться. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в марте 8,5% в годовом выражении, ожидалось 8,4%, месяцем ранее было 7,9%. Объём розничных продаж в марте 0,5% по сравнению с февралем. Экономисты прогнозировали 0,6%.

( Читать дальше )