Металлургия

«Металлургия традиционно относится к циклическим отраслям,— говорит главный аналитик УК ПСБ Александр Головцов,— и в последние годы на этом сегменте закономерно сказывалось торможение мировой экономики, в особенности замедление деловой активности в Китае, крупнейшем потребителе черных и цветных металлов».

Сегодня в нашем фокусе операционный отчет за 1К2025 одного из ключевых представителей металлургического сектора в РФ — Магнитогорского металлургического комбината. Месяц назад мы уже рассмотрели финансовые результаты по итогам 2024 года. Теперь предлагаю взглянуть, чем ознаменовалось для компании начало года.

— Производство стали: 2 573 тыс. тонн (-13,4% г/г)
— Производство чугуна: 2 182 тыс. тонн (-6,9% г/г)
— Продажи металлопродукции: 2 428 тыс. тонн (-11,1% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Относительно 1К2024 в 1К2025 ММК продолжил демонстрировать стагнацию на операционном уровне. Производство чугуна сократилось на 6,9% г/г — до 2 182 тыс. тонн из-за большого объёма капитальных ремонтов в доменном переделе. В то же время производство стали снизилось на 13,4% г/г — до 2 573 тыс. тонн, что в первую очередь обусловлено продолжающимся замедлением деловой активности на фоне высоких процентных ставок. Негатива также добавила неблагоприятная рыночная конъюнктура в Турции:

С 1 апреля 2024 по 31 марта 2025 года Россия увеличила экспорт коксующегося угля в Индию почти в 1,7 раза — до рекордных 8,2 млн тонн. При этом общий импорт этого сырья в Индию снизился на 0,7%, составив 57 млн т, следует из обзора Bigmint. Таким образом, Россия заняла третье место среди поставщиков, обеспечив 16% индийского импорта, уступив только Австралии (30,4 млн т) и США (8,6 млн т).

Рост импорта обусловлен высокой потребностью Индии в коксующемся угле для выплавки стали, объем которой в 2024 году увеличился на 6% — до 149,6 млн т. Крупнейшими покупателями угля в стране стали SAIL, JSW Steel и Tata Steel. За три года поставки российского коксующегося угля в Индию утроились.

Однако совокупные поставки российского угля (включая энергетический) в Индию в 2024 году упали более чем на треть — до 25 млн т. Причиной стали трудности с перевалкой в портах юга России. При этом Индия — второй по значимости рынок для российского угля после Китая.

На фоне санкций со стороны США и ЕС, под которые попали крупнейшие угольные компании России, Москва и Дели продолжают сотрудничество. С 2021 года действует меморандум о наращивании поставок до 40 млн т в год, хотя сроки не уточнялись.

Курсы валют ЦБ на 22 апреля:

💵 USD — ↘️ 80,7597
💶 EUR — ↗️ 93,6714
💴 CNY — ↘️ 11,0648

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 1,73%, составив 2 922,46 пункта.

▫️ Валюта. Минэк прогнозирует курс доллара на уровне 98,7 руб. к концу 2025 года (без изменений относительно предыдущего прогноза), среднегодовой курс 94,3 руб. (сентябрьский прогноз: 96,5 руб.). Прогноз по среднегодовой цене Brent: $68 (сент.прогноз: $81,7), а на 2026 г.: $72 (сент.прогноз: $77) за баррель.

▫️ Русгидро (+1,88%); «Коммерсантъ» сообщает, что Президент поручил Максиму Орешкину изучить возможность поставки угля для дальневосточных ТЭЦ «Русгидро» по аналогии «с отработанными для сельхозпроизводителей по посевной или по удобрениям» механизмами, речь, считает издание, идет о приоритетных поставках угля по регулируемым ценам.

▫️ ТГК-14  (0%); Сегодня АКРА понизило кредитный рейтинг компании до BBB(RU) с прогнозом «Негативный», год назад рейтинг был сохранен на уровне BBB+(RU) с прогнозом «Стабильный»

В 2025 году производство стали в России может упасть на 2% — до 68,5 млн тонн. Это следует из консервативного сценария агентства «Русмет», реализуемого при текущей ключевой ставке в 21%. В 2024 году выпуск уже сократился на 7%, составив 69,6 млн тонн, а пик производства был в 2021 году — 76 млн тонн.

Из общего объема на кислородно-конвертерную сталь приходится 44,2 млн т, на электросталь — 22,8 млн т, на мартеновскую — 1,5 млн т. В базовом сценарии «Русмет» ожидает рост до 76,5 млн т (+10%), а в оптимистичном — до 85,5 млн т (+23%).

В I квартале 2025 года выплавка стали составила 17,5 млн т (-0,7%). Внутренний спрос остаётся слабым: рынок стали в РФ в 2024 году упал на 6%, до 43,7 млн т, из-за замедления стройки и высоких ставок. Прогноз «Русской стали» на 2025 год — падение спроса на более чем 5%.

Экспорт остаётся важным каналом: на внешние рынки уходит 30–35% стали (ранее — до 45%). В I квартале 2025 года экспорт проката и труб по РЖД вырос на 16% — до 2,2 млн т, но внутренние перевозки упали на 22% — до 8,8 млн т.

Я составил график рентабельности EBITDA крупнейших отечественных компаний из сектора черной металлургии (Северсталь, НЛМК, ММК, Евраз, без Мечела) с 2004 г. по 2024 г.

Более 20 лет истории, из которых можно извлечь кое-какую полезную информацию

Например,

      1. Видна цикличность сектора. Есть годы, в которых они много зарабатывают, есть годы, в которых они мало зарабатывают. Важная особенность заключается в том, что при спаде в отрасли страдают все компании одновременно. Но кто-то выходит более сильным, а кто-то страдает от высокой долговой нагрузки. Например, самое дно рентабельности пришлось на 2012-2013 гг. коснулось всех в равной степени, вне зависимости от вертикальной интеграции, доли премиальной продукции и доли поставок за рубеж

      2. Более десяти лет (в нулевые годы и до 2013 г.) самым рентабельным металлургом был НЛМК. Его эффективность долгие годы серьезно опережала конкурентов. Но после затем ситуация значительно изменилась

      3.

В 2025 году потребление черного лома в России может снизиться до 16–17 млн тонн, что более чем на 20% ниже уровня 2024 года. Об этом заявил глава «Транслома» Сергей Астахов, сославшись на сокращение выплавки стали и снижение спроса со стороны металлургов на фоне конкуренции на мировом рынке и санкций.

Электросталь, где лом используется активно, в 2024 году дала 23 млн тонн продукции — около трети от общего объема выплавки стали (70,7 млн тонн). Однако на 2025 год прогнозы пессимистичны: НКР ожидает падение спроса на лом до 13–15 млн тонн, при этом объем сбора может составить лишь 12,8 млн тонн при потенциале в 54 млн.

Хотя «Русмет» озвучивает более оптимистичные оценки — 27–33,7 млн тонн потребления лома при возможном росте производства стали до 85,5 млн тонн — такие уровни не достигались с 1992 года. Скептицизм участников отрасли усиливают слабая деловая активность, высокие ставки, экспортные квоты и низкие цены на лом (19 тыс. руб./т против почти 30 тыс. год назад).

Археологи нашли следы древней металлургии

Группа ученых из Университета Коджаэли выяснила, что охотники-собиратели Анатолии могли обрабатывать медь уже 9 000 лет назад. Найденные артефакты указывают на то, что уже в то время люди умели плавить металлы при температуре свыше 1000°C. Это открытие меняет представление о времени зарождения металлургии.

Редкоземельные металлы: Россия снижает зависимость от импорта

К 2030 году Россия планирует увеличить производство редкоземельных металлов до 3 000 т, сократив зависимость от импорта с 90 до 48%. Государство инвестирует 60 млрд рублей в развитие отрасли. По прогнозам Минпромторга РФ, производство лития, циркония и вольфрама превысит внутренний спрос, открывая перспективы для экспорта.

Никелевые порошки нового поколения сокращают углеродный след почти до нуля

«Северсталь» начала пусконаладочные работы на новом сортопрокатном стане 170 мощностью 900 тыс. тонн в Череповце. Полный запуск ожидается в 2026 году. Проект стоимостью 15 млрд руб. задержался из-за смены поставщика оборудования с итальянской Danieli на китайскую компанию.

70% продукции будет направлено на «Северсталь-Метиз». Однако эксперты предупреждают о рисках низкого спроса из-за кризиса в строительной отрасли и ограниченных экспортных возможностей компании. Российский рынок насыщен дешёвыми китайскими метизами, но качественная продукция востребована.

Несмотря на санкции, «Северсталь» рассчитывает на экспорт в Иран, Латинскую Америку и страны Ближнего Востока. Окупаемость проекта под вопросом из-за падения мировых цен и избыточных мощностей.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7622689?from=doc_lk

«В рамках программы поддержки экспорта российской промышленной продукции достигнутый объем экспорта составил 1,8 трлн рублей, из которых более 855 млрд рублей (47% от общего объема) было реализовано за счет льготного кредитования банка ВТБ. Экспортерам предоставлено льготное финансирование на текущую деятельность и создание новых производств. Лидерами по наращиванию объемов экспорта промышленной продукции стали компании химической и металлургической отраслей», - сообщил ТАСС член правления ВТБ Виталий Сергейчук.