Мосэнерго

Тут статья в Коммерсанте вышла давеча. Говорят, что потребители стонут от повышенных платежей в рамках ДПМ, мол, энергетики паразитируют на них. Соответственно потребители просят продлить сроки возврата средств на инвестиции энергетиков, чтобы снизить текущее давление и растянуть его по времени. 

Пик платежей ДПМ придется на 2020-2022 годы.
Повышенный тариф действует 10 лет, но рассчитывается исходя из окупаемости за 15 лет.
Основная надбавка приходится на 7й и 10й годы работы новых энергоблоков, что поднимает цену для потребителей.

Кто что думает? Могут продлить ДПМы? Как это скажется на акциях компаний?

Новые переставленные следящие за прибылью стоп-ордера: Мосэнерго, Интер РАО

(Подробнее о сигналах в Профиле) 




( Читать дальше )

              Э/генерация

Мы обновили оценочные модели «Интер РАО ЕЭС», «Энел Россия», «Юнипро» и «РусГидро» и возобновляем анализ ОГК-2, «Мосэнерго» и ТГК-1. Мы принимаем во внимание их новейшие операционные и финансовые результаты, а также учитываем наши новые макроэкономические прогнозы. В ближайшие годы ключевым фактором, определяющим финансовые показатели компаний, по-прежнему будут платежи за новые мощности, построенные в рамках ДПМ. В связи с этим результаты будут отличаться от компании к компании. Мы даем рекомендацию «покупать» по двум акциям: «Интер РАО ЕЭС» и ОГК-2. У остальных компаний («РусГидро», «Энел Россия», «Юнипро», «Мосэнерго» и ТГК-1) пока ограниченный потенциал роста, так что их бумаги мы рекомендуем «держать».

Потенциал роста цен на электроэнергию и мощность ограничен. В условиях свободного рынка рост цен на электроэнергию отстает от повышения цен на энергоносители (особенно в ценовой зоне «Европа»). Это связано с вводом нового, более эффективного генерирующего оборудования в сочетании со слабым ростом спроса. В 2018 году, благодаря небольшим объемам ввода мощностей в рамках программы ДПМ и некоторому повышению спроса на электроэнергию, мы ожидаем изменения ситуации. Теперь цены на электроэнергию будут точнее повторять динамику цен на энергоносители, хотя цены на последние, скорее всего, будут повышаться не быстрее ИПЦ. То же можно сказать о ценах на мощность (исключая ДПМ): они известны вплоть до 2021 года, и только в 2021 году их рост будет опережать инфляцию.

Цены в рамках ДПМ тоже снизятся

( Читать дальше )

Мосэнерго: основные итоги телеконференции по результатам за 4К17 по МСФО

Прогноз. Менеджмент подчеркнул, что программа ДПМ, которая оказала сильное влияние на финансовые показатели за 2017, скажется на показателях за 2018 после истечения сроков действия контрактов ДПМ для трех ТЭЦ, хотя эффект будет несущественным. Тем не менее менеджмент планирует применить ряд мер для поддержки выручки, которые должны частично сгладить негативное влияние снижения выручки по ДПМ.

Модернизация. Мосэнерго, как и две других компании ГЭХ, подтвердила, что список электростанций, выбранных для модернизации, будет объявлен только после появления большей ясности в отношении основных моментов программы. Тем не менее в ближайшем будущем компания ожидает, что будет задействовано только 2-3 электростанции, одной из которых должна стать ТЭЦ-22.

Инвестиционная программа. Инвестиционная программа в 2018, как ожидается, составит 14.9 млрд руб. (включая НДС), что близко к размеру амортизации. Это предварительный план по капзатратам, который подразумевает, что 1 млрд руб. будет направлен на модернизацию ТЭЦ-22.

( Читать дальше )

«Мосэнерго» ожидает дивиденды по итогам 2017 года не ниже уровня 2016 года, сообщил топ-менеджер компании в ходе телефонной конференции.

«Учитывая рост чистой прибыли, мы ожидаем дивидендные выплаты в абсолютном выражении не ниже уровня выплат 2016», — сказал он, комментируя возможный размер дивидендов за 2017 год.

Окончательные цифры будут озвучены позднее, добавил он.

Чистая прибыль «Мосэнерго» по МСФО в 2017 году выросла в 1,8 раза по сравнению с 2016 годом и составила 24,8 миллиарда рублей.

BigpowerNews

"Мосэнерго" запланировало инвестпрограмму на 2018 год в размере 14,9 миллиарда рублей, сообщил в ходе телефонной конференции во вторник начальник управления инвестиций компании Андрей Рязанов. Сумма приведена с учетом НДС.

В августе 2017 года компания сообщала, что инвестпрограмма «Мосэнерго» в 2017 году планируется на уровне 14,3 миллиарда рублей с НДС против 12,5 миллиарда рублей в 2016 году.

Прайм

Мосэнерго увеличило чистую прибыль по МСФО в 2017 г. почти вдвое, до 24,8 млрд руб.

Мосэнерго по итогам прошлого года получило чистую прибыль по МСФО в размере 24,8 млрд руб., что в 1,85 раз больше показателя 2016 года, следует из отчетности компании. При этом показатель EBITDA по МСФО вырос на 44,4%, до 44,3 млрд руб., сообщается в материалах компании. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 24,3%, до 47,551 млрд руб. (корректировка на чистое начисление резервов под обесценение активов и прочих резервов). Выручка компании выросла на 2,8%, до 196,056 млрд руб.

Увеличение выручки в основном связано с эффективной работой парогазовых энергоблоков, введенных в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ). Увеличение EBITDA объясняется ростом цены реализации мощности по ДПМ, улучшением топливной эффективности основного оборудования, а также сдерживанием постоянных затрат. Чистый долг Мосэнерго на конец периода составил 2,961 млрд руб. против 32,9 млрд руб. по итогам 2016 года. Таким образом, компания снизила отношение чистого долга к EBITDA с 0,86 до 0,06. Мы позитивно оцениваем результаты Мосэнерго.

Промсвязьбанк

Мосэнерго опубликовала сильные финансовые результаты за 2017 по МСФО

Выручка составила 196.1 млрд руб. (+2.8% г/г) в основном за счет энергоблоков, работающих по ДПМ. Скорректированный показатель EBITDA достиг 47.6 млрд руб. (+24.3% г/г), отражая рост выручки и оптимизацию затрат: переменные затраты снизились на 3.4% г/г до 122.0 млрд руб., в то время как постоянные затраты составили 26.5 млрд руб. (+1.5% г/г, намного ниже уровня инфляции). Чистая прибыль подскочила на 85% г/г до 24.8 млрд руб., отражая не только рост EBITDA, но также и снижение эффективной ставки налога на прибыль, которая составила 18% против аномально высоких 34% годом ранее. Что касается FCF, рост денежных потоков от операционной деятельности на 33% г/г до 42.1 млрд руб., отражающий рост EBITDA, был полностью нейтрализован существенным увеличением капитальных затрат (+140% г/г) до 15.2 млрд руб. В целом FCF достиг 26.8 млрд руб. (+5.8% г/г).

Показатели выглядят достаточно сильными, но ключевые вопросы, которые волнуют инвесторов в отношении компаний Газпром энергохолдинга (ОГК-2, Мосэнерго и ТГК-1) — это дивиденды, которые должны быть выплачены из прибыли за 2017. Исходя их коэффициента выплат 35%, применяемого к отчетной чистой прибыли Мосэнерго, предполагаются дивиденды 0.218 руб. на акцию, обеспечивающие довольно привлекательную дивидендную доходность 8%. Мы с нетерпением ждем комментариев относительно планов по дивидендам на телеконференции, которая состоится сегодня в 13:00 по московскому времени. Номера для набора: Великобритания: +44 207 1943 759; Россия: +7 495 646 9315. Пароль: 38385224#.

АТОН

«Мосэнерго» представила в целом нейтральные результаты.
EBITDA и прибыль вышли чуть выше наших ожиданий, но денежный поток практически не изменился в сравнении с прошлым годом из-за роста капвложений сильнее ожиданий — почти в 2,5х раза в сравнении с прошлым годом.

Показатели прибыли увеличились благодаря повышению тарифов на мощность, электроэнергию и тепло. При этом выработка э/э и отпуск тепла снизились в прошлом году на 2% и 2,9% соответственно.

EBITDA выросла на 44% до 44,3 млрд руб. в основном за счет роста цен мощности по ДПМ и оптимизации расходов. Топливные расходы сократились на 2,2% на фоне снижения производства и повышения эффективности, постоянные издержки показали рост на 1,5%, ниже инфляции.

Компания сократила долг практически в 2х раза, а чистый долг упал на 91% до 3 млрд руб. или 0,07х EBITDA. Свободный денежный поток подрос на 5% до ~30 млрд руб. Капвложения выросли в 2,5х раза, сильнее ожиданий.

Мы полагаем, что на фоне сильных результатов по прибыли, наличия существенного денежного потока 30 млрд руб. инвесторы могут рассчитывать на увеличение дивидендных выплат в этом сезоне. В прошлом году Мосэнерго выплатила 25% прибыли по МСФО, и при сохранении доли распределения на уровне прошлого года дивиденд может составить 0,157 руб., что дает вполне хорошую доходность 5,7%. Вместе с тем, мы отмечаем риск того, что в преддверии нового инвестиционного цикла компания может уменьшить норму выплат, но дивиденды, скорее всего, будут выше уровня прошлого года.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Мосэнерго – мсфо 
39 749 359 700 акций http://moex.com/s909
Free-float  15%
Капитализация на 12.03.2018г: 108,238 млрд руб  

Общий долг на 31.12.2016г: 93,226 млрд руб
Общий долг на 30.06.2017г: 69,58 млрд руб
Общий долг на 30.09.2017г: 70,071 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 68,495 млрд руб

Выручка 1 кв 2016г: 62,262 млрд руб
Выручка 6 мес 2016г: 95,769 млрд руб
Выручка 9 мес 2016г: 127,630 млрд руб
Выручка 2016г: 190,656 млрд руб
Выручка 1 кв 2017г: 66,173 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 104,181 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 135,345 млрд руб
Выручка 2017г: 196,056 млрд руб

Прибыль 1 кв 2016г: 8,398 млрд руб
Прибыль 6 мес 2016г: 10,021 млрд руб
Прибыль 9 мес 2016г: 7,331 млрд руб

( Читать дальше )