Сегодня в Коммерсанте вышла заметка:
Модернизации понизили доходность.
Инвестиции генкомпаний будут окупаться медленнее
В чем суть?
Правительство раздумывает над параметрами программы ДПМ-2, чтобы стимулировать
инвестиции в новую генерацию. Выше ставка — больше тариф — быстрее окупаемость, но больше нагрузка на потребителей.
Итак, новые параметры:
- WACC решили понизить с 14 до 12%
- WACC будет привязан к доходности ОФЗ 7,5%. Если доха вырастет на 2пп, то и WACC вырастет вместе с ним.
- Объем программы до 2035 года = 1,35 трлн руб
- Объем обновления 39 ГВт
- (что подразумевает ср.цену обновления мощей 34,6 тыр/кВт)
- Основной «удар» модернизации придется на 2022-2024 (11 ГВт)
Финальный вариант ДПМ-2 будет утвержден
27 августа.
WACC — ключевой параметр окупаемости, прямо влияющий на интерес генераторов к инвестициям в обновление мощностей.
Согласованная норма доходности сопоставима с ДПМ-1.
Владимир Скляр, ВТБ Капитал:
Такой исход можно назвать положительным для генераторов: при доступности дешевого долгового финансирования доходность проектов будет соответствовать стоимости капитала
Важно понимать, что много в ДПМ-2 будет много рисков.
- Цена проекта может вырасти, тогда окупаемость в пол сразу
- Валютный риск может привести к удорожанию проектов
- Нет уверенности в будущей загрузке построенной мощности