НЛМК

НЛМК опубликовала финансовые результаты за 2020 г. по МСФО. Выручка компании сократилась на 12% по сравнению с 2019 г. – до $9,2 млрд на фоне снижения цен на металлопродукцию в середине года.

 
Несмотря на снижение выручки, валовая прибыль НЛМК незначительно выросла и составила $3,3 млрд за счёт снижения себестоимости реализации продукции компании. Чистая прибыль НЛМК снизилась на 8% – до $1,2 млрд.

Ожидаем, что акции будут торговаться лучше рынка. Цель на конец года – 252 рублей, но может быть пересмотрена в сторону повышения по итогам 1 квартала в случае, если результаты заметно превзойдут ожидания, в частности, факторы, некоторые из которых носят разовый характер, обеспечат высокую рентабельность показателя EBITDA.

Сравним результаты НЛМК с Северсталью и ММК.

Посмотрим на показатели рентабельности капитала.

В явных лидерах Северсталь и если посчитать, что расходы на капитал у всех компаний одинаковые, то остается лишь посчитать рыночную стоимость этого капитала и вывести лидера, но на самом деле это не так. Долга у ММК практически нет, поэтому стоимость её капитала и требуемая доходность должна быть выше. Поэтому позиции ММК ухудшаются ещё сильнее. 

• Выручка сократилась на 12% г/г до $9,2 млрд в связи со снижением цен на металлопродукцию во 2-3 кварталах и увеличением доли полуфабрикатов в продажах на 5 п.п. до 40%.
• Показатель EBITDA вырос на 3% г/г до $2,6 млрд на фоне эффектов от реализации инвестиционной программы и программ операционной эффективности Стратегии 2022, ослабления рубля, а также начисления компенсации по мировому соглашению с Минторгом США. Рентабельность EBITDA достигла 29% (+5 п.п. г/г).
• Свободный денежный поток сократился на 28% г/г до $1,1 млрд из-за высокой базы прошлого года, когда произошло значительное высвобождение денежных средств из оборотного капитала со снижением дебиторской задолженности и уменьшением запасов.
• Чистая прибыль снизилась на 8% г/г до $1,2 млрд на фоне увеличения убытков от результатов совместных предприятий, в том числе из-за признания обесценения стоимости инвестиций в NBH в размере $120 млн во 2 кв. 2020 г. Без влияния этой неденежной операции показатель чистой прибыли составил бы $1,4 млрд (+1% г/г).

Совет директоров Группы НЛМК на заседании 11 февраля 2021 года рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за 4 квартал 2020 года в размере 7,25 рублей на одну акцию.

Совет директоров рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за 4 квартал 2020 года в размере 7,25 рублей на одну акцию. C учетом ранее объявленных дивидендов за 1-3 кварталы 2020 года, дивиденды за 12 месяцев 2020 года могут составить 21,64 рублей на акцию.

Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, будет рекомендована при принятии решения о созыве годового общего собрания акционеров ПАО «НЛМК».

сообщение

Мы не исключаем, что компания отчитается лучше прогнозов ввиду благоприятной конъюнктуры цен и спроса в четвертом квартале.