Новатэк

Налоговый маневр придется еще раз обсудить у президента. Нефтяники хотят получить 3 трлн рублей

Нефть выгоднее в сыром виде. «Роснефть» выиграла на добыче и переоценила НПЗ

Мы ожидаем увидеть очень сильные результаты на фоне заметного улучшения макроэкономической конъюнктуры: стремительного роста цен на Brent до $74.6/барр., +11% кв/кв, ослабления рубля (средний курс во 2К18 составил 62 руб./$ против 56.9 руб./$ в 1К18) и положительного лага экспортной пошлины (+13/т) и, следовательно, более высоких цен нетбэк. Кроме того, Роснефть нарастила добычу жидких углеводородов до 56.5 млн т (+1.9% кв/кв или +0.8% кв/кв с корректировкой на количество дней) после ослабления ограничений на добычу в рамках соглашению ОПЕК+, которое привело к росту добычи нефти в России в целом. Кроме того, компания увеличила объемы переработки на фоне улучшения макроэкономических условий — до 28.1 млн т во 2К18 или +2% кв/кв. Учитывая все вышесказанное, мы ожидаем, что выручка достигнет 2 032 млрд руб. (+19% кв/кв, +45% г/г), а EBITDA, скорректированная на эффект предоплат (в соответствии с методологией компании), составит 543 млрд руб. (+41% кв/кв, +77% г/г). На чистой прибыли в основном сказалась разовая прибыль из-за ослабления рубля, и она составила 174 млрд руб. (+115% кв/кв +156% г/г), что сравнимо с чистой прибылью в 222 млрд руб. за весь 2017 год! Чистая прибыль за 2К18 предполагает существенный рост дивидендов Роснефти, исходя из применяемого компанией коэффициента выплат 50% по МСФО — по нашим оценкам, акции компании в настоящий момент предлагают дивидендную доходность 5-7% в год, которая делает ее одной из самых привлекательных дивидендных историй в российском нефтегазовом секторе.

Так вот народ взахлеб обсуждает то, что падает. Почему? Потому что все по уши сидят в том, что валится. Однако на форумах акций Новатэка или Северстали вы ооочень редко встретите обсуждение — кому нужны акции, которые растут??))))

Исходя из показателей СП, по нашим расчетам, в 2018 г. объем добычи газа «НОВАТЭКом» может превысить прошлогодний уровень почти на 8%, в то время как добыча жидких углеводородов сократится на примерно на 3% г/г. Для поддержания производства углеводородов на уровне прошлого года компании потребуется во 2п18 увеличить его объем примерно на 3,6% г/г, несмотря на сезонное снижение добычи в 3к18.

Руководство в ходе теле-конференции подтвердило планы пересмотреть размер выплаты дивидендов во 2п19. Если до конца следующего года коэффициент дивидендных выплат будет повышен до 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО, то, по нашим оценкам, размер дивидендов в пересчете на акцию за 2019 г. может достичь почти 31 руб. (0,5 долл.) что соответствует дивидендной доходности в 3,4% – против 18,6 руб. (0,3 долл.) на акцию и доходности в 2,0% исходя из действующей дивидендной политики и текущих котировок нефтяных фьючерсов.

В целом никаких сенсационных новостей в ходе телеконференции не прозвучало, и компания лишь подтвердила ранее заявленные планы. В связи с этим мы не ожидаем какой-либо реакции на нее со стороны рынка, однако полагаем, что сильные операционные результаты будут способствовать сохранению позитивной динамики акций.

«Новатэк» может принять решение об увеличении выплаты дивидендов в конце 2019 года.

Финансовый директор компании Марк Джетвей в ходе телефонной конференции:

«Возможно, к концу 2019 года мы сможем принять решение об увеличении дивидендных выплат»