ОФЗ

Реакция ОФЗ на сегодняшнее заседание ЦБ маловероятна. Вчера рубль, как и большинство других валют развивающихся стран, продолжил сдавать позиции доллару, а индекс доллара DXY обновил максимум с середины 2017 г., превысив 98 б.п. Рубль за основную торговую сессию подешевел примерно на 0,5%, полностью проигнорировав то, что цены на нефть преодолели в течение дня рубеж 75 долл./барр. Правда, поздно вечером они скорректировались, растеряв весь внутридневной прирост. Возможно, если бы не рост нефтяных котировок, падение рубля было бы еще больше. ОФЗ на таком фоне тоже дешевели, снизившись на 0,1–0,2 п.п. от номинала. Оборот оказался неплохим, порядка 22 млрд руб., и был равномерно распределен между десятью выпусками. Сегодня в центре внимания инвесторов – заседание совета директоров Банка России по ставке. Все участники рынка, и мы в том числе, ждут сохранения ставки на уровне 7,75%. По нашему мнению, снижена она может быть в ближайшие месяцы. При этом, как мы уже отмечали ранее, сегодня вероятно смягчение риторики монетарных властей. Впрочем, мы сомневаемся, что ОФЗ на это бурно отреагируют, рынок уже демонстрировал равнодушие к мягким заявлениям представителей ЦБ. Сейчас ключевой игрок – это Минфин, который еженедельно проводит аукционы с безлимитным предложением и с начала года разместил ОФЗ уже почти на 920 млрд руб. Рекордная сумма для четырех месяцев. Неограниченное предложение со стороны финансового ведомства препятствует снижению кривой доходности ОФЗ. По нашим оценкам, кривая могла бы быть сейчас как минимум на 20–30 б.п. ниже, учитывая всю совокупность сложившихся позитивных факторов, а именно: перспективы снижения ключевой ставки, рост цен на нефть и возвращение спроса иностранных инвесторов на ОФЗ.

( Читать дальше )

дивиденды НКНХ пр., купоны ОФЗ-ПД 26205. Покупка акций Магнита в долгосрок." title="Коплю на пенсию. Итоги апреля 2019, 154 мес.инвестирования. Пришли дивиденды НКНХ пр., купоны ОФЗ-ПД 26205. Покупка акций Магнита в долгосрок." />

Итак, завершился для меня апрель 2019 г., 154 месяц инвестирования в дивидендные акции РФ и облигации ОФЗ-ПД.

Алгоритм моих ежемесячных действий (1 раз в месяц).

1) Откладываю на счет 3 тыс. руб.

2) Покупаю дивидендные акции РФ по формуле Доходность>СтавкиЦБ. Доходность=Предполаг.Дивиденды/Текущая цена акции.

3) Акции не продаю 3 года, чтобы воспользоваться льготой по НДФЛ.

4) Использую связку ИИС+БС, делаю «переливания», чтобы возмещать 13% НДФЛ.

5) Все приходящие денежные потоки (дивиденды + купоны) реинвестирую, пользуюсь сложным процентом.

Проект называл Кубышка, так как деньги ни разу не изымал.

По состоянию на конец апреля 2019 г. в Кубышке активов на 3 млн.172 тыс. руб.

Дивиденды, полученный в прошлом году составили 235 тыс.руб.
Если разделить на 12 мес, условно получаем почти 20 тыс.руб. или 2 минимальные пенсии.
Цель на сегодня — продолжать инвестировать еще 15 лет, до выхода на пенсию (мне 50 лет).

( Читать дальше )

Сегодня Банк России объявляет значение ключевой ставки и ориентиры денежно-кредитной политики.

Шансы распределены между сохранением и снижением ставки на классические 0,25%, с 7,75% до 7,5%. И распределение равное.

Почему ставка может быть снижена? Россия активнее, чем когда-либо, занимает деньги на внутреннем рынке. В первом квартале заимствования достигли 514 млрд.р., во втором запланированы на уровне 600 млрд.р. Займы обходятся в ± 8% годовых. Ключевая ставка – действенный инструмент регулирования их стоимости. Ее снижение на четверть процента снизит и стоимость заимствований на ту же четверть процента. А в обстановке повышенного спроса на внутренний госдолг сомневаться в его отсутствии Минфину и ЦБ пока не приходится.

Внешняя среда тоже достаточно дружественна. В ЕС продолжается программа количественного смягчения, в США объявлено о приостановке ее сворачивания. И там, и там ставки или критически низки, или перестали повышаться. В общем, капитала много, можно занимать его дешевле. Да и зачем выделяться на общем фоне.

( Читать дальше )

Выборы в Украине (итоги)

Раздача российских паспортов жителям ДНР и ЛНР

Демократия (в чём её смысл, гарантирует ли она свободу и процветание и зачем её фетишизируют в России)

Зачем Кремлю Навальный

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

( Читать дальше )

Инвесторы поумерили свои аппетиты на аукционах Минфина. Вчера торговая сессия на рублевом рынке началась с заметного падения российской валюты, которое, впрочем, соответствовало динамике всех валют развивающихся стран. К тому же рублю вчера неоткуда было получить поддержку: цены на нефть немного скорректировались, а дополнительное давление оказала новость о введении упрощенного порядка получения гражданства РФ для жителей Донбасса. За основную сессию рубль потерял в стоимости примерно 0,5%, что способствовало снижению интереса к ОФЗ как на первичном, так и на вторичном рынке.

Что касается аукционов Минфина, то первым финансовое ведомство размещало новый выпуск.

• Спрос на ОФЗ 26228 с погашением в апреле 2030 г. составил 39,3 млрд руб. С одной стороны, это кажется немного, если сравнивать с другими выпусками, которые предлагались в последнее время. Но если посмотреть, каким спросом пользовались новые бумаги при первом аукционе, то цифра выглядит вполне сопоставимо. Однако объем размещения составил всего 4,6 млрд руб., то есть удовлетворено всего около 12% заявок. Причина заключается в том, что Минфин и участники не сошлись в цене:

( Читать дальше )

Внешний фон оцениваем, как нейтральный.

•    Интерес к акциям Microsoft и Facebook на фоне квартальных отчетов сегодня может сказаться на индексах США. После закрытия рынка отчитаются Amazon и Intel. Их результаты также способны стать поводом для обновления исторических максимумов.

•    Увеличивается спрос на защитные инструменты, то есть можно говорить о снижении интереса к рисковым активам. Это выражается в снижении доходности 10-ти летних облигаций США с начала текущей недели, а также в локальном минимуме по золоту и снижении валют развивающихся рынков к доллару.

( Читать дальше )

Российский рынок акций

Индекс ММВБ на текущей неделе обновил исторический максимум. Позитив на внешних рынках в связи со скорым заключением торгового соглашения между США и Китаем, а также резкий рост цен на нефть практически до уровня 75$ за баррель, способствовали покупкам и российских акций.

Сегодня развернулась борьба за технический уровень 2590 пунктов, спровоцированная коррекцией нефтяных цен из-за роста запасов по данным API и невыразительной торговлей на азиатских рынках в связи с ожиданиями паузы в дальнейших экономических стимулах со стороны Китайского регулятора.

Базовым сценарием для нас остается вариант развития событий, при котором цены на нефть скорректируются не ниже 73$ и возобновят рост, а индекс ММВБ после тестирования гэпа на уровне 2573 пункта, возобновит рост и нацелится на уровень 2630 пунктов.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,3-7,6%, USD 2,0-2,3%, по недельным — RUB 7,5-8,0%, USD 2,2-2,5%.

( Читать дальше )

По данным, приводимым телеграм-каналом MMI (https://t.me/russianmacro), Россия в 1 квартале наступившего года впервые в постсанкционной эпохе нарастила внешний долг. Интересна его структура и динамика. Нам сложно осознать долговые проблемы США, Европы и Японии. В США госдолг превышает ВВП и равен 22 трлн.долл. В России государство и так не умело или не желало занимать деньги на внешнем рынке, а санкции 2014 года и вовсе вывели Минфин из международных заемщиков. Почти весь внешний долг – долг корпоративный. А государство предпочитает занимать деньги внутри страны. Внутренний долг по ОФЗ – около 200 млрд.долл., в 4 раза больше внешнего. Но и сложив все долги государства, получим скромные 10-15% от ВВП.

Совокупный долг корпоративного сектора больше – около 600 млрд.долл., 30-40% от ВВП. Итого всех долгов насчитаем около 850 млрд.долл., или около в 50% от ВВП. Основная часть долга покрыта накоплениями, в частности, международными резервами, размер которых достиг 491 млрд.долл.

( Читать дальше )

ТРЕНДЫ / Основные индикаторы

Акции США

Комментарий: опасная близость к историческим максимумам и пробитому в октябре 18го восходящему тренду от начала президентства Д.Трампа (с 2016 год) при начале коррекции ниже дневных минимумов последних торговых сессий может вызвать сильную техническую распродажу и наращивание коротких позиций крупными хеджерами и спекулянтами.

Рекомендация: оставаться без позиций

Акции РФ

Комментарий: акции РФ обновляют максимумы, но на текущих уровнях присутствует сильное сопротивление в виде верхней границы восходящего канала от 2014 года от которого может сформироваться разворот на коррекцию.

Рекомендация: удерживать длинные позиции

Золото

Комментарий: не смогло удержать уровень 1300, коррекция может продолжиться до 1250-1260 где находятся сильные уровни поддержки.

Рекомендация: оставаться без позиций

( Читать дальше )

На рублевом рынке неделя началась крайне неактивно. Многие иностранные инвесторы вчера все еще находились на пасхальных каникулах, поэтому неделя в рублевом сегменте началась с крайне слабой динамики. Рынок не смог в полной мере отразить почти трехпроцентный рост цен на нефть: рубль укрепился всего на 0,3% (но выглядел лучше большинства валют ЕМ), а кривая ОФЗ не изменила положение. Объем сделок с рублевыми госбумагами вновь был минимальным, порядка 5.5 млрд руб. Мы надеемся, что сегодня активность игроков подрастет. Минфин сегодня должен объявить параметры предстоящих аукционов. Как мы уже писали, мы ждем, что будет предложен допвыпуск трехлетних ОФЗ, поскольку короткие бумаги не размещались давно, с самого начала месяца, а спрос на них всегда хороший, несмотря на то что в целом инвесторы больше предпочитают среднесрочные бумаги. Вместе с трехлетними облигациями, возможно, также будут предложены новые ОФЗ со сроком погашения в 2030 г.

Ждем формирования книги заявок на новый выпуск ВЭБ.РФ ближе к нижней границе ориентира. ВЭБ.РФ сегодня,

( Читать дальше )