Обзор

🕯 2024 год стал поворотным в истории Arenadata. Компания не просто вышла на биржу, став первым публичным российским разработчиком системного ПО для работы с данными, но и уверенно нарастила финансовые показатели, продолжив стремительное укрепление своих рыночных позиций.

📈 Выручка Arenadata выросла на 52%, достигнув 6,015 млрд рублей. Это уже не просто динамика роста, а подтверждение зрелой бизнес-модели, работающей в одном из самых перспективных секторов российской IT-отрасли — систем управления и обработки данных.

🔥 Рентабельность по скорректированной OIBDA составила 35%. В денежном выражении показатель вырос до 2,1 млрд рублей. Это говорит о высокой эффективности операционного управления, несмотря на агрессивную инвестиционную фазу развития.

🔍 Впечатляет и финансовая устойчивость. Arenadata завершила год с отрицательным чистым долгом, эффективно управляя ликвидностью без привлечения дорогого внешнего капитала. Это особенно важно в условиях волатильных рынков и роста процентных ставок.

( Читать дальше )

📈 2024 год стал по-настоящему поворотным для Элемент. Компания не только продолжила уверенный рост на рынке микроэлектроники, но и официально вышла на биржу, став первой публичной компанией в высокотехнологичном секторе в России. В год дебюта на фондовом рынке Элемент показал впечатляющие финансовые результаты — и не только на бумаге.

⚡️Выручка компании выросла на 23%, достигнув 44 млрд рублей. Основной вклад обеспечили увеличение объемов производства электронной компонентной базы и развитие направления точного машиностроения. Однако самое заметное изменение — это взрывной рост чистой прибыли: +56% год к году, до 8,3 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли тоже прибавила и составила 19% (против 15% годом ранее), что говорит о грамотной операционной модели и хорошо выстроенном контроле над издержками.

🔥 EBITDA выросла на 28%, достигнув 11 млрд рублей, при этом рентабельность по этому показателю улучшилась до 25%. Это серьёзная заявка для компании из индустрии с высокой капиталоёмкостью и значительными НИОКР-затратами.

( Читать дальше )

📈 2024 год стал для X5 Group годом сильного роста и стратегических изменений. Выручка ритейлера подскочила на внушительные 24,2% и достигла 3,9 трлн рублей. Основным драйвером стал рост сопоставимых продаж (LFL) на 14% и увеличение торговой площади на 8,4%. Особенно бурно росли такие форматы, как Чижик — выручка здесь удвоилась, а число магазинов выросло на 55%. Пятёрочка и Перекрёсток также показали уверенную динамику — +21,3% и +17,2% соответственно.

📉 Но на фоне экспансии рентабельность начала проседать. Валовая маржа снизилась на 10 б.п., рентабельность по EBITDA — на 40 б.п. (до 6,4%), а чистая рентабельность — до 2,8% с 2,9% годом ранее. Причины — рост логистических издержек, маркетинговых расходов и увеличение затрат на персонал.

📈 EBITDA компании составила 251,8 млрд рублей (+16,9%), а чистая прибыль — 110,1 млрд рублей (+21,9%). Несмотря на рост, финансовый результат оказался под давлением из-за ослабления рубля и роста процентных расходов. Однако соотношение чистый долг / EBITDA снизилось до комфортных 0,88x, что демонстрирует устойчивость баланса.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация:89,6 млрд ₽ / 422₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 21,5 млрд ₽ (+35,4% г/г)
▫️ EBITDA 2024:8,2 млрд ₽ (+31% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 2,9 млрд ₽ (-4,4% г/г)
▫️ скор. ЧП 2024: 3,4 млрд ₽ (+1,2% г/г)
▫️ скор. P/E:26,1
▫️ fwd дивиденд за 2024:0%

👉 Отдельно результаты за 2П2024г:

▫️Выручка: 14,3 млрд ₽ (+43,1% г/г)
▫️скор. EBITDA: 5,9 млрд ₽ (+24% г/г)
▫️скор. ЧП: 3,2 млрд ₽ (+14,5% г/г)

✅ В 4кв2024г Промомед выпустил на рынок один из флагманских препаратов по лечению ожирения Велгия, в 2025м году это начнет отражаться на выручке. Кроме того, в планах компании вывести целый пайплайн из 8 препаратов в ближайшие 2 года (эндокринология, онкология и прочее).

👆 В 2025 году менеджмент прогнозирует рост выручки на 75% г/г при сохранении уровня рентабельности по EBITDA в более 40% и в 20% на уровне скорректированной чистой прибыли. Если прогноз реализуется fwd P/E 2025 = 11,9. В свои цели на 2024г компания полностью уложилась, новый таргет выглядит реалистичным.

❗️ Промомед практически полностью перестал получать прямые субсидии от государства и льготные займы (все новые кредиты приближены к рыночным ставкам). Плюс к этому, в отличии от ЕМС или Мать и Дитя, компания попадает под стандартную ставку налога на прибыль в 25% начиная с 2025г.

( Читать дальше )

Снижение процентных ставок — позитив для рынка акций в целом. Из-за снижения доходностей по вкладам и облигациям инвесторы обращают внимание на дивидендные бумаги, которые за счет этого позитивно переоцениваются.

Благоприятный эффект от снижения процентных ставок особенно актуален для акций компаний, у которых существенная рублевая долговая нагрузка. При более низкой ключевой ставке кредиты с плавающей ставкой становятся более выгодными, а фиксированные займы можно рефинансировать на более интересных условиях.

Предлагаю сегодня рассмотреть отдельные сектора и акции, которые могут быть интересны при снижении ключевой ставки:

• Акции банков. Позитив для банков заключается в снижении стоимости фондирования и росте кредитования (Совкомбанк $SVCB, Сбер и Т-банк)

• Акции компаний потребительского рынка. Снижение кредитных ставок подстёгивает потребительский спрос (Магнит $MGNT, Лента $LENT и Икс 5)

• Акции застройщиков. При снижении ключевой ставки начнёт расти спрос на ипотеку, а вместе с ним и спрос на жильё (Самолет $SMLT, Эталон и Пик)

( Читать дальше )

🛡 VK завершила 2024 год с ростом выручки на 23%, достигнув 147,6 млрд рублей. Компания укрепила свои позиции на рынке благодаря стремительному росту ключевых направлений, таким как онлайн-реклама, образовательные и бизнес-технологии. Однако этот успех был омрачен убытком по скорректированной EBITDA, который составил 4,9 млрд рублей.

🕯 Главным драйвером роста стал сегмент онлайн-рекламы, который принес компании 96,1 млрд рублей (+20% год к году). Доходы среднего и малого бизнеса выросли на 27%, а видеореклама на платформах VK увеличилась вдвое, достигнув 3,9 млрд рублей. Сегмент «Технологии для бизнеса» (VK Tech) показал внушительный рост выручки на 42% до 13,6 млрд рублей.

⭐️ Образовательные технологии, представленные платформами Учи.ру и Тетрика, стали еще одним ярким направлением. Их выручка выросла на 83% и составила 6,3 млрд рублей, что стало результатом устойчивого спроса на образовательные курсы и успешной интеграции приобретенных активов.

▶️ VK Видео стало платформой №1 в России: количество ежедневных просмотров увеличилось на 18%, а общее время просмотров выросло в 4,5 раза по сравнению с предыдущим годом. Эти достижения стали возможны благодаря масштабным инвестициям в технологии, обновления рекомендательных алгоритмов и запуск новых функций, включая «Детский режим» и стриминговую платформу VK Видео Live.

( Читать дальше )

В условиях снижения ставок по вкладам у инвесторов возникает потребность в альтернативных активах, способных показывать доходность, сравнимую с уровнем ключевой ставки или выше.

Достойной альтернативой вкладам в условиях рекордно высокого уровня ключевой ставки могут стать облигации. Чем выше уровень ключевой ставки, тем ниже рыночная цена облигаций на вторичном рынке, а доходность к погашению — выше.

Выбрал самые интересные варианты с рейтингом ВВВ- и выше без оферты и амортизации:

Глоракс 001P-02 $RU000A108132

Занимается строительством жилых, общественных и коммерческих объектов в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге.

— Рейтинг: ВВВ- (АКРА)
— Купон: 17,25%
— Частота выплат: 4 раза в год
— Текущая цена: 931Р
— Дата погашения: 05.03.2026
— Доходность к погашению: 29,43%

Заслон выпуск 1 $RU000A1064X8

Научно-технический центр, в котором производится высокотехнологичное оборудование.

— Рейтинг: ВВВ+ (АКРА)
— Купон: 12,5%
— Частота выплат: 2 раза в год
— Текущая цена: 879Р
— Дата погашения: 16.04.2026

( Читать дальше )

💯 2024 год стал для Т-Технологий символом стабильного роста и уверенного лидерства на рынке. Чистая прибыль компании увеличилась на впечатляющие 51% год к году, достигнув 122 млрд рублей, а за IV квартал прибыль выросла на 87%, составив 38,7 млрд рублей. Этот результат соответствует ожиданиям и подтверждает эффективность выбранной стратегии.

📈 Выручка компании за год удвоилась, достигнув 962 млрд рублей, что стало возможным благодаря увеличению клиентской базы, росту кредитного портфеля и активной интеграции Росбанка. Стоимость фондирования, ожидаемо выросшая до 10,5% за год, не помешала компании улучшить основные показатели.

🔼 Рентабельность капитала осталась на высоком уровне — 32,5% за год и 30,2% за IV квартал. Число клиентов экосистемы Т выросло на 18%, достигнув 48 млн человек. Каждый второй новый клиент приходит по рекомендации, что свидетельствует о высокой лояльности и доверии к компании.

🖥 Стоит отметить активное развитие технологической инфраструктуры. Инновационные решения на базе ИИ, такие как большие языковые модели Gen-T, обеспечивают защиту миллионов клиентов и совершенствуют пользовательский опыт.

( Читать дальше )

Целый ряд компаний, ориентированных на экспорт, начали предлагать долларовые и юаневые облигации с расчетами в рублях. Из-за привязки их выручки к валюте такой инструмент для них более удобен как источник финансирования. А инвесторы их охотно покупают, ожидая роста доходности в случае ослабления курса рубля.

Эксперты считают, что сейчас рубль явно перекуплен. В пользу его ослабления говорит и дешевая нефть, что оказывает сильное давление на бюджет России. Средневзвешенный прогноз аналитиков предполагает курс доллара на отметках не ниже 95Р к концу года, то есть апсайд более чем на 16% с текущих значений.

Газпром Капитал БО-001Р-12 $RU000A10BBW8 — Одна из ведущих энергетических корпораций мира, лидер в сфере добычи природного газа. Купон до 7,75% годовых в евро, ежемесячно.

Изначально эмитент ориентировал инвесторов на объем размещения в 200 миллионов евро, но в итоге увеличил его до 350 миллионов евро.

• Планируемый объем: до 350 млн евро
• Номинал: 1000 евро.
• Ориентировочный купон: 7,75% годовых (вместо первоначального не выше 8,5% годовых)

( Читать дальше )