Облигации

Темпы роста цен на продукты питания, основного драйвера инфляции в 4 квартале 2024 года, также замедляются, хотя овощи, мясо, молочные продукты и некоторые крупы продолжают дорожать.

Непродовольственная инфляция ускорилась из-за ослабления рубля, что увеличило цены на электронику, бытовую технику и автомобили. Ожидается, что в краткосрочной перспективе рост цен в этом сегменте замедлится.

Рост цен на услуги, включая туристические и бытовые, может быть более устойчивым.

Хотя инфляция остаётся высокой, её темпы замедлились по сравнению с ноябрем-декабрем и началом января, что не дает оснований для повышения ключевой ставки.

На заседании ЦБ 20 декабря было принято решение не поднимать ключевую ставку, сохранив ее на уровне 21%. И если до этого момента аналитики ожидали роста данного показателя до 23-25%, то сейчас консенсус сходится на том, что мы находимся на пике и дальше уже осторожно можно будет говорить о ее снижении, но не раньше второй половины текущего года.

Более консервативные инвесторы продолжают делать ставку на фонды ликвидности, флоатеры (облигации с плавающим купоном) и короткие облигации. Более агрессивные начинают скупать акции и делают ставку на длинные облигации с постоянным купоном. Но есть и среднесрочные облигации, которые могут предложить хорошую доходность с приемлемыми рисками. Об одном из таких выпусков сегодня и поговорим.

Речь идет о выпуске Ойл Ресурс Групп-001P-01 (#RU000A10AHU1). Но прежде, чем переходить к анализу, пару слов скажу о самом бизнесе.

🛢 Компания «Ойл Ресурс Групп» работает в двух важных направлениях нефтяной индустрии — трейдинг и логистика. Одно дело добыть и переработать нефть, другое — организовать сбыт и логистику нефтепродуктов до конечного потребителя.

Рубль за последние несколько дней заметно укрепился под влиянием ряда факторов. Однако без явных геополитических драйверов дальнейший подъем видится ограниченным. Более того, текущие уровни привлекательны для набора позиций с экспозицией на иностранную валюту. Что купить для защиты от ослабления рубля, разбираемся в материале.

Фундаментальная картина

• Новые санкции США, принятые против российского энергетического сектора, являются довольно масштабными и серьезными. В отличие от всех предыдущих ограничений они нацелены не просто на сокращение маржинальности российского нефтегазового экспорта, но и на сокращение его объема. Уход части российских баррелей с рынка поддержит цену Brent на текущем уровне. При этом дисконт Urals к Brent может расшириться. Сокращение объемов и маржинальности нефтяного экспорта закономерно может сказаться на рубле.

• Почему в последние дни наблюдалось укрепление? Во-первых, результат от продажи нефти отражается на рубле с некоторым лагом. В текущий момент валютная выручка экспортеров все еще может оставаться высокой.

⌛️ Предстоящие размещения облигаций 

🔸 ТГК-14, 001Р-05 

• Закрытие книги – 24.01.2025 

• Ориентир по ставке – 26% 

• Срок до оферты/погашения – 4 года 

• Купонный период – 30 дней 

• Рейтинг (АКРА/Эксперт РА) — BBB+(RU)/ruBBB+/A-.ru 

• Только для квалов и прошедших тестирование 

• Комментарий: осуществляет деятельность на оптовом рынке электроэнергии и в сфере теплоснабжения потребителей Забайкальского края и Республики Бурятия (монополист). 

🔸 ТГК-14, 001Р-06 

• Закрытие книги – 24.01.2025 

• Ориентир по ставке – КС+6% 

• Срок до оферты/погашения – 4 года 

• Купонный период – 30 дней 

• Рейтинг (АКРА/Эксперт РА) — BBB+(RU)/ruBBB+/A-.ru 

• Только для квалов и прошедших тестирование 

• Комментарий: осуществляет деятельность на оптовом рынке электроэнергии и в сфере теплоснабжения потребителей Забайкальского края и Республики Бурятия (монополист). 

В преддверии выхода отчётности за 2024 год, инвесторам будет полезно взглянуть на главные исторические финансовые показатели конторы. Получив свежие данные можно будет быстро определить, что происходит с конторой, стоит на месте, растёт или падает. Суммы указаны в миллионах рублей.

Финансовые результаты ПАО «Сегежа Групп»

Закредитованность ПАО «Сегежа Групп»

Советник Эльвиры Набиуллиной Кирилл Тремасов выступит на нашей конференции PRO облигации 1 марта в Москве. 

Принять участие в конференции: bonds.smart-lab.ru

ПАО «КАМАЗ» – крупнейший производитель тяжелых грузовых автомобилей в России и входит в топ-20 игроков по этому сегменту в мире. Производственные мощности составляют 71 тысячу автомобилей в год. Производственный комплекс Группы сконцентрирован в городе Набережные Челны, Республике Татарстан и охватывает весь технологический цикл производства грузовых автомобилей – от разработки, изготовления, сборки автотехники и автокомпонентов до сбыта готовой продукции и сервисного сопровождения.

Сбор заявок 30 января

11:00-15:00

размещение 4 февраля

• Наименование: Камаз-БО-П14
• Рейтинг: АА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+400 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 5 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

🏆 Подводим операционные итоги 2024 года. Мы смогли показать устойчивый рост благодаря продуманной стратегии и способности быстро адаптироваться к новым условиям, несмотря на все вызовы рынка. В 2024 году мы продолжили активную региональную экспансию, выйдя в 5 новых городов и открыв продажи в 3 регионах.

📌 Основные операционные показатели за 12 месяцев 2024 года:

🔹 Объем заключенных договоров вырос в 1,7 раза г/г до 122,1 тыс. кв. м

🔹 В денежном выражении продажи недвижимости выросли в 1,6 раза и достигли 31,2 млрд рублей. 

🔹 Количество заключенных договоров выросло в 1,8 раза до 3 001 штук

🔹 Средняя цена за 1 кв. м квартир и апартаментов составила 256 тыс. рублей

🔹 Доля заключенных договоров с участием ипотечных средств составила 66% (75% в 2023 году)

📌 Отдельно отметим основные операционные показатели за 4 кв. 2024 года:

🔹 Объем заключенных договоров вырос на 17% г/г до 39,8 тыс. кв. м

🔹 В денежном выражении продажи недвижимости увеличились на 18% и достигли 10,9 млрд рублей

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 14 по 20 января ИПЦ вырос на 0,25% (прошлые недели — 0,67% это расчёт с 1 по 13 января, 0,33%), с начала января 0,92%, с начала года — 0,92% (годовая — 10,04%). Хочу отметить, что в целом за январь 2024 г. инфляция составила 0,86%, данные цифры уже превышены (причём недельный рост на 0,25% в 3 неделю января почти рекордный, хуже было только в 2015 г. — 0,58%), а впереди ещё 11 дней подсчёта. Такие темпы нас могут вывести к 1,2-1,3% по январю, это приведёт к 14 saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть никакой речи о замедлении инфляции вообще идти не может, потому что мы останемся на уровне декабря 2024 г. (это в праздничном январе, где 8 дней не работают некоторые банки, предприятия и по сути спрос должен охладиться) и это полнейший провал. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,09% (прошлая неделя — 0,51%), дизтопливо на -0,01% (прошлая неделя — 0,5%), динамика существенно замедлилась и этому есть объяснения (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%).