Опционы

Недавно прочитал в книге Шелдона Натенберга «Опционы.Волатильность и оценка стоимости», что при положительной гамме желательно резкое движение цены.Решил выяснить почему так получается, и заметил закономерности.Положительная гамма всегда у купленных опционов, неважно call это или put.При положительной гамме вега положительная, а тета отрицательная.Значит при повышении волатильности я буду получать прибыль, но терять из-за приближения времени экспирации.Если будет резкое движение цены (в сторону дельты), то возрастет волатильность и купленный опцион станет дороже.Но при сборке конструкции из опционов можно сделать совершенно разные комбинации «греков».

сегодня перед открытие америки было резкое увеличение открытого интереса самым ближним колам:

EUROFX OPTIONS
11 SEP CALL 1460 2385 (ои) 276 (дельта ои)
11 SEP CALL 1470 2973 (ои) 264 (дельта ои)

смотрим на график евры (ниже) — аккурат в америку началось падение по евре. страйки опционов с увеличившимся ои на уровне последнего сопротивления. кто-то хэджанул короткую по фьючам? кто сказал что инсайдеры не пользуются опционами? повторюсь — изменение ОИ было ДО(!) самого понижения
синим на графике — уровни, красным — открытие америки. что думаете?

 

Комитет по срочному рынку РТС утвердил спецификацию фьючерса на Индекс ММВБ и кое-что еще. О перспективах нового контракта рассказали Председатель Наблюдательного совета «АЛОР» Анатолий Гавриленко и Директор департамента срочного рынка РТС Евгений Сердюков.

покупая лоттерейный билетик за $2 в течение 30-40 лет, можно добиться успеха: http://bigpicture.ru/?p=193684

После выступления BB в пятницу стало понятно, что рынки хотят расти.
Причем:
a) Хотят расти после падения (т.е. вероятно не резко)
b) Зона минимальных выплат по опционам 170-175
c) В том же районе находится сопротивление
d) RTSVX обновил лои!
e) До экспирации осталось 17 дней

На ум приходит только ратио спред на коллах с вершиной в районе 170-175. Стоп — ниже уровня поддержки — сейчас примерно 155. Если цена пойдет в ожидаемый район 170-175 спред заработает на Дельте, Веге и Тэте — временном распаде.

Ниже картинки профиля. Все цены реальные — поза открыта сегодня в 16-30. Новичкам советую попробовать этот спред.

 
Важно, чтобы Вега была «правильная» — на росте падала, а на падении росла :)

( Читать дальше )

Синтетика на опционах 1
Синтетика на опционах 2


Риски разворота и конверсии

Изменение процентных ставок

Изменения стоимости удержания могут коренным образом изменить потенциал любой опционной стратегии, особенно арбитражной. Рост процентных ставок способствует росту цен коллов и падению путов (и наоборот). Это, несомненно, повлияет на любую конверсию или разворот. Однако, так как процентные ставки редко меняются за короткий период времени, их можно рассматривать, как незначительный фактор риска. Однако, такой риск нельзя не принимать во внимание при построении позиций по LEAPS.

Пример: Риск процентной ставки

XYZ торгуется по $48.90
Дней до погашения: 363

( Читать дальше )

Чтобы я делал если бы знал текущую расстановку сил на рынке и мог с большой долей вероятности предсказать дальнешее краткосрочное движение — использовал бы опционы с ближних страйокв так как самое большое плечо дают только они (с большой дельтой). Отсюда вопрос — как вы считаете целесообразно ли использовать time&sales по опционам ближних страйков для выявляения подобного рода «движух»?

Как строить такой time&sales? Берём доску опционов и анализируем увеличение/уменьшение открытого интереса. Как только поймали уменьшение OI смотрим ласт прайс. Далее сравниваем ласт прайс с бидаском и понимаем (не на 100%, но всё же) это была покупка или продажа.

P.S. Не знаком с функционалом квика, поэтому может это уже есть? 

Что ОН скажет? Что ОНИ услышат? Что ОНИ начнут делать?

Как известно из моих прошлых записей сейчас у меня открыта направленная вверх позиция с ограниченным риском http://smart-lab.ru/blog/13942.php

Попробуем купить пилюлю от падения, чтобы была недорогая, но эффективно помогла депозиту в случае если Беня будет не в духе. И это будет… длинный пут ратио спред!

Варианты развития событий после речи большого Б.:
1. Рынок начнет валиться — поза даст прибыль за счет отрицательной Дельты и положительной Веги.
2. Рынок выпрет — заплатим за пилюлю 300-500 руб. и все — на дельте не потеряем (она будет = 0), Вега уменьшится вместе с ценой БА.
3. Рынок встанет — убыток = 300 руб.
Конечно отрицательная Тетта не даст держать позу долго — на вечерке все закроется. Это же пилюля, а не амбулаторное лечение пиявками и клистиром :)

Ниже привожу P/L — профиль


Дельта за нас:

 
Вега тоже:
 

начало тут


Конверсия и Разворот

Теперь мы знаем, что синтетическое позиция имеет точно такие же характеристики риска/прибыли, как и реальная. Это не только позволяет нам создавать нужную позицию, но и дает нам альтернативу для взятия прибыли или нейтрализации риска, связанного с удерживанием какого-либо позиции; мы можем ликвидировать позицию, сделав противоположную синтетическую сделку.
Длинная синтетика закрывается продажей реального актива
Короткая синтетика закрывается покупкой реального актива

Такой шаг нейтрализует позицию — она больше не подвержена направленному риску. Изменения величины лежащей в основе акции никак не будут влиять на нейтрализованную позицию. Торговля синтетикой наряду с ее реальным эквивалентом называется конверсией или разворотом.

( Читать дальше )

Нашел в своих старых документах интересную статью о синтетических опционных конструкциях, их свойствах и характеристиках.
Примеры даны для опционов на синглстоки CBOT, но также применимы и к опционам на фьюч RI, правда с оговоркой на ликвидность.
Материал полезный, хотя и многабукаф.

Построение блоков

Характеристики риска/прибыли шести фундаментальных позиций: 
Покупка акции (Long Stock)
Продажа акции (Short Stock)
Покупка колла (Long Call)
Продажа колла (Short Call)
Покупка пута (Long Put)
Продажа пута (Short Put) 

Вместо того, чтобы рассматривать каждую из перечисленных позиций, как отдельную стратегию, посмотрим на них, как на строительные блоки. Используемые в комбинации, эти блоки могут создать разнообразные стратегии для любого настроения рынка. Процесс объединения этих блоков называется созданием синтетики. Например, предположим, что XYZ торгуется по $50, а июльские 50-е колл и пут на XYZ стоят по $2. Сравните следующие графики P/L:

( Читать дальше )