Отчёт

Закончился апрель, а вместе с ним еще один месяц на пути к цели. Пора подвести его итоги, а также посмотреть какие публикации вышли на канале. Напомню, что цель — получение максимального дохода с дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. Прошло 2 года и 4 месяца.

Покупки акций и облигаций

В апреле покупал акции МД Медикал групп, Московской биржи, Северстали, ИКС5, Новатэка, Россети Центр, Банк Санкт-Петербург. Добавил облигации Атомэнергопром 1Р-05 и ОФЗ 26244. Продолжаю увеличивать долю длинных ОФЗ, ведь ключевая ставка не может вечно оставаться высокой. Ничего не продавал.

На сколько изменились индексы и активы?

1. Индекс Мосбиржи в апреле снизился с 3013 до 2918 пунктов (-3,2%). Продолжается период жесткой денежно-кредитной политики: ЦБ 25 апреля сохранил ключевую ставку на уровне 21%. В базовом сценарии ЦБ ожидает, что в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться.

1 мая, значит пора жарить шашлындос и подводить итоги апреля. Ежемесячно я пишу отчёт о том, что произошло с моими инвестициями. Напоминаю: я начал копить на квартиру в Сочи в июле 2021. 46 месяцев позади. Погнали!

Очень важное объявление: подписывайтесь на мой телеграм-канал. В нём уже 16 тысяч подписчиков, а будет ещё больше!

Инвестиции

Было на 1 апреля 6 476 369₽

• Депозит: 1 169 350₽
• Биржевой: 5 307 019₽

Охотился за стейком из оленя за полярным кругом в Хибинах и вместо северного сияния нашёл в трёхметровом сугробе 200 000 рублей, которые я решил проинвестировать. Стейк тоже слопал. 

Не верьте тем, кто говорит, что будет эффект от инвестиций, если инвестировать небольшие суммы. Эффект будет точно таким же небольшим. Зато и убыток будет меньше.

во второй половине 2024 года многие скептично смотрели на заявление Сбера по сохранению темпов роста и дивидендов в 2025 году.

Вышел отчет по МСФО за 1 квартал и, думаю, окончательно развеял все сомнения:

🟢Чистая прибыль выросла до 436,1 млрд р, это +9,7% г/г.

прошедший квартал дал Сберу исторический рекорд по доходности.

🟢Чистые комиссионные доходы 203,2 млрд р ( +10,4% г/г )

🟢Чистые процентные доходы 832,4 млрдр ( +18,9% г/г )

🟢ROE чуть-чуть подрос до 24,4%, идем лучше прогноза самого банка в 22%.

Уже в середине июля мы увидим 34,84р дивидендами, к этому времени Сбер, вероятно, будут толкать выше, особенно с такими отчетами.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

📣 Группа компаний МД Медикал (Мать и дитя) отчиталась за 2024 год — и снова удивила своей стабильностью, эффективностью и высоким темпом роста в частной медицине.

📈 Выручка компании выросла почти на 20% и достигла 33,1 млрд рублей, при этом чистая прибыль прибавила сразу 30%, до 10,2 млрд рублей. Это один из самых высоких темпов роста в секторе здравоохранения. Рентабельность по чистой прибыли — внушительные 30,7%, а по EBITDA — 32,2%. Уровень, недоступный для большинства публичных компаний.

🛡 Весь этот рост — не просто от цен, а от реального увеличения числа пациентов. В 2024 году амбулаторные посещения выросли на 15%, а количество принятых родов — на 13,4%, до 11 214. Именно на этих услугах компания исторически делает фокус — и результат не заставил себя ждать: МД Медикал приняла 100-тысячного ребёнка в своей истории. А в сегменте ЭКО — около 18% доли рынка России, с рекордным показателем эффективности: 45% процедур заканчиваются беременностью.

Во 2-й половине прошлого года большинство аналитиков чуть ли не хоронили строительный рынок и всех девелоперов в одной большой братской могилке. Мол, без общерыночных льготных ипотек и срочного снижения ключевой ставки, все строители загнутся, а непроданные жилые кварталы будут сносить, как в Китае.

🏗️Помним кейс Самолета, которому пророчили банкротство, а также многочисленные опасения по поводу эффекта «домино» для менее крупных девелоперов, особенно с приличной долговой нагрузкой.

Признаюсь, я и сам с некоторой тревогой ожидал старта сезона отчетностей застройщиков по итогам первых месяцев 2025. По идее, показатели должны были оказаться если не катастрофическими, то как минимум сильно просевшими на фоне прошлогодних.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Вчера по операционным результатам 1 квартала отчитался Глоракс — лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии.

Я живу в Питере, владею жильём в Питере, несколько раз покупал и продавал объекты здесь. Из-за этого рынок недвижимости СПб мне гораздо ближе и понятнее рынка других городов. Поэтому решил отследить «пульс» рынка на примере Глоракса.

⚡️ Холдинг SFI закрыл 2024 год на высокой ноте — в условиях непростой макросреды компания показала рост всех ключевых финансовых метрик.

📈 Чистая прибыль холдинга составила 22,9 млрд рублей, что на 18% больше, чем в 2023 году. Такой результат стал возможен благодаря устойчивой прибыльности двух якорных активов SFI — Европлана и ВСК.

✔️ Европлан (87,5%) обеспечил холдингу 14,9 млрд рублей прибыли. Несмотря на спад рынка лизинга на 7%, компания нарастила портфель на 11%, до 256 млрд рублей, укрепив лидерство среди независимых игроков. Год стал знаковым: Европлан провёл IPO с переподпиской книги в 10 раз и привлёк 13,1 млрд рублей. И это ещё один индикатор — рынок верит в бизнес.

✔️ ВСК (49%) принес SFI 5,5 млрд рублей (из 11,1 млрд руб. чистой прибыли самой компании). При этом страховые сборы ВСК выросли на 13%, до 155,4 млрд рублей, а сама компания входит в топ-5 страховщиков РФ почти по всем направлениям. Новая стратегия ВСК делает акцент на экосистемность и диверсификацию доходов, что закладывает хороший фундамент на будущее.

Красный ретейлер отчитался по МСФО за прошлый год

Магнит (MGNT)

👉Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽3 трлн (+19,6%)

— EBITDA: ₽172 млрд (+3%)

— чистая прибыль: ₽50 млрд (-24%)

— чистый долг: ₽253 млрд (+52%)

— чистый долг/EBITDA: 1,5х (против 1х за 2023 год)

— САРЕХ: ₽160,5 млрд (+118,6%)

Бумаги Магнита (MGNT) падают на 4%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты ретейлера не радуют: долг и капзатраты существенно выросли. Прибыль снижается из-за роста расходов на обслуживание долга и падающей маржинальности бизнеса. Инфляция зарплат в 2024 году была высокой.

Некоторые участники рынка надеются, что Магнит все же будет выплачивать дивиденды, прогнозируемый размер которых составляет ₽600-700 на акцию. 

Однако целесообразность выплаты остается под вопросом: соотношение чистого долга к EBITDA высокое, а САРЕХ в прошлом году стал рекордным для компании, так что затрат у нее много. Да и в 2025 году капзатраты обещают еще вырасти. 

🔩 ММК представил нам финансовые результаты за I квартал 2025 г. Проблемы металлургов лежали на поверхности, поэтому продолжающееся ухудшение результатов от квартала к кварталу не удивило, как итог в I кв. компания получила отрицательный FCF, и это явно ставит крест на выплате дивидендов. Рассмотрим для начала основные данные:

▪️ Выручка: I кв. 158,4₽ млрд (-17,9% г/г)

▪️ EBITDA: I кв. 19,8₽ млрд (-53,1% г/г)

▪️ Чистая прибыль: I кв. 3,1₽ млрд (годом ранее — 23,7₽ млрд)

💬 Операционные результаты. Производство чугуна сократилось до 2 182 тыс. тонн (-6,8% г/г), стали до 2 573 тыс. тонн (-13,4% г/г). Продажи металлопродукции снизились до 2 428 тыс. тонн (-11,1% г/г). На это повлияли: капитальный ремонт в доменном переделе, снижение покупательской активности в России в связи с ростом % ставок (кредитоваться становится дорого), завершение программы льготной ипотеки (замедление строительства) и неблагоприятная конъюнктура рынка стали в Турции, которая свела на нет бизнес за границей. Доля премиальной продукции в портфеле продаж увеличилась до 41,7% (её стоимость намного дороже), но сами продажи сократились на 3,7%.

🔍 2024-й стал для Лента настоящим триумфом. Ритейлер не просто оправился от турбулентности прошлых лет — он выдал лучший отчет за всю историю компании и уверенно двинулся к своей амбициозной цели: 1 трлн рублей выручки к 2025 году. Спойлер — осталось совсем немного.

🔥 За год Лента нарастила выручку на 44,2%, дотянувшись до 888,3 млрд рублей. Это впечатляющий скачок даже по меркам агрессивного ритейла. Впервые с 2021 года компания добилась устойчивого роста не только в абсолютных цифрах, но и по маржинальности.

📈 EBITDA более чем удвоилась, до 68,1 млрд рублей, а рентабельность по этому показателю достигла 7,7% — что выше, чем у многих конкурентов, включая X5. Существенная заслуга — в снижении издержек: SG&A упали на 2 п.п. от выручки. Такой операционный рывок — результат не только грамотного управления, но и удачной трансформации модели.

👀 Особое внимание стоит уделить чистому долгу. В 2023 году он был одним из главных рисков — соотношение долг/EBITDA доходило до 2,8x. Сейчас этот показатель — всего 0,9x. Компания резко снизила долговую нагрузку, не жертвуя ростом. В условиях высокой ключевой ставки это крайне сильный результат.