ПРОГНОЗ

🍏 #LENT

🖥Лента опубликовала операционные и финансовые результаты за II квартал и I полугодие 2024 г.

✏️Ключевые показатели I полугодия

Продажи увеличились на 60,8% г/г, до 413,6 млрд руб.

Валовая прибыль увеличилась на 72,6% г/г и составила 89,4 млрд руб. Валовая маржа увеличилась на 147 б.п., до 21,6%.

🫱Компания планомерно снижает долговую нагрузку за счет наращивания операционной прибыли, повышения эффективности использования рабочего капитала, а также жесткой финансовой дисциплины при реализации инвестпрограммы. В результате показатель чистый долг/EBITDA снизился до 1,7х к концу июня по сравнению с 2,8х на конец марта 2024 г.

📊А что по графику?

Несмотря на обще рыночный негатив, котировки держатся достойно — сильно не падают💪.

📌После ложного ухода ниже черной линии произошел возврат выше неё, и сейчас наблюдаем попытку сделать ретест сверху вниз данной линии (1065,5).

🔥Данные уровни можно откупать (1065,5).

✔️Цель — 1275 (синяя линия тренда).

❌Стоп — закрытие дня ниже черной линии (1065,5) равно походу актива на скользящую (954.5), где повторно можно откупать с прежними целями.

Алроса — крупнейшая в мире алмазодобывающая компания, на долю которой приходится более четверти мировой добычи алмазов

Финансовые показатели

Выручка:
2020 – 217,1₽ млрд (-8,76% г/г)
2021 – 327₽ млрд (+50,41% г/г)
2022 – 295₽ млрд (-10,32% г/г)
2023 – 322,6₽ млрд (+9,2% г/г)

Чистая прибыль:
2020 – 32,2₽ млрд (-48,75% г/г)
2021 – 91,3₽ млрд (+183,82% г/г)
2022 – 100,4₽ млрд (+10,31% г/г)
2023 – 85,1₽ млрд (-15,21% г/г)

Сравнение мультипликаторов:
P/E – 6,96, среднее – 9,85
P/BV – 1,456 среднее – 3,2
ROE – 22,3%, среднее – 26,95%

🤓Акции АЛРОСА по-прежнему не в силах отыграть глубокую просадку, состоявшуюся на фоне резкого обострения геополитических рисков в 2022 году. С фундаментальной точки зрения этому способствует тот факт, что алмазодобывающая компания находится под внешними санкциями.

Технический анализ графика

📉На общерыночном негативе котировки достигли уровня среднесрочной восходящей линии тренда (синяя линия — 60,59). 🔥От данного уровня жду по крайней мере отскока к уровням красной линии (64,2).

В рамках инвестиционной стратегии на III квартал 2024 года аналитики Альфа-Инвестиции подготовили свой прогноз развития рынка облигаций. Представляем обновлённую версию, с учётом итогов заседания ЦБ по ключевой ставке 26 июля.

Главное

• Мы по-прежнему рассматриваем период высоких ставок как возможность зафиксировать выгодные условия на длительный срок. Это предполагает постепенное сокращение доли флоатеров (облигация с плавающим купоном) и увеличение доли длинных бумаг с фиксированным купоном.
• Пока нет убедительных сигналов, что пик процентных ставок уже пройден. Это значит, что в ближайшие месяцы рост доходностей может продолжиться. Инвестору следует учитывать этот риск и сопоставлять его со своими инвестиционными планами.
• В корпоративном сегменте фокус на облигации в рейтинговой категории «А-» — «АА-». Здесь высокий уровень надёжности пересекается с привлекательной премией за риск: по отдельным выпускам G-спред достигает 5–6 п.п.

🔼Котировки в начале прошлой недели вернулись выше зеленой нисходящей линии тренда. Сейчас наблюдаем попытку сделать ретест сверху вниз.

🔥Если обратить внимание на недельный таймфрейм, то видно, что по осциллятору идет выход из зоны перепроданности — сигнал бычий.

🖥План действий

✏️Лонг — 439.4 (зеленая линия).

✔️Цель — 520 (горизонтальное сопротивление от декабря 2023 года).

❌Стоп — закрытие дня ниже зеленой линии (439.4) равно продаже актива на открытии следующего дня.

НЕ ИИР

Совет директоров Банка России в пятницу принял решение повысить ключевую ставку на 2 процентных пункта, с 16% до 18% годовых.

ВРЕМЯ ШИРОКИХ ШАГОВ И ЖЕСТКИХ СЛОВ

Ужесточение денежно-кредитной политики фактически было предопределено: Банк России не раз давал понять, что в июле впервые с минувшего декабря поднимет ставку для обуздания инфляции, и интрига по сути была лишь в шаге. Прогноз о повышении на 2 п.п. доминировал в оценках аналитиков, хотя некоторые эксперты допускали и более мягкое решение (+100-150 б.п. — в пользу этого сценария говорило и определенное замедление инфляции в июле. Впрочем, и повышение меньше чем на 2 п.п. и напротив, более значимое ужесточение не относились к базовым вариантам в большинстве прогнозов.

Ключевой развилкой перед советом было содержание сигнала ЦБ: покажет ли регулятор в случае повышения ставки до 18%, что видит такое ужесточение достаточным. Июньский сигнал был максимально однозначным («Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании»), новый оказался менее категоричным в части как временного горизонта, так и оценки вероятности нового повышения, но остался ястребиным.

EURUSD:

Пара Евро-доллар торгуется с небольшим повышением около отметки 1,0860 в начале азиатской торговой сессии в понедельник. Основная пара растет, так как трейдеры широко ожидают сентябрьского снижения процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) США, что тянет доллар вниз.

Инфляция в США, измеряемая изменением индекса цен на товары личного потребления (PCE), в июне немного снизилась по сравнению с показателем годичной давности, что подготовило почву для снижения процентной ставки ФРС в сентябре. Инфляция PCE в США в июне продолжила замедляться: с 2,6 % годового прироста в мае до 2,5 % в июне. В месячном исчислении показатель PCE вырос на 0,1% в июне, после того как в мае он остался без изменений. Базовый индекс цен PCE — предпочтительный показатель годовой инфляции ФРС — вырос на 2,6% в годовом исчислении в июне по сравнению с 2,5% в мае, согласно данным Министерства торговли, опубликованным в пятницу. 

Тем не менее, снижение инфляции в США в июне недостаточно для того, чтобы ФРС начала снижать процентные ставки на августовском заседании в среду.

В пятницу ЦБ все-таки поднял ключевую ставку до 18% после нескольких месяцев раздумий, на фоне чего резко упал индекс ММВБ на 2,7%. Это было ожидаемое мной решение еще с июня. Полагаю, ЦБ стоило поднять ставку на2 п.п. еще на прошлом заседании. Однако теперь регулятор намекнул, что не исключает повышение ставки еще выше уже на следующем заседании! Это не может не пугать инвесторов, а значит, и рынок акций, который в пятницу снова резко развернулся вниз, о чем, кстати, предупреждал в четверг. Давайте теперь оценим перспективы рынка и разберемся, когда уже можно будет покупать акции хотя бы на краткосрочную перспективу.

Сюрприза не случилось, ЦБ поднял ставку до 18%, которую инвесторы начали закладывать в рынок еще с прошлого заседания в июне, когда регулятор заявил о возможности «существенного» повышения ставки в июле. Тогда же индекс ММВБ торговался около уровня 3260 пунктов, от которого снова взял шорт по фьючерсу на индекс после моего весьма прибыльного трейда на падение рынка в мае от 3480 до 3120 пунктов.

Пара доллар/рубль в связи с санкциями больше не торгуется. Межбанк закрылся по 86.03. На мой взгляд, закончилась волна С восходящей коррекции (тут мнение не изменилось). Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1102.01. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) упал и закрылся на уровне 558.83. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Сейчас мы закончили (заканчиваем) вторую волну. Количество действующих вышек в США выросло с 477 до 482. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе упал на 11 600, с 287 600 до 276 000. Неделя закрылась WTI — 76.44, Brent — 80.55.

Евро/доллар (EUR/USD) закончил падение и долгосрочно развернулся вверх. Закрытие недели —1.0855

Фьючерс на индекс S&P закончил плоскую коррекцию в марте 20-го года (разметка здесь), которая  является четвёртой волной. Пятая, возможно, будет КДТ. В ней закончены первая и вторая волны, идёт третья. Закрытие недели — 5444.75.