Прогноз по акциям

Результаты «Яндекса» за II кв. 2024 г., на наш взгляд, представляют интерес прежде всего с точки зрения маржинальности бизнеса после разделения компании.

Мы ожидаем сохранения высоких темпов выручки: по нашим оценкам, в II кв. 2024 г. выручка могла вырасти на 33% г/г до 242,5 млрд руб.
Выручка сегмента «Поиск и Портал», по нашим оценкам, увеличилась на 30% г/г до 102 млрд руб. В дальнейшем мы ожидаем постепенного замедления роста выручки данного сегмента, поскольку положительный эффект от замещения зарубежных площадок будет ослабевать.

Выручка сегмента «Электронная коммерция, Райдтех и Доставка» могла вырасти на 36% г/г до 128,7 млрд руб. 

Мы ожидаем сохранения высокой маржинальности сегмента «Поиск и Портал» и подсегмента «Райдтех», а также дальнейшего улучшения маржинальности «Электронной коммерции».

По нашим оценкам, скорр. EBITDA за II кв. 2024 г. могла составить 40 млрд руб. (+61% г/г), а рентабельность по скорр. EBITDA — 16,5%, что примерно соответствует уровню I кв. 2024 г.

( Читать дальше )

Хэндерсон опубликовал операционные результаты за июнь. Ранее компания уже публиковала динамику и размер выручки, в свежем отчете дали больше деталей. 

После двух неудачных месяцев, где темпы роста были чуть выше 20%, которые компания связывала с неудачным для их бизнеса календарем, темпы роста восстановились. В свежем отчете мы видим рост выручки на +42% до 1,7 млрд рублей за июнь и на +32% до 9,2 млрд рублей за 1-ое полугодие. 

( Читать дальше )

Банковский сектор за 6 месяцев заработал 1,8 трлн рублей, что на 8% выше результатов прошлого года. Рентабельность капитала составила 24,8%.

Активы сектора выросли с начала года на 5,2% до 176 трлн рублей, а кредитный портфель с начала года вырос на 7,9% до 118,6 трлн рублей. Достаточность капитала при этом снизилась с 12,2% до 11,9% и находится на минимумах за последний год. У банков дефицит капитала для роста. 

( Читать дальше )

Вышел оперативно отчет за 6м 2024 у компании ММК, поэтому давайте пройдемся по основным моментам.

📌 Анализ P&L

— Выручка. Выросла на 18% до 418 млрд из-за роста цен, а также роста доли продукции с высокой добавленной стоимостью на 8% до 38%. По сравнению с 1кв 2024 рост составил 16% до 225 млрд.

— Себестоимость. Тоже не стоит на месте. Рост составил 23%, сожрав почти весь рост выручки. Операционная прибыль и прибыль после налогов остались на том же уровне ⚠️

— Сapex и FCF. Капитальные вложения остались почти на уровне прошлого года в размере 46 млрд. Из позитива отмечу, что в июле 2024 года была введена в эксплуатацию самая мощная в России коксовая батарея №12, призванная заменить устаревшие батареи. Годовая мощность новой батареи – 2,5 млн тонн сухого кокса, что покрывает половину потребности ММК ✔️

FCF у компании вырос в 3 раза с 9 до 28 млрд за счет более лучшей работы с оборотным капиталом чем год назад, но ДЗ у компании продолжает расти и уже составляет 109 млрд. Наверное, многие догадываются о том, кто не платит черным металлургам.

( Читать дальше )

ММК рекомендовал дивиденды в размере 2,494 руб. на акцию, которые оказались в рамках нашего февральского прогноза https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/985220.php
Компания также раскрыла операционные и финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года. 

Давайте посмотрим, что нового происходит в ММК, возможно пора обновить целевую цену.  

Начнём с операционных результатов👉 


Продажи металлопродукции увеличились на 11,6% до 3049 тыс. тонн, на фоне завершения капитальных ремонтов оборудования и роста металлопотребления.
Продажи премиальной продукции продемонстрировали рост на 32,8% и составили 1 396 тыс. тонн., основным драйвером роста был высокий спрос в автомобильной отрасли и строительном секторе.
Доля премиальной продукции в портфеле продаж увеличилась до 45,8%.

Далее посмотрим на квартальную динамику цен на сталь👉 


( Читать дальше )

Хьюстон, у них проблемы!!! Крайне слабые результаты:
— хотя выручка выросла на 17%;
— OIBDA прибавила скромные 4,8%. То есть у бизнеса падает маржинальность под давлением инфляции издержек. Впрочем, на это можно посмотреть и под другим углом. Все таки МТС делает довольно большие инвестиции в развитие экосистемы. Часть новых направлений пока убыточно, что и давит на общую маржу.
— чистая прибыль от продажи актива в Армении это хорошо, но…

Перейдем к проблемам. А у компании прямо проблемы!!! Мы о них говорили много раз раньше, но сейчас они выходят на первый план:
1) Выручка от услуг связи регулируется государством и растет медленнее инфляции. Просвета тут пока не видно.
2) Компания развивает экосистему, но тут тоже свои проблемы:
— во ВСЕХ сегментах у МТС есть более крупные и более успешные конкуренты. Причем иногда их 3 — 4 штуки. Выйти в прибыль на таком конкурентном рынке будет очень сложно.
— за год количество подписок выросло всего на 5%. Это полный провал. Стратегия синергетического экосистемного роста просто не работает.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация:3,4 трлн / 712₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 3986 млрд
▫️Опер. прибыль ТТМ: 724,5 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 661,6 млрд
▫️скор. ЧП ТТМ: 620 млрд
▫️P/E ТТМ: 5,5
▫️P/B ТТМ:1
▫️fwd дивиденды за 2024: 13%

👉 Отдельно результаты за 1П 2024:

▫️Выручка: 2019 млрд ₽ (+30% г/г)
▫️Операционная прибыль: 393 млрд ₽ (+1% г/г)
▫️скор. ЧП: 318 млрд ₽ (-5,3% г/г)

✅ Несмотря на рост цен на нефть и ослабление рубля г/г, скорректированная прибыль уменьшилась, а свободный денежный поток за 1П2024г вырос на 76,8% г/г до 161,2 млрд рублей.

👆По итогам 2023г ГПН выплатила дивиденды на общую сумму в 492 млрд или 104,23 рубля на акцию. То есть по факту распределили даже выше 120% от FCF за период, что привело к росту долга.

❌ Операционные расходы группы в 1П 2024г выросли сразу на 39,8% г/г, то есть выше роста выручки в 30% г/г. Больше всего выросли производственные расходы(+77,7% г/г) и налоги, кроме налога на прибыль(+54,6% г/г).

❌ Чистый долг Газпромнефти вырос сразу на 95% г/г до 507 млрд рублей, коэффициент долговой нагрузки сохраняется на уровне ND / EBITDA = 0,45 благодаря благоприятным условиям на рынке.

( Читать дальше )

Текущая цена: 705,35₽

Целевая цена: 790₽
Потенциал роста: 12%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 3,4 трлн руб
— Выручка 1П2024: 2019 млрд руб (+30% г/г)
— скор. EBITDA 1П2024: 704 млрд руб (+11,9% г/г)
— Чистая прибыль 1П2024: 328,5 млрд руб (+7,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Щедрые дивиденды;
— Рост цен на нефть;
— Ослабление рубля.

Факторы риска:

— Повышение процентных ставок;
— Падение цен на нефть.

–––––––––––––––––––––––––––

( Читать дальше )

 

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Таттелеком — это крупный оператор связи в Татарстане, предоставляющий услуги широкополосного доступа в интернет, мобильной и фиксированной телефонной связи, а также кабельного телевидения. Число сотрудников превышает 3,5 тысячи человек. В 2023 году компания активно развивает инфраструктуру, включая строительство нового вычислительного центра в Казани, что подчеркивает ее стремление к модернизации и расширению услуг.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки — 2,00% в год.
4.Средний процент по кредитам — 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.

Приступим к расчету:

1. В среднем компания росла на 3,19% в год. Это хороший показатель.
2. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 69,46%. Это довольно высокий уровень для отрасли Telecom, где медиана обычно колеблется в диапазоне 60-70%. Это может указывать на высокие операционные расходы компании.

( Читать дальше )

 Газпромнефть сегодня опубликовала отчет за 1 полугодие 2024 года, рынок немного обрадовался, а я, скорее, насторожился. Объясню, почему. 



 Финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года

 ✔️ Выручка = 2 019 млрд руб. (1 пол. 2023 = 1 552 млрд руб.), увеличилась на 30% за счет роста цен на нефть и ослабления рубля.

 Еще корректнее будет очистить ее от трейдинга — 1 583 против 1 307 млрд руб, рост чистой выручки на 21%. Видите, уже ниже. 

 ❌ Скорректированная прибыль = 320,1 млрд руб. (1 пол. 2023 = 330,4 млрд руб.), то есть даже упали в сравнении с прошлым годом. 

 Для меня это удивительно — баррель нефти в 1-м полугодии 2023 = 4 446 руб., во 1-м полугодии 2024 = 6 699. 

 Прибыль хуже моих ожиданий, потому что расходы выросли опережающими темпами. В первую очередь, вырос НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых), с 350,9 млрд руб. в 1-м полугодии 2023 до 522,5 млрд руб. в 1 полугодии 2024, и он не снизится, так как рассчитывается исходя из рублевых цен на нефть. 

( Читать дальше )