Прогноз по акциям

Ключевые результаты по итогам 2023 (рис 1):
• Чистая прибыль: 1508.6 млрд руб (рост в 5,2 раза г/г)
• Рентабельность капитала: 25.3% (план 22%)
• Достаточность общего капитала по группе H20.0: 13.7%. Выплаты дивидендов акционерам производятся, если достаточность общего капитала составляет не менее 12,5%, Греф озвучивал 13,3% как план, а сделали 13,7%. Отлично.
• Ипотечный портфель вырос на 34.9% за год (на рис этого нет, но это важный момент, о нём ещё позже)




На что стоит обратить внимание.
Если сравнить квартальные результаты, то чистая прибыль сократилась до 359,7 млрд руб. с 411,4 млрд руб, т.е. -12,5% квартал к кварталу (рис 2).

Подобную динамику, скорей всего, мы увидим и в следующих кварталах. Это связано в первою очередь с действиями ЦБ по ужесточению ДКП



( Читать дальше )

Сбер опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2023 год.

Без особых сюрпризов банку удалось заработать 1,5 трлн рублей прибыли. Относительно чистой прибыли по РСБУ за 2023 год, уровень чистой прибыли оказался выше на 1%.

( Читать дальше )

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по депозитарным распискам Fix Price и сохраняем целевую цену на уровне 406,2 руб. Апсайд составляет 31,0%. Вышедшая сегодня отчетность показала, что по итогам 2023 года темпы роста выручки продолжили замедляться. При этом компания имеет перспективы дальнейшего расширения сети, может частично восстановить трафик и возобновила выплату дивидендов. Кроме того, Fix Price оценивается всего в 4,1 EV/EBITDA 2024 года, что является низким значением с учетом ожидаемых темпов роста бизнеса.

Fix Price — лидер российского рынка среди ритейлеров, оперирующих в сегменте магазинов фиксированных цен. На данный момент компания имеет 6 414 магазинов в РФ и ближайшем зарубежье.


( Читать дальше )

Алроса — есть смысл ждать дивиденды?

💎 Финансовые результаты

🔘Выручка выросла на 9,5% — до 323 млрд руб. Рост даже при отсутствии продаж в Индию в IV квартале.
🔘Возросла себестоимость за счет роста НДПИ в 1,7 раза и амортизации.
🔘Чистая прибыль второго полугодия составила всего лишь 30 млрд руб. Ощущается снижение цен и остановка продаж в Индию.

🔖Как дела с долгами?

Общий долг практически не изменился — 139 млрд руб. Не несет серьезной нагрузки. Выплаты процентов тридцатикратно покрывает операционная прибыль.

📉 Свободный денежный поток

FCF во втором полугодии отрицательный — минус 17,2 млрд руб. По году FCF около 2 млрд руб.

❗️Летние дивиденды 2024 года остаются под вопросом.

При выплате 50% от чистой прибыли: дивиденд — 2,08 рубля на акцию. Дивдоходность — 2,9%.

⭐️ Мнение GIF

Акционеры расстроены, акции падают на 2%. Отчет в рамках ожиданий. Текущий год будет сложней за счет курсовой экспортной пошлины. Пока акции нам не интересны.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

( Читать дальше )

АЛРОСА отчиталась за 2023 год — один из сложнейших с точки зрения спроса на алмазное сырье со стороны потребитилей, цены на алмазы упали ОЧЕНЬ СИЛЬНО и даже Индия вводила мораторий (запрет) покупку алмазов на 2 месяца



Но с начала года мораторий спал, цены на алмазы оттолкнулись от дна, хотя санкции на российские алмазы были введены (странам G7 теперь запрещено покупать алмазы и бриллианты из российского сырья с 1 января 2024 года)

Посмотрим, что интересного можно увидеть в отчетности за 2023 год (ранее был неплохой отчет по РСБУ за 3-й квартал и плохие данные Сахстата в 4 квартале). Посты про АЛРОСУ были тут: 

smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=ALRS


АЛРОСА раскрывает отчетность по МСФО в полугодовом масштабе, широким взглядом можно сказать — все неплохо, прибыль есть даже в тяжелых макроэкономических условиях



( Читать дальше )

Fix Price отчитался за 2023 год. Годовая выручка компании за 2023 год выросла на 5,1% г/г до 292 млрд рублей, а в отдельном 4-ом квартале она ускорилась до +7,8% г/г.

Чистая прибыль выросла на 67% г/г в 2023 году, а уровень чистой рентабельности за год — 12,2% — рекордный за всю историю компании! Это самый высокий показатель среди публичных ритейлеров.

Компания выполнила свой прогноз по росту сети, которая выросла до 6,4 тыс. магазинов (прибавили 751 магазин — чистые открытия). В 2023 году магазины сети появились в Монголии и Армении. Отмечу, что рост в России по числу торговых точек составил +13%, а на иностранных рынках +16%. 

( Читать дальше )

За последнюю неделю акции ЛСР выросли на 33% в связи с некоторыми событиями. За чей счёт банкет?




     Только за сегодня доля ЛСР в обороте на Мосбирже составила почти 10%. Изменение объёма ко вчерашнему дню выросло на 558%, а рост акций на сегодняшний день дал +6%:


( Читать дальше )

Второй месяц подряд рентабельность капитала в годовом выражении превышает 35 %. Очевидно, что существенный вклад в повышенную рентабельность делают нерегулярные доходы. Это могут быть восстановление резервов под ОКУ/прочих резервов, операции с иностранной валютой и ценными бумагами.



За счёт регулярной части доходов при нормализованной стоимости риска на текущей достаточности капитала ROE может быть ограничен 20 %. Менеджмент в стратегии развития до 2026 года ориентирует рынок на рентабельность капитала 18+ %. Не 22+ % (Сбер) или 25+ (без суборда в Совкоме). Рентабельность капитала прямо влияет на мультипликатор p/bv. Чем выше рентабельность собственного капитала относительно стоимости его привлечения (ставка дисконтирования), тем выше должен быть p/bv. Спред между ROE и WACC характеризует способность компании создавать стоимость для своих акционеров. Если мы имеем дело с 20 % ставкой дисконтирования, то для того, чтобы стоить 1 капитал, банк должен генерировать 20 % возврат на капитал. Если рентабельность ниже, то и дисконт к капиталу фундаментально обоснован.

( Читать дальше )

Финансовые результаты Сбербанка за 2023 год

 • Чистые процентные доходы = 2 565 млрд руб. (в 2022 – 1 875 млрд руб., в 2021 — 1 802 млрд руб.)

 • Чистые комиссионные доходы = 764 млрд руб. (в 2022 – 699 млрд руб., в 2021 — 617 млрд руб.)

 • Чистая прибыль = 1 512 млрд руб. (абсолютный рекорд, прошлый рекорд был в 2021 году = 1 251 млрд руб.)

 Г. Греф сегодня вновь подтвердил, что Сбер перебьет в 2024 году прибыль 2023 года. Я ему верю и жду сильного второго полугодия. 

 ➡️ Мои прогнозы по Сберу на 2024 год: 

 • Чистые комиссионные доходы = 835 млрд руб. 

• Чистые процентные доходы = 2 949 млрд руб. 

• Расходы на персонал и общие расходы = 1 176 млрд руб. 

• Чистая прибыль = 1 541 млрд руб. 

 💸 Дивиденды

 Г. Греф на конференции по итогам отчета подтвердил, что Сбер намерен выплатить дивидендами 50% прибыли. Рынок даже успел чуть расстроиться, что не больше, но потом вновь пришел в себя.

( Читать дальше )

Сбер, ведущий российский кредитор, представил сокращенные финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал и 2023 г. Чистая прибыль в октябре-декабре составила 359,7 млрд руб., а по итогам всего прошлого года достигла рекордных 1,51 трлн руб., подскочив в 5,2 раза к результату 2022 г., при рентабельности капитала на высоком уровне 25,3% (показатели за 4-й квартал 2022 г. банк не раскрыл).


( Читать дальше )