Прогноз по акциям

Последние дни продолжается активное ралли в бумагах «Ростелекома» — некоторое время назад компания анонсировала выплату дивидендов за 2023 г.

Кроме новостей о дивидендах, «Ростелеком» активно продвигает историю с вероятным IPO дочек корпорации. После таких новостных триггеров логично, что акции обновили максимумы с начала декабря 2021 г.

В середине января 2024 года в бумагах «Ростелекома» появилась неплохая инвестиционная возможность — поучаствовать в восстановлении курса обыкновенных акций до постдивидендного гэпа (он начал формироваться еще в декабре прошлого года). Вход на 74–74,5 руб. с выходом на 81,6 руб. могли принести потенциальную прибыль в размере 10–12%.

Напомним, что по итогам 2022 г. «Ростелеком» выплатил в качестве дивидендов по 5,4465 руб. на каждый тип акций. А согласно дивидендной политике на 2021–2023 гг., компания должна платить не менее 5 руб. на бумагу: при этом предусмотрено ежегодное увеличение выплаты как минимум на 5%. Одновременно компания должна направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли.

( Читать дальше )

Инвестидея покупки Интер РАО — компании с широко диверсифицированным бизнесом, высокой капитализацией и потенциалом роста — может так и остаться нереализованной. Стоит ли добавлять акции электроэнергетика в долгосрочный портфель, рассказали в статье.

   

 

Интер РАО — крупнейший энергетический холдинг (доля рынка ~10%). В активах Группы — 22 электростанции в Москве, СПб, Краснодарском крае, ХМАО, Забайкалье, на Урале, также есть имущество за рубежом. Компания – единственный российский экспортер электроэнергии. В 2022 году был установлен рекорд по поставкам электричества в Китай и Монголию, при этом снабжение ЕС полностью прекращено.

Финансовые результаты за 9 месяцев 2023 года по МСФО:

• Выручка: ₽969.2 млрд, +7.3%(г/г)
• Операционная прибыль: ₽95.7 млрд, -7.3% (г/г)
• EBITDA: ₽127.3 млрд, -4.5%(г/г)
• Капзатраты: ₽35.5 млрд, +16.4%(г/г)
• Чистая прибыль: ₽97.2 млрд, -5% (г/г)

  

( Читать дальше )

Чистая прибыль Роснефти по МСФО в 2023 г. составила 1,267 трлн руб., чуть выше консенсуса. Аналитики, опрошенные «Интерфаксом», ожидали этот показатель на уровне 1,25 трлн руб. Выручка компании составила 9,163 трлн руб., показатель EBITDA — 3,005 трлн руб.

Результаты Роснефти в целом совпали с ожиданиями. Несмотря на неважный 4 квартал 2023 г., когда из-за более низких рублевых цен на нефть и роста процентных расходов произошло квартальное сокращение ключевых показателей, относительно 2022 г. Роснефть смогла показать положительную динамику. Выручка увеличилась на 1,3% г/г, EBITDA — на 17,8% г/г, а чистая прибыль, относящаяся к акционерам, выросла на 47,2%. Отдельно отметим сокращение долговой нагрузки компании на конец 2023 г. до 0,9х (в долларах) против 1,3х на конец 2022 г.

По финальным дивидендам за 2023 г., исходя из результатов по прибыли, стоит ориентироваться на 29 руб. (доходность 5%).

Роснефть остается одной из интересных бумаг в секторе, по нашим оценкам. Компания четко работает над операционной эффективностью: за прошлый год удельные расходы на добычу сократились до 2,6 долл.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 35 млрд ₽ / 196₽ за акцию
▫️GMV 2023: 540 млрд ₽ (+11% г/г)
▫️EBITDA fwd 2023:19-21 млрд ₽ (+16-35% г/г)
▫️Чистый убыток fwd 2023: 10-12 млрд ₽
▫️ fwd дивиденд 2023г: 0%
▫️ ND/EBITDA: 3,5

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Операционные результаты за 4кв 2023г:

▫️GMV: 181 млрд ₽ (+43% г/г)
▫️Онлайн-продажи: 132,5 млрд ₽ (+55% г/г)
▫️Число магазинов: 1242 (+16 магазинов с начала года)





✅ За 2023г оборот М.Видео показывает рост на 10,6% г/г и теперь составляет 540 млрд. Продажи постепенно восстанавливаются, но они по-прежнему на 5,2% ниже чем в 2021г. Плюс надо понимать, что во многом это просто эффект от роста цен и девальвации.

✅ По итогам года, онлайн продажи формировали уже 71,4% GMV или 73,2% отдельно за 4кв2023г. Частично это эффект от отказа эксклюзивных каналов продаж и выход на сторонние маркетплейсы (например Озон), где маржинальности скорее всего будет ниже. 

Такая высокая доля онлайн-продаж открывает путь к повышению эффективности бизнеса через оптимизацию оффлайн-ретейла. Затраты на содержание магазинов — это основная статья себестоимости.

( Читать дальше )

 

Компания Юнипро опубликовала финансовые результаты за 2023 год, поэтому крайне интересно посмотреть на финансовые результаты компании и попутно выскажу свое мнение по компании.

📌 Финансовые результаты

— Выручка. Выручка компании выросла со 106 до 118 млрд на 12%. Основной прирост на с 43 до 51 млрд был за счёт продаж в Ханты-Мансийском АО.

— Операционные расходы. Расходы выросли с 81.5 до 92.5 млрд рублей рост на 14%. Компания как и годом ранее опять провела обесценение основных средств, но уже на 12 млрд рублей. Непонятно почему бумажный убыток от переоценки основных средств попадает в категорию операционных расходов, но это уже вопрос к бухгалтерам Юнипро. Также из интересного у компани на 20% выросли расходы на топливо с 45.5 до 53.5 млрд

— Доходы от кубышки. Из-за пропуска по выплатам дивидендов компания накопила огромную денежную кубышку в 50 млрд, которая позволила дополнительно сгенерить доход в 4 млрд рублей.

— Прибыль. Как итог прибыль у компании выросла всего на 3.5% с 21 до 22.7 млрд. Обесценения основных средств обесценили рост по выручке компании, вот такая тавтология…

( Читать дальше )

Крупнейшая российская нефтяная компания опубликовала долгожданный отчет по МСФО (что это такое?) за 2023 год. Инвесторы не зря ждали публикации финансовых результатов — там есть на что посмотреть.

💼Я держу в своем портфеле акции Роснефти наряду с другими нефтяными компаниями (Лукойлом и Татнефтью). Поэтому, разумеется, я тоже ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛢️«Роснефть» сохраняет звание одной из крупнейших добычных компаний мира. По итогам 2023 года объем добычи углеводородов составил почти 270 млн т нефтяного эквивалента (н.э.), в том числе добыча жидких углеводородов — 193,6 млн т. Добыча газа при этом увеличилась на четверть — до 92,7 млрд кубометров (без учета газа, направленного на прочие технологические нужды), что стало историческим рекордом для «Роснефти».

( Читать дальше )

Роснефть отчиталась за 4-й квартал и 2023 год по МСФО — первой из нефтегаза России, можно вручить приз за смелость и скорость.

Давайте проанализируем, что в итоге принес 4-й квартал и сопоставим с прогнозом Мозговика.

Начинаем традиционно с операционных показателей

Добыча нефти сохранилась на нормальных уровнях, ограничения ОПЕК+ играют свою роль

В добыче газа рост, хотя газ внутри РФ — низкомаржинальная история, но лучше — чем ничего

( Читать дальше )

Отчет за 4-й квартал – слабый, финальные дивиденды за 2023 год будут ниже, НО долгосрочный позитивный взгляд на компанию сохраняю.

ℹ️ Финансовые результаты

Выручка за 2023 год = 9 163 млрд руб. (мой прогноз 9 345 млрд руб.)

Выручка за 4 кв. 2023 года = 2 551 млрд руб.

Прибыль за 2023 год = 1 267 млрд руб.

Прибыль за 4 кв. 2023 года = 196 млрд руб. (мало! мой прогноз 396 млрд руб.)

И выручка, и прибыль – хуже моих прогнозов. Выручка – несущественно, прибыль – значительно.

Были слухи о некоторых разовых списаниях, которые повлияли на размер прибыли. Из отчета (Роснефть дает очень куцые данные и детально не раскрывает расходы) мне о них понять сложно. Я поверю слухам о разовых списаниях, так как не понимаю, как прибыль может быть настолько ниже, по сравнению с тем же 1-м полугодием, при том, что баррель нефти в рублях стоил 6 339 в 4-м квартале, при цене в 1-м полугодии на уровне 4 446 руб.

Я обновил свою модель по компании и прогнозы по прибыли и дивидендам, исходя из цены Urals в рублях — на 2024 год при средней цене Urals в рублях = 6 000 руб. за баррель, мои прогнозы по Роснефти таковы:

( Читать дальше )

Итак, вслед за другими крупными промышленниками — Северсталью, ММК, Норникелем — подробную отчетность по МСФО за 2023 год опубликовала первая большая компания из энергетического сектора, ПАО «Юнипро».

💼Я держу в своем портфеле акции Юнипро наряду с другими энергетиками. В последний раз я докупал бумаги в декабре 2023 года и рассказывал об этом в том выпуске своего Инвест-марафона. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

  

🏭ПАО «Юнипро» (Unipro) — российская энергетическая компания, которая в 2005 году отделилась от РАО “ЕЭС России” в ходе реформ. Штаб-квартира “Юнипро” располагается в Сургуте. Основная деятельность — производство и продажа электрической энергии, мощности и тепловой энергии; основные филиалы — Сургут, Красноярск, Пермь. «Юнипро» в РФ принадлежит пять ТЭС общей мощностью 11 275 МВт (Сургутская ГРЭС-2, Березовская, Шатурская, Смоленская и Яйвинская ГРЭС).

( Читать дальше )

Как уже отмечалось, Полюс мог бы стать золотым эталоном, если б не их последние сомнительные корпоративные практики...

Вообще, говоря о Полюсе нельзя не вспомнить Сухой Лог — крупнейшее неосвоенное месторождение золота. Проект, ожидаемо, крайне масштабный и сроки ввода в эксплуатацию периодически сдвигались вправо. Тем не менее, я все ж исхожу из мнения, что Ахиллес догонит черепаху :) На данный момент, прогнозируется, что первая очередь будет введена в 28-м году, а вторая в 2030-м. Производственные мощности настолько велики, что позволят удвоить производство золота. 

Переведем планы в цифры. В предположении, что рост производства через 5 лет составит 90%, это означает среднегодовой рост на 13.7%. Скажем 80% на горизонте 6 лет — это 10.3%. Тут просто надо учесть и неопределенность со сроками и возможную естественную деградацию текущих производств.

Тем не менее, прогнозный рост объемов пусть и небольшой, но все-таки двузначный. Прогнозная себестоимость на уровне остальных проектов. В 2020-м году TCC оценивалось $390, притом что средняя по компании тогда была $369. К слову, за 22-й год TCC было $519. Ну, я ж не просто так упоминаю инфляцию почти в каждом посте… Вот например про инфляцию в капексах майнинга…

( Читать дальше )