Продажа опционов

Итак, как вы знаете из моей прошлой записи, у меня в позиции были проданы 111 коллы по 0.08, которые благополучно экспирировались 17 числа. Их премия (за минусом комиссии брокера) позволила в некоторой степени компенсировать убыток, полученный в октябре на 75 путах.

Мой ученик, работающий по программе коучинга до результата, в начале ноября продал 110 мартовские коллы по цене 0.08


В этом году я существенно снизил риски по моей стратегии. Стал продавать более далекие страйки, и уменьшил объемы. В результате график моей доходности за текущий год выглядит не таким привлекательным, как в прошлом. Но, в любом случае, он является положительным, есть прирост с 1 января. В этом и заключается специфика продажи опционов, которую можно обозначить двумя словами: Прибыль неизбежна! Чуть раньше или чуть позже, но прибыль обязательно придет на ваш счет. 

( Читать дальше )

Вопрос на засыпку:
Купив вэлью акцию, что лучше? Купить месячный Пут возле денег для страховки и каждый раз после его экспирации покупать новый Пут возле денег на один месяц? Или купить один годовой Пут возле денег?

Где общие затраты будут меньше?

• Сценарий 1 — акция целый год стоит на месте и мы продаем годовой опцион Колл вне денег чтобы покрыть расходы на Пут
• Сценарий 2 — акция уверенно растет вверх
• Сценарий 3 — акция растет вверх и мы продаем годовой колл вне денег
• Сценарий 4 — акция падает
• Сценарий 5 — акция падает и мы также продаем колл вне денег на год

Также не стоит забывать тот факт, что по акции, например, мы получаем 5% дивиденд в год

Вчера в нефти случился V-Day. И это вовсе не Victory Day, а день V-образного отскока, который развел меня как школьника.

Как я уже неоднократно писал ранее, я не занимаюсь гаданием. Я не знаю, упадет ли цена нефти или останется в боковике. Я просто реагирую на сложившуюся ситуацию.

Мои путы 75 страйка были проданы по цене 0.08. Вчера их цена доходила до тройной переоценки по 0.23. Я действовал по заранее намеченному плану, поэтому принял решение закрыть эти путы. Выставил лимитник на 0.16, и он исполнился при отскоке цены вверх. А сегодня, когда пыль осела, цена этих путов вернулась в исходное состояние до 0.10.

В итоге у меня сейчас остались только коллы 111 страйка, которые тоже были проданы по 0.08, и таким образом, их премия компенсирует мой полученный убыток на путах, без учета комиссии. Разумеется, я в ближайшее время сделаю новые продажи и снова возьму себе дополнительную премию.

Вот уже в который раз нефть устраивает подобные фокусы. Сперва минус 2.5%, а потом V-образный разворот и плюс 3% внутри дня. И в который раз я на этом попадаю и фиксирую стоп. А ведь если бы вообще не открывать терминал, то все осталось бы хорошо.

Как поступать в подобных ситуациях. В аварийных ситуациях можно применять хедж базовым активом. То есть фьючерсом. Но продавцы опционов не любят использовать фьючерс, так как это возвращает нас в сторону направленной дирекционной торговли, а это как раз то, от чего все продавцы опционов стараются уйти.

Вчера я посмотрел на ютубе запись выступления Ильи Коровина aka Аллирог (что означает «горилла» справа налево). Илья известен своей специфической методикой торговли без стоп-лоссов. Именно стоп-лоссы и фиксация убытков являются причиной планомерного уничтожения наших депозитов. Любую сделку, по утверждению Ильи, надо выводить в плюс и фиксировать только профит, а не лосс.

В этой мысли есть здравое зерно. Анализируя вчерашний день, я вижу, что мог бы избежать фиксации убытка, если бы предпринял дельта-хеджирование фьючерсом. Убыток по подорожавшему путу можно было бы компенсировать шортовой позицией на фьючерсе. Минус такого подхода состоит в том, что дельта-хеджирование фьючерсом возможно придется повторять очень часто, если нефть постоянно будет ходить по краю уровня 90$: то упадет вниз, то снова отскочит. И таким образом, продажа опционов превратится в скальпинг на фьючерсе.

option.ly/141003

О докладе Продажа опционов для повышения надежности конверсионных валютных операций с частичным покрытием:

«Всем кто торгует валютой не раз приходилось сталкиваться с ситуацией, когда в целом правильный прогноз приводил к отрицательному результату из-за срабатывания стопа. И дело не в том, что стоп был поставлен неверно, или вход был сделан слишком рано, а просто так получилось, и методов борьбы с этим явлением практически не существует.

Кроме того, при долгом нахождении в открытой позиции участники рынка сталкиваются с начислением отрицательных своп-пунктов, особенно это стало заметно сейчас, когда ставки рефинансирования находятся на исторических минимумах. Те, кто торгует производными на российских биржах, вынуждены платить календарный спрэд, который превышает все разумные значения и приводит к тому, что изменение цены может быть незначительным, а отрицательный результат у позиции существенный как раз из-за распада календарного спрэда.

( Читать дальше )

В сентябре я снова открыл позиции по нефти.
2 сентября были проданы декабрьские путы 75 страйка. Далее, 11 сентября были проданы декабрьские коллы 111 страйка. Таким образом, сейчас у меня сформирован стренгл 111/75.

Сейчас активно обсуждаются предположения о возможном резком падении цен на нефть в ближайшее время.

Успех на бирже определяется не попыткой угадать, куда пойдет цена. А грамотным реагированием на сложившуюся ситуацию. Я не провидец. Я не знаю, сколько будет стоить нефть через месяц или через два. Упадет ли WTI до 85$ или пойдет обратно к уровню 100$. И никто этого не знает.

Поэтому строить свою торговлю на предположении о том, что цена пойдет вниз, и поэтому можно сделать рейтио-спред на путах — это не трейдинг, а гадание. В гадании шансы на успех такие же, как и шансы встретить динозавра на улице: 50 на 50. Либо это случится, либо нет. С шансом на успех 50% лучше идти не на биржу, а в казино. Там хотя бы бесплатно наливают.

Для успешной торговли нужно строить свою стратегию на сделках, где вероятность успеха не 50%, а 90-95%. Поэтому продажа далеких страйков с вероятностью экспирации «вне денег» более 90% позволяет стабильно накручивать прибыль на ваш капитал.

А что я буду делать, если нефть действительно упадет? Вот когда это случится, тогда и будем реагировать на эту ситуацию. В продаже опционов очень часто самым грамотным действием является ничего не делать, не дергаться раньше времени и позволить временному распаду сделать свою работу. Проблемы следует решать по мере их возникновения. Мы продолжим следить за развитием ситуации на рынке нефти.

option.ly/141001

Кто на новенького? Харизматичный Денис Стукалов честно расскажет об управлении опционно-спотовым портфелем в $1000000 в докладе «Продажа опционов для повышения надежности конверсионных валютных операций с частичным покрытием». Приходите на НОК-8,

А это суть доклада Дениса Стукалова для визуалов:


Факты биографии

 


( Читать дальше )

Одна из главных задач, которую необходимо решить продавцу опционов — выбор брокера, который лояльно относится к данной стратегии.

Как известно, стратегия продажи непокрытых опционов несет в себе «неограниченный риск». И некоторые брокерские компании не желают иметь у себя таких клиентов, за которыми приходится вести постоянный контроль риска по их позициям.

Печально известная ситуация на мартовском фьючерсе на природный газ NGH4 показала, что резкий рост волатильности может привести к убыткам, которые превышают размер депозита, и, таким образом, возникший убыток перекладывается на брокера, который не успел вовремя ликвидировать сверхрисковую позицию клиента.

Каким образом брокеры могут сказать свое «НЕТ» продавцам опционов? Во-первых, некоторые брокеры явно заявляют о том, что они не поддерживают продажу непокрытых опционов. Во-вторых, брокеры могут выставлять «заградительный» размер маржевых требований на продажу опционов, которые сводят к нулю доходность данной стратегии.

( Читать дальше )

Как я уже писал в прошлой записи, у меня были проданы октябрьские коллы по нефти страйк 130 по цене 0.17.

Сразу после открытия позиции я сделал ордер на выкуп моих опционов по цене 0.03, то есть с обесценением 80%. Этот ордер исполнился 15 июля.

Таким образом, я сумел за короткое время возместить досадные убытки, которые у меня случились на иракской ситуации.

Общий результат работы с июля 2012 года:

 


Сейчас я в кэше, без открытых позиций.

У моего ученика, который работает со мной по моей программе коучинга, сейчас проданы сентябрьские коллы по нефти страйк 125.


( Читать дальше )

С некоторым опозданием публикую свои результаты за июнь.
Как я уже писал в предыдущем посте «Война в Ираке и миф о неограниченном убытке при продаже опционов», у меня были проданы августовские коллы 115 по 0.11, которые я закрыл с убытком 12 июня по 0.26.

Кризис = опасность + возможность

Есть известная историческая байка о том, что президент США Джон Кеннеди, делая заявление о ситуации с советскими ядерными ракетами на Кубе, сказал такую фразу: «В китайском языке слово кризис состоит из двух иероглифов, которые обозначают опасность и возможность.»

Это на самом деле так, и это можно легко проверить через Google Translate, включив перевод английского слова crisis на китайский язык, вы увидите два иероглифа (на картинке выше), каждый из который по отдельности переводится как 

( Читать дальше )