Пузырь

Is Tesla Overpriced? *

    
*Тесла переоценена? (к статье 2001 года в Fortune «Is Enron Overpriced?»)

TSLA — $816

Капитализация $779B

EBITDA(12m) $4.253B

P/E 1296, P/FCF 317

Выручка(12m) — $31.536B

Валовая прибыль(12m)(выручка минуссебестоимость) — $6.630B

Операционная прибыль(12m)(валовая прибыль минусоперационные расходы) $1.994B

Чистая прибыль $690M, Операционная маржинальность 2.29%, OPEX(12m) $29,542B

Долг $26.842B (средневзвешенная стоимость капитала для компании 2.01%)

Долг\EBIDTA = 6.31

Собственная ликвидность на счёте $14.531B

Если вам больше 40 лет, вы пережили как минимум три эпических финансовых пузыря: мусорные облигации в 1980-х, акции технологических компаний в 1990-х и жилье в 2000-х. Каждый был по-своему впечатляющим, и каждый пригрозил обрушить всю финансовую систему, когда она лопнет.

Но они бледнеют перед тем, что происходит сегодня. Если прошлые пузыри были специфичными для каждого сектора, то есть мания и последующая бойня произошли в основном в рамках одного класса активов, сегодняшний пузырь распространяется везде — отсюда и термин «все пузыри».

Большинство пузырей возникают, когда приток внешних денежных средств резко повышает стоимость чего-либо. Это захватывает воображение более широкой инвестиционной общественности, и процесс начинает жить своей собственной жизнью, кульминацией которой становится оргия неверных решений и, в конечном итоге, уничтожение легких состояний, заработанных на пути к успеху.

Баян про пузырь IPO

Недавний взрыв акций GameStop показал, если кто-то еще сомневался, что центром Страны Дураков (Clown World в оригинале) является не Вашингтон, округ Колумбия, и не Кремниевая долина, а Уолл-стрит. Чтобы было ясно, это не относится к отважной группе реддиторов из r/wallstreetbets — тем немногим счастливым людям, которые на момент написания этой статьи вполне могут оказаться в состоянии привести несколько хедж-фондов к банкротству. Буратины — это как раз эти хедж-фонды и другие институциональные инвесторы, которые десятилетиями поддерживались вмешательством центрального банка, но при этом были уверены в том, что их семизначные доходы были получены благодаря их собственному финансовому гению.

История того, что произошло, достаточно кратка. Выяснилось, что акции GameStop были одним из лидеров в продажах без покрытия (шортинг) на Уолл-стрит, и фонд Melvin Capital был ведущей компанией, занимавшейся шортингом этих акций. Хотя это может быть, а может и не быть разумной позицией, основанной на фундаментальных принципах рынка — я не исследовал и думаю, что в наши дни тратить время на фундаментальные принципы — глупая игра, — людям такая откровенность не понравилось. В частности, реддиторы сабреддита Wallstreetbets увидели уязвимость шортеров и организовали кампанию, чтобы загнать их в никуда.

   Начиная с этой недели, рынки постепенно начнут перестраиваться под коррекционное движение. Коррекция начнется с фальстарта. Фальшивое коррекционное движение тихо-мирно будет двигаться в рамках текущей волатильности. Затем произойдет всплеск волатильности и моментный рост, который и будет сигналом для начала действительного коррекционного движения.

Иллюстрация предстоящего события:

Начать я хочу с, казалось бы, очевидного, но сегодня далеко не все осознают, для чего появились акции. Итак, акция — это доля в компании. Зачем нужна доля в компании? Для того, чтобы иметь часть её прибыли. Именно поэтому реальная ценность акции обусловлена текущей и будущей прибылью компании-эмитента, которая передаётся акционеру в форме дивидендов.

Некоторые компании выплачивают дивиденды ежеквартально, другие — ежегодно, а есть те, которые более десятилетия не делились чистой прибылью со своими акционерами. В конце прошлого века подобное было редкостью, однако с появлением интернета скорость масштабирования бизнеса увеличилась на порядок, и технологические компании взяли за правило реинвестировать всю чистую прибыль в развитие, чтобы в будущем дивиденды были ещё больше.

Что ж, всего 7 дней назад все только и обсуждали события вокруг GameStop, упражняясь в остроте выражений и смелости прогнозов на тему того, как это изменит мир (вплоть до краха финансовой системы). До сих пор издания-слоупоки в лице редакторов и репортёров, не знающих даже как выглядит приложение для инвестиций, строчат посты о неимоверной важности произошедшего.
У кого-то могло сложиться впечатление, что я и многие другие долгосрочные инвесторы как-то должны были изменить свой подход к фондовому рынку, внести изменения в планирование, внезапно выйти в кэш или пойти вливать деньги в этот бессмысленный gambling.
На картинке выше информация о том, как я изменил свою стратегию.