Пятёрочка

Lamoda откроет 500 пунктов выдачи заказов в магазинах X5 Retail Group

X5 Retail Group и Lamoda объявили о стратегическом партнерстве. Соглашение предусматривает открытие 50 пунктов выдачи Lamoda в Пятерочках в рамках пилотного проекта к концу года. Если пилотный проект окажется успешным, Lamoda откроет до 500 пунктов выдачи до конца 2020. Кроме того, клиенты Lamoda смогут получать свои покупки во всех пунктах выдачи, расположенных в магазинах X5, включая партнерские (на сегодняшний день Ozon) и аптечные пункты выдачи, а также на кассах в Пятерочке, в то время как другие онлайн-партнеры X5 также смогут пользоваться пунктами выдачи Lamoda.

Хотя проект пока находится на ранней стадии, мы считаем эту новость позитивной с точки зрения восприятия, учитывая, что новое соглашение поддержит программу развития пунктов выдачи заказов X5 Retail Group.

Атон

Недавно появилась информация, что X5 Retail Group совместно с БКС Банком организует в Перекрестке продажу продуктов в кредит. Это начинание, как и развитие системы постаматов в сети Пятерочка, на мой взгляд, имеет целью ускорение темпов прироста и поддержание рентабельности. В последние годы чистая рентабельность Х5 составляла порядка 2% — на уровне двух других крупных игроков отрасли «Ленты» и «Магнита».

Повышение рентабельности ограничено текущими возможностями экономики с продолжающимся падением реальных доходов населения. При этом Х5 столкнулась с регулятивными ограничениями в своем развитии. Доля X5 на рынке Москвы и Санкт-Петербурга подошла к предельно допустимой отметке 25%, установленной ФАС. Это означает, что X5 Retail Group больше не сможет открывать новые магазины в крупнейших мегаполисах. Темп роста выручки X5 Retail Group в 2018 году замедлился до 18% г/г с 25-28% в 2014–2017 гг. Последние данные квартальной отчетности отражают сохранение этой тенденции.

Продвижение в новых направлениях бизнеса повышает устойчивость ритейлера к шокам, связанным с нестабильностью в динамике потребления и давлением со стороны конкурентов. Рынок, вероятно, ожидает от менеджмента компании дальнейших шагов по оптимизации деятельности путем расширения присутствия на смежных с продуктовой розницей сегментах. Акции компании в последние месяцы восстановились к уровням начала 2018 года. Однако осваиваемые ею новые сегменты деятельности пока не стали драйверами роста для ее выручки. Их развитие создает только позитивные ожидания по поводу повышения эффективности и финансовых показателей Х5, статистическое подтверждение для которых еще впереди.

( Читать дальше )

X5 обнародовала новую концепцию своего основного формата магазинов «Пятерочка». В обновленных дискаунтерах компания намерена подчеркнуть свежесть продуктов, установив точечное освещение в отделах с овощами и фруктами. Хлеб будет выпекаться непосредственно в магазине, выпечка будет выставлена на специальных полках. Компания запустит экспресс-доставку продуктов, а также установит постаматы для доставки заказов из сторонних магазинов (X5 недавно о доставке заказов с AliExpress).

Расходы на открытие “Пятерочки” в обновленном формате составят 11-12 млн руб., что аналогично расходам в существующей концепции. Переоборудование одного магазина обойдется примерно в 6 млн руб. Компания рассчитывает на то, что 30% дискаунтеров будет работать в новом формате к концу 2020 г. X5 ожидает рост Lfl-продаж в обновленных магазинах на 5-10%.

Новая программа переоборудования не потребует больших капиталовложений в сравнении с предыдущей, что соответствует прогнозу компании, озвученному инвесторам. По нашей оценке, программа переоборудования существующего магазина по новой концепции будет стоить примерно на 76% дешевле, чем в 2017 г. Мы ожидаем увидеть первые позитивные эффект на LfL-продажи в 4К20 (когда, по ожиданиям компании, 30% магазинов будут функционировать в рамках новой концепции). В ходе предыдущей программы переоборудования 2013-2014 гг. LfL-трафик начал восстанавливаться в 3К14, когда 26% магазинов работало по новой концепции.

Мы считаем новость умеренно позитивной. На наш взгляд, она укрепит уверенность инвесторов в возможности X5 поддерживать рентабельность EBITDA на уровне 7%.

Кипнис Евгений
и Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Отлично отчиталась компания X5 Retail Group за 1 кв. 2019 года. Результат этого отражается в котировках за сегодняшний день.

Прибыль компании увеличилась на 65% до 9,3 млрд рублей за счет роста выручки, оптимизации продаж и расходов. Кстати, выручка показала не столь значимый результат, увеличившись всего на 16% год к году. Положительное влияние на выручку оказал рост торговых площадей на 15% в 1 квартале. Он же повлиял и на увеличение расходов на аренду и персонал.

Для удобства Вы можете читать эти обзоры в моем Telegram

Примечательно, что результаты «Карусели» продолжают отставать от «Пятерочки» и «Перекрестка». Так, трафик уменьшился на 2,4%, а выручка, в отличие от роста в других магазинах, уменьшилась на 1,4%. «Карусель» продолжает оставаться в портфеле X5, как отстающее звено.

EBITDA увеличилась на 36,4%, а рентабельность составила 7,1% против 6,1% годом ранее.

( Читать дальше )

Операционные результаты X5 за 1К19: сильные LFL-продажи – позитивный индикатор для рентабельности 

Чистая выручка от продаж в 1К19 выросла на 15.3% г/г до 404.1 млрд руб. Чистая выручка Пятерочки от продаж достигла 315.3 млрд руб. (+16.3% г/г), продажи Перекрестка достигли 66 млрд руб. (+20.3% г/г), Карусель оказалась единственным отстающим — ее чистые продажи упали на 1.4% г/г. Динамика LfL-продаж продемонстрировала видимое ускорение кв/кв с 3.7% в 4К18 до 5.0% в 1К19. Сопоставимый чек X5 вырос на 2.2% в 1К на фоне роста продовольственной инфляции, но основным катализатором стал LfL-трафик (2.7%). X5 продолжала расти, но более медленными темпами. В 1К19 количество магазинов X5 достигло 14 779, а торговые площади составили 6 599 тыс кв м (+15.1% г/г).

Х5 опубликовала хорошие операционные результаты за 1К19. Рост выручки группы поддерживался сильной динамикой LfL-продаж, причем основной прирост был обеспечен увеличение LfL-трафика (2.7% против 2.2% в 4К). Ускорение продовольственного ИПЦ с 3.6% в 4К до 5.8% в 1К19 помогло группе не так сильно ощутить эффект повышения НДС (включая НДС продажи X5 увеличились на 16.4% против 15.3% без учета НДС). Группа продолжает искать варианты, которые будут стимулировать динамику отстающего сегмента гипермаркетов (в 1К19 два гипермаркета были переданы под контроль Перекрестка). Хотя расширение торговых площадей было заметно медленнее (+15.1% г/г против +26.0% г/г в 1К18), оно вписывается в рамки политики «сбалансированного роста» X5 и скорее всего найдет отражение в росте операционной эффективности. Прогноз по общему открытию магазинов на 2019 остался неизменным на уровне 2 000 магазинов. Сильный рост LfL-показателей предполагает увеличение рентабельности EBITDA г/г в 1К19. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу и рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

АТОН

Х5 представила умеренно позитивные результаты. Темп роста выручки отстал от темпа роста торговых площадей, но отставание совсем не значительное, менее 0,5 п.п. По-прежнему, сокращается трафик в гипермаркетах. Однако, есть тенденция к замедлению падения трафика в этом сегменте. По данным компании, отрицательная динамика выручки в Карусели обусловлена, преимущественно, разовыми факторами.

По сопоставимым магазинам трафик в Карусели сокращался, но продажи увеличились. Также стоит отметить рост интернет-продаж — увеличение онлайн-заказов частично компенсирует отток покупателей из гипермаркетов. Причем, число интернет-заказов за 1 квартал выросло на 37%. К концу года объем онлайн покупок может составить 500-550 тыс. в квартал. Позитивный фактор также — рост сопоставимых продаж в ключевых форматах — «Пятерочке» и «Перекрестке», что обусловлено, преимущественно, ростом трафика.

Разнонаправленные изменения: рост трафика в более низком сегменте и увеличение размера чека и, напротив, снижение трафика в гипермаркетах, но рост чека в этом сегменте, на мой взгляд, хорошо согласуются с ситуацией в экономике. Продовольственная инфляция составила 5,8%, это вызвало изменения в поведении потребителей — переток части клиентов из гипермаркетов в супермаркеты и экономия на покупках.

( Читать дальше )

В 4кв. 2018 г. мы впервые за 2 года увидели положительное значение LFL продаж (0,6%), что было достигнуто за счет роста LFL среднего чека (3,7%). Росту среднего чека помогла инфляция и предновогодние промо-акции («Магнит» награждал клиентов призами за расходы на 1000 руб. и т.п.). При этом трафик сопоставимых магазинов, который как раз-таки является показателем конкурентоспособности, по-прежнему падал (-3%).

Когда же ждать увеличения трафика? Как мы уже говорили, менеджмент обещает, что программа реновации пройдет успешно и даст свои плоды. То, что это возможно, мы уже видели на примере X5. Начиная с середины 2011 г. трафик в магазинах Пятерочка уходил в пике от квартала к кварталу. Чтобы остановить отток покупателей из своих дискаунтеров, компания начала радикальные перемены. В 1П2013 г. провела пилотную программу, и с 4 кв. запустила реновацию. LFL трафик начал улучшаться, когда реновацию прошли 25-30% магазинов. Так что думаем, Ольга Валерьевна уже знает, что делать. Более того, пилотный проект (проводился в Краснодаре) уже показал, что магазины, прошедшие программу реновации, дают двузначный рост LFL, что дает нам основания полагать, что проводимая программа эффективна и даст похожий результат в других магазинах.

( Читать дальше )

Всем привет друзья! Не затягивая, хочу разобрать еще одну компанию, которая отчиталась по МСФО 2018. Это Магнит. Естественно, мысли визуализируем с помощью SWOT-анализа.

Напоминаю, что это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.

Начну, по традиции, с выводов:

Магнит — один из лидеров отрасли продуктового ритейла. Вечная борьба X5 Retail Group с Магнитом за рынок, остается главной темой разговоров и отражается на финансовых результатах последнего.

Четвертый год подряд чистая прибыль компании снижается. Темпы снижения не большие, благо выручка показывает рост, увеличившись в 2018 году на 8% до 1237 млрд рублей. Однако и долговая нагрузка на максимуме и составляет 358 млрд.

В этом году Магнит балует своих акционеров щедрыми дивидендами.

( Читать дальше )

Ведомости опубликовали интервью с главой X5 Игорем Техтерманом  

В интервью Ведомостям гендиректор X5 Retail Group Игорь Шехтерман поделился своим взглядом на будущее стратегическое развитие группы и текущие тенденции в отрасли. Ниже мы выделяем ключевые моменты.

Пятерочка проведет очередную трансформацию, чтобы справиться с растущей конкуренцией со стороны специализированных ритейлеров. В рамках пилотного проекта группа разделила магазины на кластеры и приступила к разработке алгоритма для определения ассортимента, учитывающего потребности покупателей каждого магазина.

Перекресток в 2018 впервые обогнал Пятерочку по росту выручки и LfL-продаж (на конец 2018 продажи Пятерочки выросли на 19.7% г/г против +23.5% у Перекрестка). В настоящее время он планирует увеличить долю свежей продукции и далее развивать проект «умная кухня» (инвестиционный проект, который будет поддерживать централизованное приготовление готовой еды в Москве). Позже аналогичный объект может появиться и в Санкт-Петербурге.

Для отстающего сегмента гипермаркетов

( Читать дальше )

В X5 Retail Group (владеет сетью «Пятерочка») сообщили, что сеть с середины февраля тестирует экспресс-доставку продуктов из своих 29 универсамов на юго-западе Москвы жителям ближайших районов.

Пилотный проект предполагает доставку продуктов в радиусе около 3 км от магазина.

Обеспечивать ее будут пешие курьеры, поэтому общий вес заказа ограничен 15 кг.

Стоимость услуги составляет 99 руб.

«Пятерочка», объясняет представитель X5 Retail Group, «прежде всего хочет понять, насколько востребованной будет услуга и как наиболее оптимально организовать доставку».

https://www.rbc.ru/business/19/02/2019/5c6aa6769a79470931f8a0d6