РАСПАДСКАЯ

Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. 16.03.23 вышел отчёт за 2022 г. компании Распадская (RASP). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

ПАО «Распадская» — лидер российского рынка и один из крупных международных экспортеров коксующегося угля.

Распадская занимается добычей и сбытом угольного концентрата коксующегося угля. Компании принадлежит несколько шахт, карьеров и фабрик преимущественно в Кемеровской области (Кузбасс).

🪨Операционные показатели

1️⃣ Уровень добычи угля составляет 21,5 млн т. (меньше, чем в 2021 году, но долгосрочная динамика идет в сторону повышения, за 5 лет добыча выросла вдвое, в 2017 добывали 11,4 млн т. угля в год).

2️⃣Продажи за последние 5 лет также выросли вдвое, в 2017 продали 7,5 млн т. угля, в этом 14,3 млн т. (год к году снижение с 17 млн т. до 14,3 млн).

3️⃣ У Распадской низкая долговая нагрузка.

Debt Ratio (Обязательства / Активы) = 0,24 (нормальное значение до 0,7)
Debt Equity (Обязательства / Собственный капитал) = 0,32 (нормальное значение до 2)

4️⃣ Доля экспорта составляет 54%, 3% идет в ЕС, все остальное в Азиатско-Тихоокеанский регион.

5️⃣ Сейчас адекватные мультипликаторы.

P/E (капитализация / прибыль) = 3,11 (средний за 5 лет = 4)
P/S (капитализация / выручка) = 0,93 (средний за 5 лет = 1)

По данным Минэнерго РФ, добыча угля в России в 2022 году сопоставима с 2021 годом и составила 443,6 млн тонн. Экспорт снизился на 7,5%, до 210,9 млн тонн при одновременном росте поставок в Азиатско-Тихоокеанский регион, а вот продажи на внутренний рынок выросли на 12,2%. Сегодня разберем одного из крупнейших представителей отрасли. 

Итак, выручка Распадской за отчетный период выросла на 26% до 194,2 млрд рублей. Основной вклад внесла позитивная ценовая конъюнктура. Цена реализации коксующегося угля составляла в среднем чуть более $300 за тонну, против $200 в 2021 году. При этом объемы поставок продолжили сокращаться. Радует улучшение географии продаж. Страны АТР выбирают все больше продукции, а их доля уже приблизилась к 50%. Продажи в ЕС не превышают 2%.

Кредитно-рейтинговое агентство Fitch пересмотрело прогноз цен на австралийский коксующийся уголь в 2023 году с $300/т до $350/т, что окажет позитивный эффект. Только вот прогноз самой компания менее позитивен и предполагает плавное снижение цен до $200-250. 

Компания откладывает планы по росту добычи до 30 млн т к 2025 году на будущие даты (точный год неизвестен). Кроме того, компания планирует и в 2023 году придерживаться консервативной политики распределения капитала, в том числе планирует накапливать «подушку» денежных средств на балансе.

Новость может немного надавить на настроения инвесторов и акции компании. 

Однако в целом это было ожидаемо ввиду сложностей у главного акционера компании Евраз с возможным получением дивидендных выплат.

«Мы считаем, что в этом году останемся на уровне прошлого года. 2022 год был на уровне 2019 года. Пока сейчас есть небольшое снижение, но мы намерены наверстать», — отметил министр энергетики РФ Николай Шульгинов

Ранее вице-премьер РФ Александр Новак сообщил, что добыча угля в России в 2022 году составила 443,6 млн тонн. При этом экспорт снизился на 7,5%, до 210,9 млн тонн, а поставки на внутренний рынок возросли на 12,2%, до 172,4 млн тонн

Источник: https://tass.ru/ekonomika/17354983