РЫНКИ

Причиной падения акций называют рост ставок, а значит, падение облигаций. Но облигации не падают сами по себе, чтобы цены снижались, их кто-то должен продавать. А если фонды и другие институты продают, то что они покупают? Это мы можем посидеть в кэше, а у них такой опции нет. Они должны где-то парковать свой капитал.

Но где? Обычно существует отрицательная корреляция гособлигации – акции, одни падают, другие растут. Конечно, это не 100% зависимость и по истории мы уже видели наличие положительной корреляции. Но вот найти более-менее длинный период, когда акции падали на росте ставок за последние 20 лет, мне не удалось. Будет ли это впервые? Не думаю. Если рост инфляции, а точнее ожиданий по поводу нее, продолжится, то где парковать сотни миллиардов долларов, которые выходят из бондов?

Но вот то, что это приведет к росту рынков, тоже не факт. Идея роста инфляции выглядит уже слегка перегретой, как и продажа бондов, поэтому с разворотом этого тренда могут измениться ожидания по росту экономики, и, как следствие, ожидания по росту прибыли компаний. В общем то, об этом уже говорил ранее.

Подписывайтесь на мой Telegram, чтобы не пропустить свежие публикации.

За прошедшую неделю (05.03.2021-12.03.2021) цена природного газа снизилась на 3.64% (-3.99% с начала года),
Золото выросло на 1.63% (-8.88% с начала года),
Медь выросла на 1.4% (+15.84% с начала года),
Нефть Brent снизилась на 0.66% (+30.92% с начала года),
Индекс CRB (The Thomson Reuters), включающий в себя 19 различных промышленных товаров, за прошлую неделю вырос на 0.18% (+15.3% с начала года).

Марк Савиченко

В обзоре Credit Suisse приведена интересная статистика влияния факторов на доходность акций развивающихся стран. Аналитики составляли гипотетические портфели из индексов в зависимости от параметров:

— размер экономики
- доходность рынка в предыдущий год
- дивидендная доходность
- изменение стоимости валюты
- прошлый рост экономики
- будущий рост экономики

Ребалансировка — ежегодная. Исследование охватывает период в 45 лет.

Несколько интересных наблюдений

1) Самой доходной стратегией стала покупка акций стран со слабой валютой. Результат выглядит неожиданным, но исторически это лучшая стратегия, долгосрочно принесшая инвесторам 29% годовых.

2) Низкие темпы роста ВВП в прошлом также оказались позитивным фактором влияния на доходность. При этом быстрый темп роста экономики, наоборот, означал снижение будущей доходности.