РЫНКИ

Нижнекамскнефтехим – нефтехимическая компания, входит в топ-10 мировых производителей синтетического каучука.

 ➡️ Состав акционеров Нижнекамскнефтехим

 • ООО «Управление активами» – 78,1% (Сибур)

• Прочие физические и юридические лица — 21,9% 

В апреле 2021 года Сибур приобрел компанию ТАИФ, которая была крупнейшим акционером Нижнекамскнефтехима. Так, лидер российской нефтехимии стал владеть НКНХ. Главный акционер Сибура — Л. Михельсон, он же главный акционер Новатэка. 



❗️2 проблемы, на которые я обратил внимание, с приходом Сибура:

1️⃣ дивиденды – ранее компания была более щедрая на выплаты; по итогам 2022 года НКНХ выплатил всего 1,49 руб. дивидендами (одна из причин в том, что Сибур изменил див политику с не менее 15% прибыли по РСБУ на не менее 15% по МСФО); о дивидендах расскажу подробнее во 2-й части. 

2️⃣ Сибур выводит деньги из Нижнекамскнефтехима за счет дебиторской задолженности, схема похожа на Роснефть – Башнефть; Сибур приобретает значительную часть продукции НКНХ, получает отсрочку платежа — он идет в дебиторку НКНХ, и, таким образом, выводит прибыль. Дебиторка по итогам 2023 года составляет 54,9 млрд руб., по итогам 1 полугодия 2021 года она была 9,4 млрд руб.

📊

IMOEX +1,4%
GOLD +3,6%
BRENT +2%
USD/RUB +1%
EUR/RUB -0,6%
__________________

🥇 Золото обновило новый исторический максимум $2400 за унцию

🔹 МТС Банк официально объявил о проведении IPO

🔹 Займер #ZAYM провел IPO по нижней границе диапазона — 235 руб./акция. Капитализация 23,5 млрд руб., free-float около 15%. ISIN RU000A107RM8, третий уровень листинга. Торги стартовали в 15:00 (мск)

🔹Росстат: помесячная инфляция начала замедляться: в марте +0,39% после +0,68% в феврале и +0,86% в январе. В годовом выражении инфляция немного ускорилась до 7.72%.

🔹ЦБ поддержал идею НАУФОР по освобождению от НДФЛ дивидендов, поступающих на ИИС

▪️Henderson #HNFG: СД рекомендовал дивиденды за 1кв 2024 г в размере 30 руб. Выручка за 1кв 2024 г. выросла на 35% г/г до 4,5 млрд руб.

▪️Новатэк #NVTK опубликовал предварительные производственные показатели за 1кв 2024 г: добыча природного газа + 1,2% г/г, объем реализации — 3,8% г/г; добыча жидких углеводородов + 12,2%, объем их реализации +11,1%.

▪️Росбанк #ROSB: СД рекомендовал дивиденды 2,9 рублей на акцию. Дивидендная отсечка — 27 мая.

Уже больше года Индекса МосБиржи растёт, а коррекции бывают лишь небольшими, менее 10%. Наше исследование показывает, что сейчас — один из самых длительных периодов так называемого бычьего рынка. Изучаем, когда рост может закончиться, и разбираемся, как инвесторам подготовиться к падению.

Что такое коррекция

Периоды, когда биржевой актив начинает двигаться в противоположную сторону от тренда, называют коррекцией. Например, тренд растущий, но акции начинают снижаться, — или наоборот.

Если движение не останавливается и изменение цены доходит до 20%, принято считать, что это уже не коррекция, а смена тренда.

Чаще всего, говоря про коррекцию, имеют в виду движение вниз, когда тренд растущий, — именно такие случаи мы и описываем в нашем исследовании.

Статистика: какими бывают коррекции

• Общее число коррекций. Индекс МосБиржи рассчитывается с ноября 1997 года. За 27 лет мы нашли 51 случай, когда индекс достигал локального максимума и падал более чем на 10%. Мы рассмотрели все коррекции, в том числе те, которые приводили к смене тренда.

Полюс 14 600 на фоне роста цены золота до 2 415 $ за унцию. Не люблю слово «ракета» применительно к акциям, но за последний месяц мы увидели уверенный рост бумаг Полюса на 30%. Такой рост в крупных компаниях – событие не рядовое.

Обзор Полюса я сделал 26 февраля, тогда же купил акции компании и открыто рассказал вам об этом: https://t.me/Vlad_pro_dengi/783

По итогам отчета за 2023 год от 29 февраля я подтвердил свой прогноз, о чем написал вот тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/794 . И в этот же день в несколько раз увеличил позицию.

Я определил справедливую цену в обзоре = 13 820 руб. на 1 акцию на основе будущей прибыли в 188,1 млрд руб. Как и в ЮГК, цена акций Полюса уже превысила указанное значение, и, кстати, уже выше цены байбека. Пришло время повысить таргет.

Основа предыдущего прогноза, как и в ЮГК:

• Средняя цена на золото в долларах = 2 040 $ за унцию

Рассказываю, почему выросли акции, и есть ли еще потенциал.

Вот тут можете прочитать мой обзор: https://t.me/Vlad_pro_dengi/819

Я определил справедливую цену в обзоре = 0,93 руб. на 1 акцию на основе будущей прибыли в 19,7 млрд руб. Цена акций уже значительно выше этой цифры, НО я все еще удерживаю позицию. Сейчас объясню, почему.

Основа предыдущего прогноза:

• Средняя цена на золото в долларах = 2 040 $ за унцию

• Средний курс доллара = 90 руб.

• Средняя цена на золото в рублях = 183 500 руб. за унцию

• Объем производства золота ЮГК = 576 тыс. унций (рост на 163 тыс. унций)

При этом:

✔️ Цена золота с начала года в долларах = 2 114 $ за унцию

✔️✔️ Текущая цена золота еще выше = 2 358 $ за унцию

Я повышаю в расчетах средний прогноз цены золота в 2024 году до 2 200 $ за унцию. В таком случае прогнозная прибыль ЮГК вырастет с 19,7 до 26,1 млрд руб.

Займер – крупнейшая в России микрофинансовая организация. 



Рынок МФО

 Займер ссылается на исследование Б1 — они прогнозируют темпы роста рынка МФО в России на 16% в ближайшие 2 года, и затем замедление до 12%. Темпы роста ранее были выше 25%.

 МФО – это небольшие и короткие займы. Средний размер займа – 10 000 руб., средний срок займа = 30 дней. Клиентами МФО являются 7,8 млн человек, деятельность МФО регулирует ЦБ России. 

 ℹ️ Состав акционеров —100% акций Займера принадлежат Сергею Седову.  

 Финансовые показатели

 Чистая процентная маржа (процентные доходы – процентные расходы), в млрд руб.

 • 2020 = 8,2

• 2021 = 13,6

• 2022 = 21,3

• 2023= 18,5

 Процентные доходы в 2023 году снизились несмотря на рост рынка МФО в России, Займер объясняет это новыми ограничениями ЦБ. 

 ⚠️ Ограничения ЦБ

 ЦБ последовательно снижает максимальную дневную процентную ставку по микрозаймам. В 2019 году оно было 1,5% в день, тогда же его снизили до 1%, а в середине 2023 года – до 0,8% в день. 

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Доходности ОФЗ всё ближе к 14%

Доходности ОФЗ продолжают расти, так как рынок рассчитывает, что высокая ключевая ставка сохранится надолго. По итогам марта ЦБ ожидает увидеть замедление инфляции, но на общую картину это пока не влияет. Статистика от Росстата будет опубликована в среду, 10 апреля.

Минфин на прошлой неделе впервые с начала года предложил рынку выпуск средних ОФЗ 26242 и обнаружил достаточно высокий спрос. Тем не менее план на II квартал по-прежнему предполагает высокий объём предложения длинных бумаг, что может поддерживать рост ставок на длинном конце G-кривой.

В длинных выпусках ОФЗ наблюдается навес предложения. Доходность плавно смещается в район 14%. Максимальная доходность около 13,8% в выпуске 26243 с погашением в 2038 году. Около 13,7% дают выпуски 26230, 26240 и 26244.