Рецессия

Ставки должны значительно возрасти. Скоро вырастит безработица, и это будет болезненный спад, но я не верю, что есть способ это миновать

Goldman Sachs прогнозирует, что в октябре Европейский центральный банк вновь повысит процентные ставки сразу на 0,75% до самого высокого уровня с 2008 года на фоне активизации борьбы с инфляцией. По данным Bloomberg, денежный рынок сегодня оценивает вероятность такого события в 100%.

Ожидания очередного агрессивного шага со стороны ЕЦБ выросли на фоне все новых ястребиных комментариев со стороны официальных представителей регулятора. Причем, произошло это всего за несколько дней до публикации в пятницу, 30 сентября, предварительных данных по инфляции в еврозоне за сентябрь (ожидается ускорение до 9,6% г/г с 9,1% г/г).

ЕЦБ должен провести свое следующее заседание по вопросам ДКП 27 октября. Ранее в этом месяце банк повысил депозитную ставку на 75 базисных пунктов, что стало самым большим шагом за более чем два десятилетия.

www.bloomberg.com/news/articles/2022-09-27/goldman-sees-ecb-hiking-by-75-basis-points-at-next-two-meetings

Важным фактором давления на стоимость газа в Европе в долгосрочной перспективе остаются растущие риски рецессии. Вероятнее всего, экономический спад наступит в следующем году, и тогда потребление газа начнет резко сокращаться ввиду падения промышленного производства. Если бы экспорт из РФ остался в прежних объемах, цены на газ в этих условиях опустились бы в район $800–900 за тыс. куб. м. Однако, если основная доля поставок будет обеспечена за счет более дорогого СПГ, даже с наступлением рецессии, по нашим расчетам, цена на газ не опустится ниже $1000 за тыс. куб. м.

Текущая неделя, на наш взгляд, будет во многом определяющей в политическом плане и, безусловно, войдет в историю. Страха на рынке много, и он небезосновательный. А реакция на события на этой неделе может быть довольно резкой. Поэтому общая рекомендация пока не совершать активных покупок, а смотреть на рынок со стороны.

Однако падение цен, может быть, в целом нивелировано решением ОПЕК+ сократить добычу пропорционально образовавшемуся профициту на рынке нефти. Так что вопрос больше упирается в решение картеля и договоренности между его членами.

ФРС
ФРС проводит агрессивную кампанию по ужесточению экономической политики за три десятилетия, повысив процентные ставки на три четверти процентного пункта в третий раз подряд и доведя стоимость заимствований до 3,25% — самого высокого уровня с 2008 года. Хотя первоначально ФРС прогнозировал, что ставка по федеральным фондам вырастет только до 3,4% в этом году, теперь они прогнозируют, что она вырастет до 4,4%, предполагая, что в октябре может быть рассмотрено еще одно повышение на 75 базисных пунктов. При таком новом раскладе между ФРС и рынками остается один вопрос, когда и насколько сильно начнется рецессия.

Сегодня полагаем, что Brent будет пытаться удержать 90 долл./барр., но не исключаем снижения к 88 долл./барр. по мере ухудшения настроений в мире.

• Рынки готовятся к жесткой посадке после сообщений ФРС.

• МЭА: Энергетический кризис угрожает разрушить европейское единство.

• США извлекли наибольшую выгоду из энергокризиса: европейские компании переносят производство в США.

• Центральные банки мира стремятся повысить ставки после повышения ставки ФРС.

• Россия вошла в тройку стран-лидеров по операциям с юанем за пределами Китая.

• Wall Street: Усилия по сдерживанию инфляции могут привести к рецессии.

• Азиатские рынки падают третий день подряд из-за опасений глобальной рецессии.

• Рынок еще не запрайсил рецессию: инвесторы вопреки всему надеются, что рецессии не будет или она будет очень умеренной. 

• HSBC: Инвесторам следует избегать инвестиций в акции Европы, т.к. энергетический кризис, перебои в поставках и геополитика продолжают сдерживать экономический рост и вынуждают ЦБ агрессивно ужесточать ДКП.

На самом деле ничего нового не произошло! Просто у нас появилось больше данных о намереньях ФРС США, которые говорят о том, что условия финансирования будут всё жёстче — это в переводе на русский означает то, чтобы инвесторы не трогали акции и крипту, а доллар продолжит туземунить.

🤷🏼‍♂️ Почему рынки так колбасило?

Всё просто! Инвесторы изначально заложили в стоимость акций, крипты и прочих активов то, что ставку повысят на 0,75%, а также то, что ФРС будет супержёсткими. В итоге ФРС супержёсткие, но все это уже и так поняли инвесторы и жёстче ФРС быть не может. Только вдумайтесь, что средний прогнозный диапазон ставки 4,6% — это АД для рынков (акций и крипты). Куда жёстче? Такая ставка была перед финансовым кризисом 2008 года.

Но далее, в момент выступления глава ФРС Пауэлл заявил, что им нужно убедиться в снижении инфляции, чтобы начать снижать ставку и инвесторы стали хвататься за соломинку малейшего позитива. В итоге рынки упали, потом взлетели и сейчас логично падают!