РусГидро

Итоговый эффект. Рост выручки и прибыли основного бизнеса «РусГидро» в 2К20 и 1П20 умеренно позитивен для инвестиционной истории компании, несмотря на то, что он во многом обусловлен благоприятной природной конъюнктурой (значительная водность рек). В тоже время темпы такого роста, вероятно, снизятся во второй половине года. Важным фактором для развития инвестиционной истории РусГидро является информация по обновлению руководства на фоне предстоящего истечения контракта генерального директора компании, о чем сообщал Коммерсант.

Это неконсолидированные показатели по РСБУ. Они представляются достаточно сильными и предполагают, что результаты по МСФО, которые будут опубликованы в конце августа, тоже окажутся сильными, а также могут стать драйвером роста для акций.

РусГидро – рсбу/ мсфо
433 288 905 849 акций www.rushydro.ru/investors/stockmarket/capital/
Капитализация на 29.07.2020г: 334,889 млрд руб

Общий долг на 31.12.2017г: 157,495 млрд руб/ мсфо 302,095 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 2007,823 млрд руб/ мсфо 345,712 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 212,224 млрд руб/ мсфо 355,244 млрд руб
Общий долг на 30.06.2020г: 214,590 млрд руб

Выручка 2017г: 144,697 млрд руб/ мсфо 348,119 млрд руб
Выручка 6 мес 2018г: 82,837 млрд руб/ мсфо 181,261 млрд руб
Выручка 2018г: 162,813 млрд руб/ мсфо 358,770 млрд руб
Выручка 6 мес 2019г: 77,172 млрд руб/ мсфо 181,604 млрд руб
Выручка 2019г: 155,180 млрд руб/ мсфо 366,642 млрд руб
Выручка 1 кв 2020г: 44,917 млрд руб/ мсфо 106,214 млрд руб
Выручка 6 мес 2020г: 91,038 млрд руб

Прибыль 6 мес 2017г: 23,771 млрд руб/ Прибыль мсфо 22,303 млрд руб
Прибыль 2017г: 36,149 млрд руб/ Прибыль мсфо 22,774 млрд руб
Прибыль 6 мес 2018г: 26,618 млрд руб/ Прибыль мсфо 38,580 млрд руб
Прибыль 2018г: 36,726 млрд руб/ Прибыль мсфо 31,837 млрд руб
Прибыль 6 мес 2019г: 21,240 млрд руб/ Прибыль мсфо 29,385 млрд руб
Прибыль 2019г: 38,645 млрд руб/ Прибыль мсфо 643 млн руб
Прибыль 1 кв 2020г: 14,315 млрд руб/ Прибыль мсфо 25,908 млрд руб
Прибыль 6 мес 2020г: 29,870 млрд руб
www.rushydro.ru/investors/reports/

По итогам 1 полугодия 2020 года чистая прибыль ПАО «РусГидро» по российским стандартам финансовой отчетности составила 29,9 млрд рублей, что на 41% выше аналогичных показателей прошлого года. Показатель EBITDA увеличился на 26% до 49,5 млрд рублей.

Выручка Общества по результатам 1 полугодия 2020 года составила 70,5 млрд рублей, что на 18% выше прошлого года*. Это обусловлено ростом выработки электроэнергии на 33% на фоне повышенной водности в большинстве водохранилищ ГЭС Общества и вводом в эксплуатацию Зарамагской ГЭС-1.

Валовая прибыль выросла на 31% до 40,8 млрд рублей. Активы увеличились на 3% до 1 096 млрд рублей. Размер кредитного портфеля компании снизился по сравнению с показателем на 31 декабря 2019 года на 6% и составил 135,5 млрд рублей. Долгосрочные заемные средства – 83% от общего кредитного портфеля.

Несмотря на ее обусловленность общерыночными причинами, снижение сравнимой («like-for-like») выработки «Интер РАО Россия» и «Мосэнерго» должно оказать негативное влияние на финансовые результаты компаний за 2К20, а также на восприятие этих акций рынком после объявления результатов.

Несмотря на ее обусловленность общерыночными причинами, снижение сравнимой («like-for-like”) выработки Энел Россия и ОГК-2 должно оказать негативное влияние на финансовые результаты компаний за 2К20.

Увеличение капитальных затрат не окажет существенного влияния на капитализацию РусГидро. Компания может профинансировать увеличение инвестиционной программы за счет наращивания долга. Чистый долг/EBITDA на конец 2019 года находился на уровне 1,65х и увеличение долговой нагрузки на 30 млрд руб. в год не приведет к существенному давлению на баланс. Кроме того, рост капитальных затрат не отразится на выплате дивидендов, поскольку дивидендная политика предусматривает выплату акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО.