Русагро

По ситуации в Тамбовской области и в областях, в которых мы оперируем, не видим существенного эффекта на наш бизнес – это где-то процент или доля процентов с точки зрения влияния на тот объем пересева, который нужно сделать. В любом случае мы успеваем с пересевом по тем процентам, которые пострадали

Компания утром сообщила, что по итогам первого квартала сократила за год чистую прибыль по МСФО на 68%, до 1,74 млрд рублей – в основном из-за динамики курсовых разниц. При этом выручка сахарного сегмента выросла год к году на 32%, масложирового – на 28%, а сельскохозяйственного – сократилась на 27% из-за разницы в переходящих остатках в связи с затянувшейся из-за плохой погоды уборкой в 2022 году.

Компания поставила рекорд по выручке за первый квартал. Напомню, первый квартал самый слабый в силу особенностей бизнеса.

И на первый взгляд видим ужасающе низкую чистую прибыль. Но так ли это?

Выручка увеличилась на 44% год к году до 68,3 млрд руб. Основной вклад в рост выручки внесли масложировой сегмент и консолидация результатов НМЖК. Рост выручки без учёта НМЖК составил 13,5% год к году до 53,8 млрд руб.

EBITDA скорректированная составила 7,30 млрд руб., что выше год к году на 2%. Рентабельность по EBITDA скорректированной снизилась до 10,7% по сравнению с 15,1% в I квартале 2023 года и 26,2% в IV квартале 2023 года.

Рентабельность сахарного сегмента снизилась с 21,4% в I квартале 2023 года до 6,3% в I квартале 2024 года в связи с тем, что повышение закупочных цен на сахарную свёклу в себестоимости превысило эффект от роста цен и объёмов реализации сахара. Также компания отметила увеличение затрат на техническое обслуживание оборудования и на оплату труда. В сельскохозяйственном сегменте убыток по EBITDA увеличился с 2% до 42% от выручки на фоне увеличения дополнительных затрат по сахарной свёкле, вывезенной c полей в январе-феврале, а также в связи со снижением объёмов продаж всех культур, кроме пшеницы.

🍅 Об этом стоит знать перед покупкой Русагро!

GIF поучаствовал в конф-колле с менеджментом. Расскажем самое важное.

🧈 Рост цен на пальмовое масло отразился ростом себестоимости. Расходы подросли из-за роста объема масла наливом.

🌱Выдался большой урожай свеклы. Не успевали вывозить с полей. Возникли дополнительные расходы на транспортировку в размере 1 млрд руб. А также понесли еще и траты в размере 2,7 млрд руб. от консолидации НМЖК.

🌾Текущие заморозки на урожай пшеницы не повлияют. В случае чего будет досев.

❗️Положительные операционные доходы — это курсовые разницы по дебиторской задолженности.

🛠 Почему растет CAPEX?

Причиной роста стала замена техники в сельскохозяйственном сегменте. Плюс была проведена модернизация одного из заводов в масложировом бизнесе. А сам CAPEX по году на уровне прошлого года.

⭐️Мнение GIF

На наш взгляд, Русагро может быть интересна только долгосрочно. Драйвером роста может выступить переезд. Правда, конкретики пока по нему нет.