Русал

Русал ввел в эксплуатацию новый литейный комплекс на Богучанском алюминиевом заводе (БоАЗ) мощностью 120 тысяч тонн сплавов в год.

На новой литейной установке итальянской фирмы Properzi будет выпускаться качественно новый продукт – сплав алюминия с высоким содержанием кремния, который отличается повышенными прочностными характеристиками и активно используется в автомобильной промышленности для изготовления колесных дисков, деталей двигателей и различных запасных частей.

Наибольший спрос на данную продукцию наблюдается на рынках Японии, Индонезии, Турции, Южной Кореи, Германии, США.

Инвестиции в проект составили более 600 млн рублей.

релиз

Возобновились перевозки грузов Русала по участку пути «Ачинск-2 – Назарово» Красноярской железной дороги после его ремонта, проведенного для устранения повреждений, возникших из-за неблагоприятных погодных условий.

Этим маршрутом осуществляется обеспечение сырьем Ачинского глиноземного комбината (АГК), являющегося одним из крупнейших грузоотправителей в регионе.

релиз

РусАл готов обсуждать дивиденды Норникеля, когда определятся финансовые последствия ЧП

РусАл второй по величине акционер Норникеля после Интерроса Владимира Потанина, готов обсуждать влияние ЧП на ТЭЦ в Норильске на дивидендную политику ГМК после того, как прояснятся его финансовые последствия, заявила компания. На прошедшей неделе В. Потанин предложил акционерам воздержаться от дальнейшей выплаты дивидендов в течение 2020 года, а итоговые дивиденды за 2020 год ограничить минимальным уровнем в $1 млрд.

Данное решение выглядит обоснованным, т. к. доля Русала в капитале Норильского никеля в текущих ценах покрывает большинство долговых обязательств, а получаемые дивиденды исторически позволяют покрывать процентные расходы Русала. Весьма вероятно, последствия аварии с разливом топлива на ТЭЦ-3 Норильска окажут более негативное влияние на финансовые показатели Норникеля, чем ожидалось. К концу июня, скорее всего, будут получены первые результаты расследования и озвучена вероятная сумма причиненного ущерба.

Промсвязьбанк

Что касается вопросов дивидендной политики, то как это и предусмотрено действующим до конца 2022 года соглашением, мы готовы рассмотреть размеры конкретных платежей, когда акционеры будут располагать точной информацией о размерах ущерба, причиненного компании, и о последствиях данной аварии.

Мы рассчитываем, что дальнейшее обсуждение вопросов дивидендной политики будет происходить через прописанные соглашением форматы, а не через публичную дискуссию, существенно влияющую на котировки ценных бумаг компании.

релиз

РУСАЛ  подписал соглашение о долгосрочном сотрудничестве с ДКС (ведущее международное электротехническое предприятие) о запуске в России производства высокотехнологической импортозамещающей продукции.

РУСАЛ планирует ежегодные поставлять компании ДКС около 2 000 тонн алюминия, в том числе около 700 тонн из низкоуглеродного алюминия бренда ALLOW, и сплавов на его основе.

В настоящее время алюминиевые кабеленесущие системы полностью импортируются в Россию из стран ЕС. Потребность внутреннего рынка в данном виде продукции оценивается в 3 000 тонн.

релиз

Г-н Потанин аргументирует свое предложение тем, что недавняя авария (разлив мазута из хранилища) в Норильске может оказать сильное давление на финансовые результаты компании. По предварительным оценкам команды менеджмента, ущерб от аварии оценивается на уровне $150 млн (исключая штрафы Росприроднадзору).

Учитывая что прогноз рынка предусматривает показатель EBITDAза 2020 г. на уровне примерно 8 млрд руб., мы считаем, что ущерб для денежных потоков компании не выглядит существенным. Дивидендные выплаты компании регулируются акционерным соглашением, подписанным мажоритарными акционерами Интерроса, РУСАЛа и Crispian.

Если отношение чистого долга к EBITDA сохранится ниже 1,8x, компания направит на дивиденды 60% EBITDA. Исходя из прогноза 2020П EBITDA рынка (примерно 8 млрд руб.), дивиденды по итогам 2020 г. должны составить $4,8 млрд.

Компания может выплатить 30% EBITDA (но не менее $1 млрд) в форме дивидендов, если чистый долг/EBITDA превысит 2,2x. Нам, конечно, известно, что между Интерросом и РУСАЛом продолжается долгий спор по поводу распределения генерируемых компанией денежных потоков. РУСАЛ настаивает на максимизации дивидендных выплат от Норильского никеля, так как компания направляет их на выплату процентных платежей и на капиталовложения.

( Читать дальше )

Если предположить, что расходы «Норникеля»  в связи с аварией ограничатся однократной выплатой в несколько сотен миллионов долларов и, скажем, «Норникель» решит увеличить капвложения на $150-300 млн в год, чтобы усилить контроль за зонами вечной мерзлоты, то Норникель, вероятно, продолжит генерировать хорошие свободные денежные потоки и будет поддерживать сравнительно низкую долговую нагрузку (конечно, если ситуации с эпидемией коронавируса в мире серьезно не ухудшится).

Таким образом, мы ожидаем, что «РУСАЛ» воспользуется своим правом наложить вето на предложение о сокращении дивидендов, особенно ввиду стрессовых уровней прибыли в алюминиевом бизнесе. По нашим оценкам, с учетом спотовых цен на алюминий ключевой бизнес РУСАЛа в 2020 году сгенерирует отрицательные свободные денежные потоки в размере $800 млн, а значит, ему необходимы стабильные дивидендные потоки от «Норникеля» для покрытия этих издержек и сохранения долговой нагрузки под контролем. Как мы отмечали ранее в нашем обзоре, если РУСАЛ будет настаивать на выплате дивидендов, то Владимир Потанин может воспользоваться гибкой формулой расчета дивидендов применительно к промежуточным выплатам и предложить распределить промежуточные дивиденды за 1П20 в размере 30% от ожидающегося совокупного дивиденда за 2020 год (не приблизительно 50%, как это было в 2018-2019 годах) и выплатить оставшееся в виде заключительного дивиденда за 2020 год в 2021 году.

( Читать дальше )

Продолжаю копить кэш, попутно микропополнениями добавляю в порфель акции, за которыми хотел бы и добавлять в портфель при просадках (если они они не в портфеле — не получается) и набираю те что нравятся.

Сегодня добавил:

TCS-гдр TCSG
штук	4
цена, руб	1240
стоимость	4960
Система ао AFKS
штук	200
цена, руб	16.41500
стоимость	3283
RUAL RUSAL plc
штук	100
цена, руб	26.530
стоимость	2653

Портфель на сегодня:

Акции РФ	406 364 ₽	5.54%
Облигации	363 202 ₽	3.37%
Наличность руб	350 000 ₽
Общая стоимость	1 119 566 ₽
Прибыль	33 151 ₽	2.96%

Владимир Потанин предложил акционерам отказаться от выплаты дивидендов в течение 2020г.

Глава и крупнейший акционер Норильского Никеля Владимир Потанин предложил партнерам по акционерному соглашению Русалу и Crispian отказаться от выплаты дивидендов в течение 2020г, а итоговые дивиденды за 2020г. ограничить суммой в 1 млрд. долл.

Одним из факторов инвестиционной привлекательности акций Норникеля является высокая дивидендная доходность (>10%), поэтому потенциальное снижение дивидендных выплат окажет выраженное негативное влияние на котировки. Однако снижение дивидендов не в интересах Русала, доля которого в капитале Норникеля составляет 27,8%, что в текущих ценах покрывает большинство долговых обязательств, а получаемые дивиденды исторически позволяют покрывать процентные расходы Русала. Напомним, что ранее в этом году В. Потанин на фоне опасений снижения денежного потока из-за падения цен на промышленные металлы и спроса выступал с аналогичным предложением о снижении выплат, которое было отвергнуто Русалом. Не исключаем, что Русал в очередной раз не поддержит инициативу. По мере выяснения причин аварии и устранения ее последствий сообщения о снижении дивидендов добавляют волатильности.

Промсвязьбанк

Владимир Потанин предложил ограничить дивиденды за 2020 $1 млрд         

Крупнейший акционер Норникеля Владимир Потанин (контролирует около 34% компании) в четверг предложил другим крупным акционерам совместно принять решение ограничить финальные дивиденды за 2020 суммой $1 млрд. Компания сейчас несет дополнительные затраты из-за аварии с разливом дизтоплива в Норильске, в результате которого 29 мая в реки и почву попало 21 тыс. тонн топлива.

Мы полагаем, что Русал — второй по величине акционер Норникеля (с долей 27.8%) — не поддержит предложение, учитывая значительные трудности, вызванные падением цен на алюминий и укреплением рубля. Напомним также, что Владимир Потанин уже не впервые предлагает снизить объем дивидендных выплат. Мы ожидаем, что Норникель выплатит 60% от уровня EBITDA, что транслируется в общую сумму выплат на уровне $4.2-4.5 млрд с доходностью 9-11%. На наш взгляд, бумаги отреагировали на инцидент с утечкой топлива и инициативу пересмотра дивидендов слишком болезненно, и мы ожидаем восстановления котировок.

Атон