Русал

Друзья, приветствую! 

Недавно я подумал о том, как можно сделать свои статьи более информативными и визуально понятными для своих читателей. Это не случайно: все же зрительную информацию нам воспринимать намного приятней и легче, чем какую-либо иную. Именно поэтому я решил к своим статьям готовить несколько слайдов (1-3) для более качественного усвоения информации. 

В приложении вы можете увидеть демонстрационный вариант слайда, который я сделал на основе статьи и аналитики по компании РУСАЛ. 

Как вам подобный вариант представления информации? Как вам стиль?

Основные факторы успеха или неудачи компании в дальнейшем будет определять динамика цен на алюминий. В четвертом квартале она остается волатильной, текущая средняя цена находится в районе $1750 за тонну. Предварительно ожидаем, что основные показатели En+ в четвертом квартале останутся на уровне третьего: выручка — $2,9 млрд, EBITDA — $480 млн.

Отчет можно разбить на два сегмента.

1. Металлургический (Русал). Разбор отчета можно посмотреть здесь.
2. Энергетический.

В данном отчете нам интересен энергетический сегмент.

В 3 квартале 2019 года выручка сегмента снизилась на 4,6% по сравнению с 3 кварталом 2018 года.

За 9 месяцев выручка снизилась на 6,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2 173 млн долларов США за 9 месяцев 2019 года в результате обесценения рубля.

В 3 квартале 2019 года показатель EBITDA сократился до 169 млн долларов США (снижение на 28,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).

Падение финансовых результатов En+, это следствие ухудшение показателей РусАла из-за падения цен на алюминий. В тоже время снижение продемонстрировал и энергетический сегмент. В частности его выручка упала на 6,1%, до $2,173 млрд (в основном из-за рубля), а EBITDA — на 4%, до $829 млн.

Друзья, приветствую!

В последнее время в чате было много вопросов по поводу РУСАЛа, а, вдобавок к этому, я определенное время держал бумаги компании, пока не распродал, когда менял брокера. Я считаю компанию недооцененной, поэтому сегодня постараюсь поразмышлять, куда могут пойти котировки компании в ближайшие полгода-год.  

РУСАЛ — лидер мировой алюминиевой индустрии, который контролирует около 6% мирового производства металла. Когда анализировал отчетность, в разделе операционных результатов встретил информацию по таким элементам как бокситы и глинозем. Они непосредственно используются для производства алюминия: проще говоря из бокситов получают глинозем, а из глинозема — алюминий. Наткнулся на очень интересный познавательный сайт про производство алюминия, кстати говоря, сайт — это проект РУСАЛа.

В начале апреля 2018 года в отношении компании были введены санкции, которые заметно ограничивали ее деятельность. Однако в конце января 2019 года компания была выведена из-под санкций, но оправляется от политического удара до сих пор. 

Результаты совпали с консенсус-прогнозом в части EBITDA, но отметим: на показателях алюминиевого дивизиона сказалось снижение мировых цен на это металл. Свободные денежные потоки за 9M19 без корректировки на высвобождение оборотного капитала были отрицательными (-$400 млн). Это означает, что РУСАЛ может обслуживать долг только за счет дивидендов Норникеля (по прогнозам, очень больших). «Торговые войны» на мировом рынке продолжаются, и мы по-прежнему с осторожностью оцениваем перспективы акций РУСАЛа, поскольку прибыль компании очень зависима от уровня цен на алюминий. Скорректированный по рынку коэффициент EV/EBITDA 2019П у РУСАЛа равен лишь 1.5x.

Дивидендная политика все еще в силе, но никаких решений о выплате дивидендов советом директоров еще не принято

United Company RUSAL Plc (Русал) 
The authorised share capital of the Company is US$200,000,000 divided into 20,000,000,000 ordinary shares of US$0.01 each. 
https://rusal.ru/upload/iblock/9ce/MONTHLY%20RETURN.pdf 
Капитализация на 08.11.2019г: 574,400 млрд руб = $8,893 млрд

Общий долг 31.12.2016г: $11,153 млрд 
Общий долг 31.12.2017г: $11,330 млрд 
Общий долг 31.12.2018г: $10,568 млрд 
Общий долг на 30.06.2019г: $11,083 млрд 
Общий долг на 30.09.2019г: $11,179 млрд 

Выручка 2016г: $7,983 млрд  
Выручка 9 мес 2017г: $7,224 млрд  
Выручка 2017г: $9,969 млрд  
Выручка 9 мес 2018г: $7,915 млрд  
Выручка 2018г: $10,280 млрд  
Выручка 1 кв 2019г: $2,170 млрд  
Выручка 6 мес 2019г: $4,736 млрд  
Выручка 9 мес 2019г: $7,222 млрд 

Прибыль 2016г: $1,179 млрд 
Прибыль 9 мес 2017: $782 млн       
Прибыль 2017г: $1,222 млрд 
Прибыль 1 кв 2018г: $544 млн 
Прибыль 6 мес 2018г: $952 млн 

Основные результаты:

В третьем квартале 2019 года средняя цена на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) составила 1 761 доллар США за тонну – рекордно низкое значение с конца 2016 года, продемонстрировав снижение на 14,3% по сравнению с 2 056 долларами США за тонну в третьем квартале прошлого года.