Рэй Далио

15 сентября Рэй Далио опубликовал отчет под названием «Механика рынков или почему инвесторы будут шокированы, когда процентные ставки начнут расти». В этом отчете Далио отмечает, что Федеральному резерву следует очень осторожно подходить к увеличению процентных ставок. Причем Рэй подчеркивает: о-о-о-очень осторожно.

«Вероятность относительно больших убытков в бондах беспокоит нас, потому что в облигациях не было медвежьих рынков десятилетиями. Устойчивость к такого рода движениям не тестировалась.»

Далио в некотором роде делает предупреждение Джанет Йеллен и Федеральному резерву:

«Будьте осторожны с ужесточением денежно-кредитной политики, избегайте ужесточения более быстрого, чем рынки смогут переварить»

Когда цена незначительно колеблется, как это было в последние годы, инвесторы обычно фокусируются на доходности облигации. По мере того, как доходность уменьшается, обнуляя прибыль инвестора, возрастает чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок, что может существенно повлиять не весь портфель. Когда инвестор видит, как улетучивается его доходность в результате нежелательной переоценки, его внимание смещается к цене облигации. Если движение цены — нежелательное, то влияние на весь портфель может сильно возрасти.

Рэй Далио (родился 8 августа 1949), американский бизнесмен и основатель инвестиционной компании Bridgewater Associates. В 2011 и 2012 он был включен Bloomberg Markets в качестве одного из 50 наиболее влиятельных людей. По версии Forbes, он был 30-м в списке самых богатых людей в Америке и 69-й самым богатым человеком в мире с состоянием $ 15,2 млрд на октябрь 2014 года.

10 правил:

1. Практикуй радикальную правду.
2. Ошибись, научись, иди дальше. Повтори.
3. Учись на разногласиях.
4. Люди и культура, вот что имеет значение.
5. Медитируй.
6. Не дай страху захватить тебя.
7. Ошибки это хорошо.
8. Строй сбалансированное портфолио.
9. Высокое понимание приходит из низкого.
10. Знай что ты не знаешь многого.

• если ФРС увеличит ставку на 25-50 за цикл, это будет самый слабый цикл ужесточения за всю историю
• средний цикл ужесточния ставки составлял 4,4% за последние 100 лет.
• самое маленькое ужесточение было в 1936 году и составило 0,5% — когда США были в фазе делевириджа долгосрочного цикла
• самый слабый цикл повышения ставок затем был в 1954-75 и составил 2,8%.

• ЕЦБ так и не начал нормальное QE
• доходность Стокс50 составляет 3,6% и инвесторы не будут перекладываться в облиги, пока Драги не сделает что-нить
• пока тут дефляция, бондам ничо не угрожает
• последние движения в евро и иене не такие уж и большие понатуре

• ожидаемый доход от рынка акций оч небольшой сейчас — 4%годовых
• монетарная политика США неэффективна
• макс.беспокойство — когда случится спад в ближайшие 1-2 года

• Рассказывает свою традиционную тему, что экономика состоит из транзакций
• Транзакции бываают через деньги или через кредит и тд и тп
• Сейчас цены на активы подросли, поэтому будущие ожидаемые доходы упали
• Кеш = 1%, Акции доход упал до 4% годовых, облигации 3%
• Сейчас мы в середине краткосрочного долгового цикла
• Это скучное годы, которые вы обычно даже не помните в историческом контексте
• Такими например были 2004-2006. Вы даже не вспомните что там было
• Вы помните отлично 2007 и 2008-й, которые были в конце краткосрочного цикла
• Это все справедливо для США
• Страны южной европы не могут печатать деньги, поэтому долг растет быстрее доходов, я говорю не про госдолг, а про общий долг в экономике
• Это пузырь, это не может происходить вечно.
• В США долг не растет быстрее доходов!
• В Европе по этой причине возникнет funding gap и долг должен будет упасть до доходов.
• В Юж Европе хроническая депрессия, потому что вы не можете финансировать экономику за счет долга. 
• ЕЦБ надо смягчать политику и ЕЦБ будет смягчать политику
• Китай? Китай в той позиции, когда им срочно надо ужесточать
• Все экономики и рынки связаны между собой, что это значит?
• В мире гигантское кол-во ликвидности. Ликвидность означает, что люди хотят покупать финансовые активы
• Активы выглядят оцененными нормально, не слишком дороги, не слишком дешевы
• У нас есть длинный долг. Долг ест деньги, его надо кормить))
• Мы живем в мире, где большая неиспользованная производственная мощность (в основном в Китае)
• Это создает дефляционное давление
• Таким образом, в мире с одной стороны много ликвидности, с другой — дефляционное давление.