Постов с тегом "Рэй далио": 202

Рэй далио


Рэй Далио: QE4 будет раньше, чем повышение ставок

Тут на днях появились комментарии Далио в зарубежных СМИ. Кто такой Рэй Далио? Если коротко, то это чувак, который круче Баффета, но менее растиражированный. Далио — это кумир Мартыновых, Писчиковых и Шагардиных.

В общем Далио уверен, что следующий шаг ФРС — это большое смягчение, а не большое ужесточение политики. На эту тему он как раз и разослал репорт клиентам в понедельник, который назывался "The Dangerous Long Bias and the End of the Supercycle and Why We Believe That the Next Big Fed Move Will Be to Ease (Via QE) Rather Than to Tighten". С полным текстом можно ознакомиться на страничке Далио в linkedIn.

Исторически:
  • если ФРС увеличит ставку на 25-50 за цикл, это будет самый слабый цикл ужесточения за всю историю
  • средний цикл ужесточния ставки составлял 4,4% за последние 100 лет.
  • самое маленькое ужесточение было в 1936 году и составило 0,5% — когда США были в фазе делевириджа долгосрочного цикла
  • самый слабый цикл повышения ставок затем был в 1954-75 и составил 2,8%.
Далио считает, что не будет никакого цикла ужесточения ставок до того момента, как мы увидим еще одного ключевое смягчение политики, типа QE4. Дело в том, что долгосрочный долговой цикл уже подходит к концу, и сейчас время, когда экономическая активность будет сокращаться. То есть стоит смотреть на долгосрочный цикл, а не краткосрочный, как делает ФРС.

( Читать дальше )

Хватит ныть. Как пережить кризис и не огрести. Советы Рэя Далио

Рэй Далио — миллиардер и гениальный инвестор, в первый раз утроил свое состояние на акциях в 12 лет.
Давным-давно он сделал 30-минутный ролик о том, как работает экономика и что нужно знать обычному человеку.
Удивительно, почему еще не все его посмотрели, особенно из людей, которые принимают решения.
Для совсем упоротых есть еще 250 страниц текста, которые объясняют все более подробно.

В них рассказывается в общем то, о простых вещах, что экономика переживает пики и падения, но в долгосрочной перспективе все всегда только растет, вместе с ростом продуктивности.

Все есть на отличном русском языке 
www.economicprinciples.org/

Более того, мистер Далио был так добр, что дал нам три простых правила, 

1) Не позволяйте долгам расти быстрее доходов

2) Не позволяйте доходам расти быстрее вашей продуктивности

( Читать дальше )

Что происходит? Глобальный обзор

Атоваз снова приостанавливает производство из-за падения спроса
Valio сокращает 210 чел в России из-за санкций


Интервью с Дэвидом Теппером на 20 минут на блумберг >>>
  • ЕЦБ так и не начал нормальное QE
  • доходность Стокс50 составляет 3,6% и инвесторы не будут перекладываться в облиги, пока Драги не сделает что-нить
  • пока тут дефляция, бондам ничо не угрожает
  • последние движения в евро и иене не такие уж и большие понатуре
Интервью с Рэем Далио на CNBC >>>>
  • ожидаемый доход от рынка акций оч небольшой сейчас — 4%годовых
  • монетарная политика США неэффективна
  • макс.беспокойство — когда случится спад в ближайшие 1-2 года
Глобальный PMI в сентябре:
Что происходит? Глобальный обзор


Рассел 2000 типа пробил тренд:
Что происходит? Глобальный обзор 



( Читать дальше )

До сих пор актуально — интервью Рэя Далио

    • 21 августа 2014, 12:22
    • |
    • Vlad K
  • Еще
www.youtube.com/watch?v=SFaRazMpxcM#t=92
Рэй Далио — мультимиллиардер и менеджер самого крупного хедж фонда в мире Bridgewater Associates. Его конек — макроэкономика, то есть вопросы доходности классов активов таких как акции, облигации, сырье, валюты, драг. металлы и т.д. Всегда на редкость здраво рассуждает и очень хорошо понимает рынки.
Интервью записано в сентябре 2012, 2 года назад, но актуальность не потеряло. Я не буду акцентировать ваше внимание на моментах в которых он описывает основы своей доктрины инвестирования, причинах последнего кризиса, личные истории и ликбез о том как работает экономика. Хотя очень рекомендую послушать — информация крайне полезна и интересна.
Остановлюсь на основных тезисах интервью касательно рыночной ситуации:
  • Во время кризиса люди принимающие решения практически не понимали, что происходит и что делать, т.к. кризисы уровня 2008 г. происходят раз в жизни и опыта действий в таких ситуациях ни у кого нет
Про Европу:
  • Проблема в том, что есть один центробанк и много государств. Из-за этого координировать фискальную (бюджетную) и монетарную (денежную) политику очень сложно.
  • Оценка потерь Европу по долгам (сколько требуется списать) — 2 триллиона евро. Варианты решения проблемы — комбинация 3 составляющих:
    • Перевод средств от Северных стран в Южный — фискальное решение. Немцы явно этого не хотят.
    • Снижение расходов, реструктуризация долгов и банкротства. Это путь который ведет к депрессии в экономике

    • Печатать деньги. Идет дискуссия между Северными и Южными странами по этому вопросу. Бундерсбанк (ЦБ Германии) не хочет печатать много — для немцев это равнозначно введению скрытого налога. Но у южан большинство голосов в ЦБ ЕС. Если дать им проголосовать, то они проголосуют за печатание денег. Если не договорятся (в самом крайнем сценарии), то скорее немцы покинут зону евро, чем южане (им нет смысла, они контролируют монетарную политику).
    • Основная составляющая решения проблемы будет печать денег (как меньшее из зол). Прогноз подтвердился — LTRO и политика Драги.
  • Следующее десятилетие в Европе будет «потерянным», аналогично «потерянному» десятилетию Латинской  Америки после долгового кризиса (прошедшего в 1980-х). Процесс в Европе в самом начале (с тех пор уже прошло 2 года). Обычно весь процесс занимает порядка 15 лет.
  • Будет делевереджинг банков и их рекапитализация, делевереджинг частного и гос. сектора. Будут программы вроде программ МВФ (типа прописанной Украине). Контроль за банковской системой будет ужесточаться.
  • Основные вопросы к социальной системе. Есть возможность пройти через этот период, но конечный успех зависит от людей, от их силы терпеть.
  • Про рынок: в течение этого десятилетия будут и бычьи и медвежьи рынки согласно более коротким циклам. Будут движения аналогичные тем что были в США после QE.


( Читать дальше )

Самый известный хедж-фонд Рэя Далио снова на гребне волны

 Самый известный хедж-фонд Рэя Далио снова на гребне волны
 
Дела управляющего хедж-фондом Рэя Далио снова налаживаются: фонд All Weather поднялся на 11% в 2014 году.
 
Миллиардер и основатель хедж-фонда Рэй Далио — король индустрии. Его компания, основанная им в 1975 году, Bridgewater Associates — крупнейший холдинг хедж-фондов в мире, в управлении у нее активы на сумму 150 миллиардов долларов. Предыдущие два года для компании были непростыми, но текущий, 2014 год пока что очень удачный. 
 
Согласно инвестиционному отчету Forbes, ключевой фонд во владении Далио — All Weather Fund -получил 11,6% доходов с января по июнь этого года. Индекс S&P 500 за тот же период имел доходность в 6,05%. За последние 12 месяцев фонд All Weather поднялся на 17,01%.
 
Дела Далио налаживаются. Успехи фонда All Weather — важное изменение для него и для всего Bridgewater. All Weather имеет активов более чем на 70 миллиардов долларов и построен на стратегии паритета рисков, ставшей известной благодаря Далио. Эта стратегия выстраивает леверидж облигаций, чтобы сбалансировать портфели, и предполагается, что она будет эффективной практически в любой рыночной ситуации. Но в прошлом году All Weather по доходности упал на 4%, в то время как американский рынок акций взмыл аж на 30%. Убытки All Weather в 2013 году навредили репутации Далио — раньше он считался человеком, который может стабильно обеспечивать доход для институционных инвесторов, особенно пенсионных фондов. 


( Читать дальше )

Рэй Далио в Давосе. Для тех кто знает английский




Для тех кто не знает английский:
  • Рассказывает свою традиционную тему, что экономика состоит из транзакций
  • Транзакции бываают через деньги или через кредит и тд и тп
  • Сейчас цены на активы подросли, поэтому будущие ожидаемые доходы упали
  • Кеш = 1%, Акции доход упал до 4% годовых, облигации 3%
  • Сейчас мы в середине краткосрочного долгового цикла
  • Это скучное годы, которые вы обычно даже не помните в историческом контексте
  • Такими например были 2004-2006. Вы даже не вспомните что там было
  • Вы помните отлично 2007 и 2008-й, которые были в конце краткосрочного цикла
  • Это все справедливо для США
  • Страны южной европы не могут печатать деньги, поэтому долг растет быстрее доходов, я говорю не про госдолг, а про общий долг в экономике
  • Это пузырь, это не может происходить вечно.
  • В США долг не растет быстрее доходов!
  • В Европе по этой причине возникнет funding gap и долг должен будет упасть до доходов.
  • В Юж Европе хроническая депрессия, потому что вы не можете финансировать экономику за счет долга. 
  • ЕЦБ надо смягчать политику и ЕЦБ будет смягчать политику
  • Китай? Китай в той позиции, когда им срочно надо ужесточать
  • Все экономики и рынки связаны между собой, что это значит?
  • В мире гигантское кол-во ликвидности. Ликвидность означает, что люди хотят покупать финансовые активы
  • Активы выглядят оцененными нормально, не слишком дороги, не слишком дешевы
  • У нас есть длинный долг. Долг ест деньги, его надо кормить))
  • Мы живем в мире, где большая неиспользованная производственная мощность (в основном в Китае)
  • Это создает дефляционное давление
  • Таким образом, в мире с одной стороны много ликвидности, с другой — дефляционное давление.
Видео обрезанное, видимо в хронометраж не уложился=)) 

Раймонд Далио – Стив Джобс мира финансов

Раймонд Далио – Стив Джобс мира финансов
В выходные хочется немного отвлечься от графиков и узнать больше о выдающихся людях. Поэтому решил вновь поднять тему об основателе хедж-фонда Bridgewater Associates — Рэе Далио.
Более подробная статья размещена здесь

Всего в 30-минутном видео «Как действует экономическая машина» (How the Economic Machine Works) простым языком автор Рэй Далио делится своим представлением об экономическом устройстве. Посмотрев это видео, я был поражен, насколько точно и при этом как просто объясняются функционирование экономической системы и причины возникновения кризисов. Если человек может так доступно излагать свои мысли, значит, он, действительно, гениален и очень хорошо понимает то, о чем говорит! Именно с просмотра данного видео во мне пробудился интерес к личности Раймонда Далио и его жизненным принципам. Для перехода к видео нажми здесь

( Читать дальше )

Рэй Далио на конференции New York Times

Рэй Далио рассуждает об экономике (англ.яз)



  • Далио не инвестирует в биткоины:)
  • Многие эксперты тратят много времени на мнения, и не тратят времени, чтобы понять как работает экономическая машина. А работает она очень понятно. 
  • Кто не в курсе, идет на сайт: http://www.economicprinciples.org/
  • Машина состоит из транзакций. Во время Т. вы можете заплатить деньгами или кредитами. И поехали, объясняет как работает цикл кредитной экспансии.
  • Рассказывает, что ФРС все что может делать, это печатать деньги и влиять на финансовые активы. ФРС покупает, увеличивает ликвидность, доходности снижаются, цены на активы повышаются.
  • ФРС не может производить товары и услуги, но может создавать wealth effect. 
  • Когда активы растут в цене, будущие ожидаюемые доходы идут вниз.
  • Текущее QE работает, но с всё уменьшающимся эффектом для экономики. Когда вы увеличиваете богатство за счет роста стоимости активов, само богаство сосредотачивается в руках тех, у кого эти активы имеются. 
  • В следующие 10 лет при текущей цене рынка, средний годовой доход его будет составлять всего 4%. При этом стандартное отклонение рынка акций будет равно 18%. Ожидаемая прибыль растет, а вот ожидаемый риск не снижается. Таким образом, инвесторы больше денег хранят в кэше,  wealth effect все меньше увеличиают расходы.
  • Сейчас мы находимя в середине краткосрочного экономического цикла. В последней стадии цикла экономика ускорится еще сильнее. Вот тогда ФРС начнет закручивать гайки и цикл пойдет вниз.
  • В долгосрочном цикле мы находимся в конце цикла. Долг/ВВП очень высок, ставки по облигациям должны быть ниже темпов роста ВВП, чтобы долг мог гаситься. ФРС так и делает — они держат ставки ниже темпов роста. И это позволяет медленно снижать долг/ВВП. Так что у ФРС нет возможности повышать процентные ставки на несколько лет.
  • Главное для инвестора — создать правильный баланс классов активов. Большинство инвесторов не умеют делать альфу. Альфа — это игра с отрицательной суммой.
  • С 2009 в США идет beautiful deleveraging. Это когда ФРС печатает деньги и параллельно идет реструктуризация кредитов и снижение долговой нагрузки, без дефляции и без инфляции.
  • Самый большой фактор, который оказал влияние на мой успех — это медитация. Медитация — это простое упражнение, которое позволяет вам очистить вашу голову. Уходит стресс, уходят эмоции. 40 лет я делаю это по 20 минут 1 или 2 раза в день. Это влияет на prefrontal cortex, это задействует обе половины мозга, это повышает креативность, открытость ума. Это очень помогает. Это самый лучший подарок, который я могу вам дать. 

Еще раз про делеверидж

Про делеверидж в американской экономике много писал в 2013 году.

В конце сентября вышел отчет Z.1 Flow of Funds за второй квартал.  Обновил цифры и добавил несколько важных моментов в описание процесса делевериджа после появления видео от Рэя Далио «Как действует экономическая машина?» (в том же посте ссылки на мои материалы по этой теме).

Начну с теоретической части, затем представлю обновленные графики и цифры, в конце подведу выводы.

Итак, согласно концепции Рэя Далио, существуют три главные силы, лежащие в основе экономического роста:

1.     Рост производительности (долгосроч.период, голубая линия)

2.     Кратковременный кредитный цикл (5-10 лет, зеленая линия)


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн