СУргутнефтегаз

«Сургутнефтегаз» продемонстрировал существенный убыток по курсовым разницам в результатах РСБУ за 1К19, и учитывая, что курс рубля не претерпел существенных изменений к концу 2К, чистый убыток по итогам 1П19 был в целом ожидаем, на наш взгляд. Отчетность «Сургутнефтегаза» по РСБУ важна, т.к. на ее основе рассчитывается дивиденд по привилегированным акциям (10% чистой прибыли).

Таким образом, если к концу 2019 курс рубля просядет существенно ниже текущих уровней (63.5/$), дивиденд на привилегированные акции, вероятно, будет минимальным — на уровне 0.6 руб./акц. (доходность 2%), подобно 2016, когда компания завершила год с чистым убытком. При курсе рубля 64/$, по нашим оценкам, дивиденд должен составить около 1.5 руб./акц. (доходность 5%) — это существенно ниже 7.62 руб. по итогам 2018, поэтому в текущем году акции Сургутнефтегаза предлагают менее интересную дивидендную историю.

Сургутнефтегаз – рсбу/ мсфо  
Общий долг 31.12.2016г: 187,616 млрд руб/ мсфо 476,173 млрд руб 
Общий долг 31.12.2017г: 213,038 млрд руб/ мсфо 626,493 млрд руб 
Общий долг 31.12.2018г: 263,501 млрд руб/ мсфо 709,447 млрд руб 
Общий долг 31.03.2019г: 229,295 млрд руб 
Общий долг 30.06.2019г: 306,043 млрд руб 

Выручка 2016г: 992,538 млрд руб/ мсфо 1,222.18 трлн руб 
Выручка 6 мес 2017г: 534,874 млрд руб/ мсфо 638,807 млрд руб  
Выручка 2017г: 1,144.37 трлн руб/ мсфо 1,384.43 трлн руб 
Выручка 6 мес 2018г: 718,615 млрд руб/ мсфо 856,753 млрд руб  
Выручка 2018г: 1,524.95 трлн руб/ мсфо 1,867.12 трлн руб 
Выручка 1 кв 2019г: 394,416 млрд руб 
Выручка 6 мес 2019г: 798,999 млрд руб 

Убыток 2016г: 104,756 млрд руб/ Убыток мсфо 62,033 млрд руб 
Убыток 1 кв 2017г: 90,748 млрд руб 
Прибыль 6 мес 2017г: 63,359 млрд руб/ Прибыль мсфо 89,052 млрд руб 

Акции «ЛУКОЙЛа» можно продать по текущей оферте с доходностью 4,5% до конца августа (хотя выкуп будет частичным), а новая программа выкупа и финансовые результаты за 2К19 могут стать следующими триггерами роста акций (на 9-10% до конца года). Акции «Татнефти» предполагают привлекательные дивидендные выплаты до конца года: доходность промежуточных дивидендов за шесть и девять месяцев 2019 г. может составить 7% по обыкновенным и 8% – по привилегированным акциям.

Рекомендуем спекулятивные покупки со стопом на уровне 26 руб. и фиксацию прибыли на уровне 36 руб.

Торговая идея – акции «Сургутнефтегаза» (-4,00%). Спек. покупка, ТР 35 руб. Сильная перепроданность на фоне неопределенности с дивидендом будущего года.

C) Interfax 20:01 22.07.2019

МОЛНИЯ

ПРЕЗИДЕНТ РФ ПОРУЧИЛ ВВЕСТИ МОРАТОРИЙ НА ОКАЗАНИЕ НОВЫХ МЕР ГОСПОДДЕРЖКИ ПРИ
РАЗРАБОТКЕ НЕФТЯНЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ В РФ ДО ЗАВЕРШЕНИЯ ИНВЕНТАРИЗАЦИИ — ПРЕСС-РЕЛИЗ