США

Сегодня впервые с мая 2007 года зафиксирована инверсия между доходностями 2-летних и 10-летних трежерис:

(Спред между доходностями 10-летних и 2-летних гос. облигаций США ушел в отрицательную зону впервые с мая 2007 года)

Снижение доходности происходит по всему фронту гос. долга США, так ставка 30-летних бумаг достигла рекордно низкого значения в 2,05%:

( Читать дальше )

Какой ценой достается победа в валютной войне? Этот вопрос наверно является ключевым в определении победителя, так как потери могут быть существенны, а добиться абсолютной победы над противником, как таковой, невозможно. Развитая экономика с комбинацией из дефицита счета текущих операций, удаленности ставок от нулевой границы, низкой инфляции, «мертвой кривой Филлипса, и долга номинированного в национальной валюте скорей всего выйдет победителем, так как негативные последствия девальвации будут минимальными. И вот почему:

— Высокий дефицит счета текущих операций, профинансированный продажей активов (долга) номинированных в национальной валюте будет испытывать положительное влияние от девальвации валюты, нежели чем от ее укрепления. По крайней мере за счет стимулирования экспорта;

— При низких значениях инфляции ее запас хода больше, если при девальвации валюты усилится импортная инфляция;

— Эффективность сокращения ставок в целях увеличения денежного предложения и воздействия на валютной курс выше, чем дальше ставки находятся от нулевой границы;

( Читать дальше )

На диаграмме выше показана динамика роста и падения Американских и Китайских фондовых индексов с начала года. На ней видно, что NASDAQ Composite (Nasdaq) с начала года превысил отметку в двадцать процентов. Одновременно индекс S&P 500 с начала года почти достиг отметки в семнадцать процентов. Одновременно с ними индекс Dow Jones (DJIA) с начала года превысил отметку в двенадцать процентов. Таким образом, все Американские индексы с начала года на данный момент находятся в зеленой зоне.

Но как видно на диаграмме выше у Китайских фондовых индексов динамика уже другая. Из Китайских фондовых индексов на данный момент в зеленой зоне остался только Shanghai SE Composite Index (Shanghai). С начала года он вырос более чем на двенадцать процентов. В тоже время Hang Seng Index (HSI) уже начал погружаться в красную зону. Так с начала года он упал ниже отметки в два процента.

Не вызывает сомнений, что причиной начала падение фондовых индексов Китая является кризис перепроизводства в Китае. А так же торговая война между Китаем и США, которая идет полным ходом.

( Читать дальше )

Стало полегче
Неожиданное объявление о том, что США не будет вводить некоторые тарифы на китайские товары, вызвало ралли на рынке нефти и рынке акций. Nasdaq прибавил 1,95%, S&P500 1.48%. Следующий раунд переговоров, по-видимому, назначен через две недели, и президент Дональд Трамп опять говорит, что провел «очень продуктивный» звонок с Китаем о торговле. 

Комментарий: Мы часто получаем запросы со стороны клиентов на тему “когда стоит обменивать рубли на доллары, подождать еще или обменивать сейчас”. Вчерашняя ситуация как раз показывает, что предугадать правильное время для покупки доллара почти невозможно — вчерашнее ралли на рынке нефти, вызванное неожиданным решением американской администрации, привело к укреплению рубля на 1% с 65,6 до 64,95. Поэтому лучший ответ — это покупать в несколько частей (обычно 3). Это проще и психологически, и чаще более выгодно, чем “ловить” выгодный курс.

( Читать дальше )

Трам в куражах.. . 



и тут началось.. . 

Сишка


( Читать дальше )

«Бездна»

Утомленный лидер Гонконга Кэрри Лэм заявила, что азиатский финансовый центр рискует скатиться в бездну на пресс-конференции, на которой она продолжала обходить вопросы о реакции правительства на недели протестов, из-за которых в понедельник закрыли аэропорт. Протесты привели к падению акций в понедельник, во вторник снижение продолжилось, поскольку наблюдатели задаются вопросом, насколько протесты повлияют на экономику. Для Европы это, вероятно, еще раз скажется на акциях предметов роскоши, которые считают Гонконг ключевым рынком, и на банках, таких как HSBC Holdings Plc и Standard Chartered Plc.

Комментарии: Напряжение в Гонконге усиливает позиции США на грядущих торговых переговорах в сентябре. 

Задержка

В понедельник сенат Италии не смог договориться о дате голосования за доверие в правящей популистской коалиции страны, а это означает, что заместителю премьер-министра Маттео Сальвини, скорее всего, придется подождать неделю, чтобы продолжить свою борьбу за власть в стране. Он сделает это на фоне того, что итальянцы думают, что в экономике все хорошо, несмотря на мрачные прогнозы. Аналогичная игра в ожидание для политиков в Великобритании, которые не думают, что Европейский Союз изменит свою позицию в отношении Brexit, по крайней мере, на месяц, чтобы увидеть, как эта игра разворачивается в парламенте.

( Читать дальше )

 

События последних дней не оставляют сомнений в том, что второе полугодие будет крайне непростым для американского рынка акций. Перемирие между США и Китаем, резко оборванное угрозами Трампа ввести 10%-ные пошлины на товары объемом $300 млрд. из КНР, перерастает в серьезный конфликт. В Пекине не поддаются давлению и готовы «сражаться до конца», призывая Вашингтон не выступать с позиции силы. Покупки американской сельхозпродукции прекращены, выдача лицензий на работу с китайской Huawei отложены на неопределенный срок.

Новым аргументом в уравнении стал юань, который пересек психологически важный рубеж в 7 юаней за доллар, позволив Казначейству США придать Китаю статус «валютного манипулятора». Рынок начинает расставаться с иллюзиями, что торговый конфликт удастся решить до ноября 2020 года, когда США выберут президента. Экономисты уже не стесняются называть вещи своими именами, характеризуя торговый конфликт войной. После наихудшей торговой сессии в понедельник Уолл-стрит сумел свести потери к минимуму, но последующие дни и недели едва ли позволят закрепить этот успех.

( Читать дальше )

Обзор от 12 августа 2019

Садомазохизм и глупость

Лоуренс Саммерс сказал, что экономика США и мира находятся в наиболее опасном моменте после глобального финансового кризиса, когда бывший министр финансов США сказал CNN, что мир страдает от «садомазохистского и глупого торгового конфликта» Дональда Трампа. Goldman Sachs предупредил о повышенном риске рецессии в США. Политики Китая воздерживаются от развертывания монетарного стимулирования, сохраняя варианты в резерве, поскольку противостояние в торговле может превратиться в глобальную валютную войну.

Комментарии: Какие бы ни были причины, заставившие Трампа вести торговые войны сейчас, очевидно, что мы находимся очень далеко в позитивной части экономического цикла, и если верить предыдущим 120 годам истории экономики, замедление и рецессия так же неизбежны, как осень и зима в Москве. Трамп лишь может несколько усугубить или приблизить рецессию, но на лицо все признаки замедления и без торговый войн: перегрев экономики, искусственно низкий процент безработицы, огромный пузырь гос.долга в США, Европе и Японии, высокие оценки фондовых активов и недвижимости, замедление кредитования и расширение кредитных спредов. С большой вероятностью уже в следующие 3 года мы столкнемся с рецессией в США и других крупных экономиках. 

( Читать дальше )

В эту пятницу крупнейший производитель смартфонов компания Huawei представила новую операционную систему Harmony OS, считается, что она придет на замену Android, и компания Alphabet (Google) потеряет крупнейший рынок в мире. 

19 августа, США либо подпишут себе окончательный приговор, либо позволят продолжить использование технологий своих компаний в аппаратах Huawei.

В любом случае с учетом технологического рывка китайских компаний, позиции американцев в этой торговой войне выглядят гораздо шаткими. Похоже, обострение отношений в этой области в последние дни выглядят не случайными. США, чувствуя, что проигрывает глобальную гонку технологий и рынков Китаю, решило сыграть на опережение, показав, что они главный игрок на этом рынке. Ставя под сомнение ведение здоровых торговых отношений, они раскачали лодку, при этом сами фактически стоят на грани закрытия крупнейшего рынка.

Что будет дальше покажет время, но уже сейчас вырисовываются достаточно не благоприятные сценарии. Первый связанный с закрытием китайского рынка для американских компаний,  у несёт все активы далеко и на долго в пропасть. Второй менее драматичный, конкурентный,  -китайские компании смогут выиграть ценовую конкуренцию у американцев, что усилит их позиции на мировом рынке, и ослабит роль американских компаний. Таким образом фактически  американцы проигрывают эту борьбу и единственным выходом из данной ситуации это будет более мягкая ДКП ФРС, увеличение баланса, увеличение госдолга. И рост рынков, просто потому что, если этот стероидный рост не поддерживать, последствия для всей мировой экономики будут гораздо сложнее.

Легкая и приятная книга для тех, кто только планирует начать заниматься инвестиционной или трейдинговой деятельностью. Без особых откровений, но создающая настроение. Не жалко времени, потраченного на ее прочтение