Санкт-петербургская биржа

Вчерашний день – прямое доказательство действия законов физики на финансовых рынках. Всю прошедшую неделю рынок успокаивался, успокаивался, успокаивался… Пружинка волатильности сжималась и сжималась. В пятницу индекс волатильности VIX фактически достиг уровней 9-месячных минимумов в районе 12 пунктов. Естественно, что сжимать пружину бесконечно долго невозможно и чем дальше, тем больше сопротивление. И вот вчера произошел сброс напряжения – волатильность одномоментно взлетела сразу более чем на 15% — до 14,06 пункта на фоне дружного падения всех индексов. И здесь опять парадокс, о котором в этом году уже неоднократно писали – чем лучше в экономике, тем хуже для фондового рынка. На прошлой неделе макроэкономические данные выходили смешанные – что-то лучше ожиданий, что-то хуже. И на этом фоне индексы день за днем переписывали исторические рекорды. Вчера же вся макроэкономика дружно «позеленела» — все данные и по продажам новых домов,  и индекс Кейса — Шиллера, и данные по заказам на товары длительного пользования вышли лучше ожиданий аналитиков. Все прекрасно, господа! Ан нет! Раз в экономике все прекрасно, значит скоро поднимут ставки. А если поднимут ставки, то значит для фондового рынка это уже будет не столь хорошо. И, следовательно …. А не упасть ли нам сейчас?! Именно эта логика вчера и сработала. Все основные индексы потеряли более 1%. Экономические отрасли также все без исключения дружно пошли вниз. Чуть получше чувствовали себя крупные холдинги, энергетика и компании сферы услуг, где общее падение составило в среднем -0,8%. Все остальные сектора в среднем упали более чем на 1%, а сырьевые компании почти на 2%.  

Последние торги на американском рынке состоялись в пятницу 22 мая. Они прошли настолько правильно и предсказуемо, что даже «противно». Слишком уж по классическому сценарию развиваются сейчас события. Реакция участников рынка на любые внешние события или макроэкономические данные нейтральна и индифферентна. Никто ничего не хочет. Быки уже явно «наелись»  и больше покупать не хотят. Медведи пока тоже особо не рвутся в бой, поскольку всех их последние попытки продавить котировки ни к чему не привели и рынок упорно возвращается на прежние уровни вблизи исторических максимумов. Но и пробить эти максимумы вверх сил тоже не хватает. Очень интересно следить за индексом волатильности VIX, который находится вблизи минимальных уровней за последние 6 – 9 месяцев. Причем после достижения этих уровней (чуть ниже 12 пунктов) и в сентябре и в декабре прошлого года происходили резкие движения цен. Так что этого же  можно ожидать и в самое ближайшее время.

Трудно даже сказать – была ли в истории американских индексов такая серия из 5 дней подряд с рекордами?! Конечно, можно покопаться в истории и найти, но не факт! А вчерашний день, фактически ничем не отличаясь от 4-х предыдущих ни по оборотам (ниже среднего), ни по волатильности (ниже среднего), ни по динамике (колебания вблизи нулевых отметок), все же умудрился отметиться очередным историческим рекордом. Теперь максимальное значение индекса S@P500 на закрытие равно 2 130,82 пункта.

Вроде бы и день должен был быть напряженным – масса неоднозначных статистических данных должна была способствовать по крайней мере всплеску волатильности. Но участники рынка совсем «не возбудились» от хороших данных по первичным заявкам по безработице, и уж совсем манкировали провалом индекса деловой активности в промышленности ФРБ Филадельфии, который упал до 6,7 вместо того, чтобы вырасти до 8,8 как предполагало большинство аналитиков.

И вновь переписаны абсолютные максимумы в двух индексах – в S@P500 – 2132,97 пункта по ходу торгов и в DJIA – 18351,36 пункта в ходе торгов и 18312,39 пункта на закрытие. И вновь радости эти рекорды почему-то ни у кого не вызывают. Вроде бы и статистика по строительству новых домов не подвела – данные вышли чуть лучше прогнозируемых и динамика сохраняется положительная. Однако все, что смогла сделать эта статистика, так это удержать индексы вблизи нулевых отметок. Гораздо большее расстройство инвесторам доставили квартальные отчеты крупнейших американских ритейлеров – компаний Home Depot (HD) и Wal-Mart (WMT), которые достаточно красноречиво свидетельствуют, что американцы стали меньше тратить. И опять по итогам выхода этих отчетов можно задать очень много вопросов, на которые нет прямых ответов. По Home Depot аналитики ожидали прибыли и в итоге получили эту прибыль. Но участники рынка, по-видимому, надеялись на чудо и на супер-прибыль. Таковой миру предъявлено не было и в итоге акции компании «поболтавшись» в начале торгового дня вблизи нулевой отметки к концу дня все же ушли в минус почти на 2 процента. Еще хуже обстояли дела с Wal-Mart. Там аналитики ожидали увидеть убытки и все до выхода отчетности дружно кричали, что эти убытки уже заложены в ценах акций. Конечно, заложили, да все-таки не все. Убытки Wal-Mart показал именно те, что и ожидали. А вот инвесторы опять верили в чудо, которое в очередной раз не случилось и в итоге акции рухнули на -4,37%.

На рынке ничего не происходит… Не правда ли очень странно слышать эти слова при анализе торгового дня по итогам которого 2 основных американских индекса из 3 обновили свои абсолютные максимумы? Но это действительно так – сплошное болото, обороты гораздо ниже средних, совершенно невнятная динамика в разрезе экономических секторов (1 сектор в минусе, 2 в нулях, еще 3 показали рост на 0,2%). Да и этот рост,  что был вчера, случился в основном за счет очередного чисто спекулятивного всплеска в акциях компании Apple (APPL), возникшего после высказываний известного инвестора Карла Айкана. А так сплошная тишь и благодать. Хотя звоночки, пусть и тихие, но звучат постоянно. Вот и вчера строительный индекс, который, как ожидали аналитики, должен был выйти лучше, чем в апреле, оказался на самом деле хуже – вместо ожидаемых 57 пунктов мы получили лишь 54.  Однако участники рынка на это пока не реагируют и терпеливо ждут «знаков сверху» по поводу сроков изменения учетной ставки и пока совершенно не желают что-либо предпринимать.

Если посмотреть формально на результаты торгов пятницы 15 мая, то можно быть довольными. Вновь обновлен исторический максимум по индексу S@P500. Неделю закончили в плюсе. Ну вроде бы чего еще желать? Но осадочек все же остался. Потому что рост чисто символический. Потому что статистика вышла «никакая» в целом, а индекс уверенности потребителей так просто разочаровал.            

               Да и на отраслевом уровне все было очень даже не просто. Если энергетические компании и компании, работающие в сфере услуг чувствовали себя превосходно, то финансовые компании и крупные промышленные холдинги были сплошь в красной зоне. Неопределенность продолжает царить на рынке и пока только усиливается.

Очко! Нет – даже двойное очко! 2121 пункт – такова теперь  максимальная отметка по индексу S@P500. Надолго ли? И вообще сказать, что вчера было что-то из ряда вон – язык не поворачивается. Индекс заполз на историческую отметку – таков был комментарий одного из американских аналитиков. Очень правильные слова! Именно заполз! Но ведь заполз-таки!

Это стало возможным прежде всего благодаря общему позитиву после выхода макроэкономических данных по рынку труда, а также достаточно существенному ослаблению доллара по отношению к другим валютам. Последнее является предпосылкой для роста цен на сырье и драгметаллы, что в свою очередь может благоприятно сказаться на бизнесе крупных холдингов, энергетических и сырьевых компаний.  Короче, пока все хорошо и позитив позволяет рынкам «ползти» наверх.  

Настроения на фондовом рынке подобны переменчивой весенней погоде. Еще вчера все были под впечатлением запугивающих речей со стороны официальных лиц ФРС о том, что рынки акций слишком перегреты и что «пузыри очень трудно идентифицировть», а сегодня после выхода данных о первичных заявках по безработице лучше ожиданий аналитиков все дружно «запели», что все не так уж и плохо и потенциал для рост еще есть. На таком фоне и проходили вчерашние торги. Начало торгов прошло очень настороженно – фактически в нуле и даже в небольшом минусе, но затем участники рынка «разогрелись», немного успокоились и начались покупки. В итоге рынок чуть-чуть отыграл падение предыдущих двух дней и к концу торгов все индексы прибавили в пределах 0,5%.

Участники рынка, судя по всему, начинают пугаться всего и вся. Со всех сторон на них сыпятся иногда даже довольно апокалиптические прогнозы, на которые пока к счастью мало кто обращает внимание. Однако в среду дошла очередь «испугать» рынок и до лиц, принимающих решения. Так, Джаннет Йеллен мягко предупредила участников фондового рынка, что по ее мнению оценка акций в настоящее время достаточно высока.

Рынок услышал эти слова, да еще и подкрепленные неважными макроэкономическими данными (создано новых рабочих мест в частном секторе в апреле всего 169 тысяч против ожидавшихся 189 тысяч!), и пошел вниз. В ходе торгов падение индексов достигало почти 1%. Однако к концу торговой сессии пошли покупки и в итоге просадка получилась меньше – в пределах -0,5% по всем индексам.