Сбербанк

Недавно загнался по изучению моделей для расчета «справедливой» стоимости компаний. Не то чтобы «справедливая» стоимость мне нужна для принятия решений. Скорее, хотелось бы иметь какие-то ориентиры, чтобы понимать — мы вообще где сейчас на спектре адекватности оценки рынка?

Раньше для того чтобы посмотреть эти справедливые по математическим моделям стоимости, достаточно было зайти на Simply Wallstreet. Но сайт фактически сейчас транслирует оценку по состоянию на начало прошлого года — впоследствии покрытие российского рынка западными аналитиками было приостановлено, а в России никому дела нет до математики, у нас всё сводится к оценке через «эти платят 15% дивиденды, а эти — не платят вовсе, выбор очевиден».

По сути, есть два основных подхода — расчет через дисконтированные денежные потоки (DCF) и через «избыточную доходность» (ERM). Вторая модель придумана специально для банков и страховых компаний, потому что их нельзя считать по-стандартному.

И если для модели дисконтированных денежных потоков эти самые денежные потоки надо сидеть и прогнозировать (что вообще лень), то в случае с ERM — там чистая математика, и всего две прогнозные циферки: темпы роста рынка ценных бумаг в следующие 5-10 лет, темпы роста операционной прибыли рассматриваемого банка (здесь можно ориентироваться на темпы роста в прошлом, чеб нет).

Банк представил финансовые результаты за 1-ый квартал 2023 года по РПБУ.

Чистая прибыль за 1-ый квартал составила 350 млрд рублей, уже больше чем за весь 2022 год.

Вчера решил сделать быстренько промежуточный срез и подрасстроился. Сравнил рост Мосбиржи (+3,9% за 10 дней) и своего портфеля (+2,9%), а кто торгует со мной маленьким портфелем — ещё меньше.

Думаю, ну как же так, акции недооценённые, неужели резкий рост Сбера вытащил индекс сильнее, чем отрастают недооценённые акции. Но в первом предложении ключевое слово — «быстренько». 

Не учёл то, что на данный момент загрузка портфеля около 45% и ниже для маленьких портфелей. То есть если транслировать на полную загрузку портфелей, то вышел бы рост +2,9% / 0,45 = 6,44%. Уже лучше. 

В моменты, когда рынок растёт всегда хочется включить жадность и закупиться на всю котлету. Но стратегию нарушать нельзя, в том числе держать себя в руках помогает и понимание ответственности за чужие деньги. Лучше недозаработать, чем уйти в минус и увести с собой ещё 12 человек.

Первый квартал оказался для госбанка прибыльнее всего прошлого года

За первый квартал этого года чистая прибыль Сбербанка по российским стандартам бухучета (РСБУ) составила 350,2 млрд рублей, следует из раскрытия информации крупнейшей российской кредитной организации. Сбербанк заработал за март 125,3 млрд рублей. Таким образом, прибыль за первый квартал 2023 года превысила весь годовой доход банка в 2022 году.  

Чистый процентный доход банка за март составил 180,6 млрд рублей (+32,9%), за квартал — до 517,1 млрд рублей (+22,4%) чистый комиссионный доход — 59,7 млрд рублей (+15,3%), за квартал 156,4 млрд рублей (+14,4%). Операционные расходы банка за месяц выросли на 39,5%, до 106 млрд рублей, а за квартал — до 171,5 млрд рублей (16,4%).

За март корпоративный кредитный портфель Сбербанка вырос на 1,6% и составил 19,5 трлн рублей, корпоративным клиентам банк за месяц выдал около 1,4 трлн рублей. Рост с начала года составил 4%. Розничный кредитный портфель за месяц увеличился на 2,3% (+4,7% с начала года), до 12,6 трлн рублей, показав рост как в ипотечном сегменте, так и в потребкредитовании. Выдачи розничных кредитов в марте стали рекордными за всю историю банка и составили 660 млрд рублей, говорится в комментариях банка.

Сбербанк России в первом квартале 2023 года получил 350,2 млрд рублей чистой прибыли по РСБУ, в том числе в марте — 125,3 млрд рублей. Финансовый результат за аналогичный период 2022 года банк не раскрыл.

«Март стал для Сбера лучшим месяцем с начала года. Мы выдали максимальный за всю историю объем розничных кредитов — более 660 млрд рублей, нарастили портфель кредитов корпоративным клиентам, сохранив качество портфеля на высоком уровне. В результате Сбер заработал прибыль в размере более 125 млрд рублей, что позволило завершить первый квартал с рентабельностью в 24%», — председатель правления банка Герман Греф.

www.sberbank.com/ru/investor-relations/ir/news/article?newsID=f827a965-6d92-4aeb-8e10-bac4a92eee46&blockID=8&regionID=78&lang=ru&type=NEWS