Северсталь

«Северсталь» вчера опубликовала финансовые результаты за 2К20 по МСФО, которые в целом совпали с консенсус-прогнозом и нашими оценками.

EBITDA компании снизилась на 10% с уровня 1К20 и составила $501 млн при рентабельности 32% (на уровне предыдущего квартала) на фоне падения выручки на 11% по сравнению с предыдущим кварталом. Ослабление рубля и снижение цен на коксующийся уголь (самообеспеченность этим сырьем у «Северстали» составляет около 80%, так что она является покупателем угля в чистом выражении) поддержали чистую прибыль, т. к. интегрированная себестоимость слябов уменьшилась на 12% по сравнению с 1К20 до $184/т — минимального уровня с 2016 года.

Свободный денежный поток увеличился до $190 млн при доходности 1,8%. Позитивной динамике свободного денежного потока способствовало восстановление оборотного капитала на сумму $46 млн и небольшое уменьшение капиталовложений (на 4% с уровня 1К20 до $331 млн). Компания подтвердила прогноз капиталовложений по итогам года на уровне $1,45 млрд, т. е. показатель за 1П20 ($675 млн) соответствует 47% плана на весь год.

( Читать дальше )

НЛМК вчера представил сильные результаты за 2К20 по МСФО, которые в части EBITDA превысили консенсус-прогноз на 8%.

Несмотря на то что выручка относительно предыдущего квартала упала на 12%, EBITDA уменьшилась лишь на 2% до $582 млн при рентабельности 27%. Динамика российского подразделения по производству стального проката и горнодобывающего дивизиона была на уровне наших ожиданий. Денежная себестоимость слябов относительно 1К20 снизилась на 7% до $200 на тонну. Хорошую динамику показал американский дивизион группы: несмотря на снижение выручки на 37% по сравнению с 1К20, его EBITDA повысилась с минус $22 млн в 1К20 до плюс $3 млн на фоне увеличения спреда между ценами на готовую стальную продукцию и на слябы. По мнению НЛМК, его американское подразделение выйдет на уровень безубыточности или будет генерировать небольшой убыток при условии, что спотовые цены в 3К20 удержатся на текущих уровнях.

Свободный денежный поток составил $304 млн при доходности на уровне 2,5%; как мы и ожидали, это самая высокая доходность среди российских производителей стального проката. Благодаря улучшению рыночной конъюнктуры НЛМК повысил прогноз капиталовложений на этот год с $0,9-0,95 млрд до $1,0-1,1 млрд, что почти совпадает с первоначальным корпоративным прогнозом, объявленным в прошлом году ($1,2 млрд). В 1П20 НЛМК потратил $507 млн, что составляет 46-50% корпоративного прогноза капиталовложений. НЛМК ожидает увеличения оборотного капитала в 2П20 примерно на $50-100 млн на фоне повышения цен на сталь, формирования запасов металлолома накануне зимы и увеличения складских запасов железной руды из-за ремонтно-профилактических работ на фабрике окомкования.

( Читать дальше )

EBITDA Северстали во II квартале упала на 9,7%, до $501 млн

Показатель EBITDA Северстали во II квартале сократился на 9,7% к предыдущему кварталу, до $501млн. Свободный денежный поток (FCF) за отчетный период составил $190 млн ($54 млн кварталом ранее). Выручка компании понизилась на 10,5%, до $1,59 млрд, при среднем прогнозе в $1,609 млрд (падение на 9,5%).

Компания представила результаты чуть хуже ожиданий. Выручка Группы во 2 кв. 2020г. сократилась на 10,5% кв./кв. из-за снижения цен реализации стальной продукции на 2-10% кв./кв. и сокращения объемов продаж на 7% кв./кв. Ухудшение наблюдается в падении EBITDA Группы на 9,7% кв./кв. и на 33,5% г/г. Рентабельность по этому показателю относительно предыдущего квартала незначительно подросла с 31,2% до 31,5%, что отражает снижение выручки при негативном влиянии макроэкономических факторов, правда частично сглаженным более низкой себестоимостью продаж. Свободный денежный поток (FCF) по сравнению с 1кв. 2020г увеличился с 54 до 190 млн долл. благодаря позитивным изменениям в оборотном капитале. С точки зрения долговой нагрузки общий долг Группы увеличился на 1% кв./кв. до 2 590 млн. долл. Коэффициент Чистый долг/EBITDA остается на приемлемом уровне в 0,8x и до конца года по заявлениям менеджмента не превысит 1,0x. Северсталь выгодно отличается устойчивым финансовое положением благодаря достаточной накопленной ликвидности и низкой долговой нагрузке при высокой рентабельности, что позволяет выплачивать дивиденды в 100% FCF (по итогам 2кв. дивиденд на акцию может составить 15,44 руб.). Благодаря оживлению внутреннего спроса начиная с июня, в 3кв. стоит рассчитывать на улучшение операционных показателей, что при восстановлении ценовых условий на рынке поддержит и финансовый результат.

Промсвязьбанк

НЛМК: обзор финансовых результатов за 2К20, доходность по промежуточным дивидендам 3.4%   

Выручка НЛМК за 2К20 упала на 12% кв/кв до $2 174 млн (в рамках консенсуса), а EBITDA снизилась на 2% кв/кв до $582 млн (+8% против консенсуса), в то время как рентабельность EBITDA выросла на 3 бп кв/кв до 27%. FCF снизился на 8% кв/кв до $304 млн, что было частично нивелировано сокращением капзатрат. Совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды за 2К20 в размере 4.75 руб. на акцию (132% свободного денежного потока), что соответствует доходности 3.4%. Компания ожидает, что в 3К20 производство стали упадет г/г из-за плановых ремонтов на доменном и конвертерном производстве на Липецкой площадке, в результате которых производство стали на Липецкой площадке должно вырасти на 1 млн т в год. Прогноз по капзатратам на 2020 был вновь пересмотрен до $1-1.1 млрд с ранее запланированных $0.9-0.95 млрд.

НЛМК опубликовала в целом нейтральные результаты — небольшое опережение по EBITDA 2К нерелевантно, на наш взгляд. Основное внимание рынка будет приковано к результатам за 3К, которые, вероятно, окажутся под давлением, поскольку ожидается, что внутренний спрос частично восстановится только ближе к концу 2020. Стальной сектор продолжает испытывать негативное влияние распространения COVID-19, и мы считаем, что наиболее выгодное положение в этом плане занимает Северсталь. Мы подтверждаем нашу нейтральную позицию.

Атон

За полугодие выручка упала на 20%, Ебитда на 25%, и все равно рентабельность по Ебитда осталась отличной, всё ещё выше 30%. Денежный поток сильно сократился, но он есть, четверть миллиона долларов компания принесла, причем из них почти 200 млн во втором квартале, т.е. похоже на восстановление. Немного поднялся чистый долг, с 0.6 ебитды до 0.8, и это не помешало начислить в целом неплохие дивиденды. В целом очень даже неплохо компания прошла полгода, несмотря на общий негативный фон, падение спроса на металлы вместе с ценами. Компания смотрит вперёд с оптимизмом, производство в Китае и спрос на металлы понемногу восстанавливается. Плюсом будут инфраструктурные проекты в нашей стране, мосты будут строить, сталь будет нужна, думаю что Северсталь поучаствует. 
Из нашей тройки металлургов (+ НЛМК и ММК) Северсталь мне нравится больше всех: вертикальная интегрированность и инновационность. Кандидат №1 из сектора в долгосрочные портфели. 

заместитель гендиректора «Северстали» по экономике и финансам Алексей Куличенко о тендере «Газпром инвеста»:

«Контракт больше предусматривает отгрузку в 2021-2022 гг. 25% у нас от разыгранной суммы. В тоннаже составляет около 320 тыс. т»

о прогнозе чистый долг/EBITDA:

«Мы ориентируемся, что будем в районе [значения] 1x [показателя] чистый долг/EBITDA к концу года»

Компания не планирует выходить на рынок заимствований.

«У нас нет потребности краткосрочной. Во втором полугодии у нас нет планов и потребности занимать. Нам имеет смысл выходить на рынок не ранее первой половины следующего года»,

«Северсталь» также сохраняет свой прогноз по капитальным затратам на 2020 г. в $1,45 млрд.

Ориентир прироста показателя EBITDA по году — 10-15%.

источник
источник

замгендиректора Северстали по экономике и финансам Алексей Куличенко.

«Базовый сценарий у нас, что это будет минус 9% по итогам года. Но, возможно, если мы увидим, что степень восстановления лучше, соответствует последним трендам, может быть мы будем говорить про минус 6-7%. То есть, я думаю, что в диапазоне 6-9% это может быть реалистично»

«Мы считаем, что российский спрос продолжит (в третьем квартале — ред.) восстановление и будет лучше, чем во втором квартале, но с точки зрения трендов к прошлому году, мы все-таки считаем, что полностью падение не будет преодолено, и мы видим продолжающееся снижение рынка год к году»

источник

Финансовые результаты «Северстали» практически совпали с ожиданиями рынка в части выручки и EBITDA, но оказались выше по чистой прибыли. В отчетном периоде компания отразила снижение выручки на 11% к/к до $1 609 млн (консенсус-прогноз: $1 590 млн) и EBITDA на 10% к/к до $505 млн (консенсус-прогноз: $501 млн). Чистая прибыль составила $391 млн (консенсус-прогноз отсутствует), что в 5.4 раза выше уровня предыдущего квартала из-за курсовых разниц.

Основное негативное влияние на результаты оказали снижение цен на сталь и объема продаж металлопродукции на 7% к/к на фоне карантинных ограничений. На уровне операционной прибыли поддержку результатам оказал рост среднего курса рубля к доллару с 66 до 72 руб./$.

Чистый долг «Северстали» существенно вырос за отчетный период: с $1 528 млн на начало до $2 006 млн на конец периода. Соотношение «Чистый долг/EBITDA» выросло с 0,6 до 0,8. Этот показатель находится близко к пороговому значению 1.0, после прохождения которого норма дивидендных выплат снижается. Однако мы полагаем, что мировой рынок стали, и российский рынок в частности, прошли самый слабый период во втором квартале, после чего началось восстановление. Таким образом, мы ожидаем, что в следующих отчетных периодах EBITDA компании вырастет, и соотношение «Чистый долг/EBITDA» снизится при прочих равных.

( Читать дальше )

Северсталь опубликовала финансовые результаты за II кв. 2020 г. по МСФО. Выручка металлурга сократилась на 28% по сравнению с аналогичным передом прошлого года – до $1,590 млн. на фоне слабых операционных результатов и снижения цен реализуемой продукции.

 

Чистая прибыль Северстали за отчётный период снизилась на 18% – до $391. При этом, падение прибыли могло быть сильнее, если бы не доходы по курсовым разницам из-за валютных обязательств. Положительная валютная переоценка обусловлена укреплением рубля во II кв. 2020 г. приблизительно с 80 до 70 руб. за доллар.

 

( Читать дальше )

дивиденд упал на 42%" title="Северсталь - квартальный дивиденд упал на 42%" />



Дивиденды за II кв 2020  
• ₽15,44 на акцию, -42% г/г
• Текущая ДД выплаты: 1,8%
• Закрытие реестра: 8 сен 2020
• Последний день покупки: 4 сен 2020


Дивидендная политика  
При соотношении чистый долг/EBITDA 0,5-1х компания платит 100% свободного денежного потока (FCF). Сумма квартальных выплат составит около ₽13 млрд, что соответствует FCF Северстали за период. 

Результаты
Из-за падения цен на сталь Северсталь в I полугодии 2020 сократила выручку в $ на 20% г/г, а чистую прибыль — на 49% и свободный денежный поток — на 63%. Снижение дивидендов было ожидаемым.

Долг
Из-за сокращения доходов и выплаты больших дивидендов коэффициент чистый долг/EBITDA с начала года вырос с 0,6x до 0,86x. Превышение порога в 1x может привести к сокращению коэффициента выплат дивидендов со 100% до 50% от FCF. Это серьезный риск для дивидендного рейтинга компании.

( Читать дальше )