Сегежа групп

Segezha Group опубликовала результаты за 1К23 по МСФО

Выручка Segezha Group в 1К23 составила 18.7 млрд руб. (+10% кв/кв и -42% г/г) на фоне низкой сезонной активности и закрытых европейских рынков, что было частично компенсировано ослаблением рубля. Скорректированная OIBDA выросла на 9% кв/кв (-91% г/г) до 1.1 млрд руб., а операционная рентабельность до амортизации осталась неизменной кв/кв на уровне 6% (-27 пп г/г). Компания зафиксировала чистый убыток в размере 3.8 млрд руб. (против чистого убытка 4.4 млрд руб. в 4К22 и 7.8 млрд руб. в 1К22). Чистый долг Группы вырос до 110 млрд руб. (+9% относительно конца 4К22 и +18% относительно конца 1К22), тогда как коэффициент чистый долг/12M OIBDA увеличился до 7.9x против 4.1x.

Segezha Group опубликовала ожидаемо слабые результаты в связи со снижением спроса и низкими ценами почти во всех сегментах, тем не менее со временем ситуация должна измениться по мере восстановления строительной активности в мире. Однако пока Segezha отчиталась об операционном убытке в размере 2.

( Читать дальше )

При анализе компаний важно смотреть не только за текущими результатами, но и стараться проследить вектор ее развития. Сегодня ко мне на разбор попадает отчет Сегежи за первый квартал 2023 года. Изучим его, а также посмотрим на динамику всей отрасли, дабы экстраполировать данные на будущие результаты.  

Итак, выручка за отчетный период выросла на 10% до 18,7 млрд рублей квартал к кварталу. Для наглядности Сегежа берет именно эту метрику. В годовом выражении выручка упала на 42%. Напомню, что 1 квартал прошлого года не учитывает кризисные вводные, поэтому лучше сконцентрироваться на сравнении кв/кв.

В разрезе продаж по сегментам, динамика положительная. Выручка сегмента «Бумага и упаковка» выросла на 17% до 7,6 млрд рублей кв/кв. Объемы продаж «Фанеры» прибавили 11%, «Клееной балки» 23%, а вот «Пиломатериалов» снизились на 10% до 436 тыс. кубов, что было компенсировано ростом средних цен реализации.

( Читать дальше )

Сегежа — многими любимый актив, но не мной (плотно проанализировал бизнес еще в ноябре и понял, что он неинтересен в текущей ситуации: Сегежа — покупаем дешевый российский лес или не всё так просто?) 

Начинаем традиционно с операционных показателей и производства. Они падают по всем фронтам

Основная маржа исторически — в пиломатериалах. Пока очень далеки от планов в 3 млн м3 — кажется это нереально в текущих условиях.

В бумаге все так же


( Читать дальше )

Акции Сегежа сегодня -4,7% в лидерах падения.
Акции упали к минимуму за последние 2 месяца.
Компания сегодня представила отчет за 1 квартал 2023. 
EBITDA составила $1,1 млрд в 10 раз ниже, чем в 1 квартале 2022 года, выручка упала почти в 2 раза.
Операционный убыток составил 2,24 млрд руб против прибыли 7,7 млрд годом ранее.
Чистый долг за год вырос с 93 до 123 млрд руб.

📑 Результаты компании в 1кв23 оказались  ниже консенсуса.

📉 Выручка компании в 1кв23 снизилась г/г до 18,7 млрд руб. (+10% кв/кв, -42% г/г). Причиной послужила коррекция цен с пиков 2022 г. во всех продуктовых категориях.

🇨🇳 Дополнительным фактором выступило падение объемов продаж пиломатериалов на фоне низкого спроса в Китае в 1 кв. 2023 г. (-11% кв/кв; -26% г/г).

🇷🇺 Поддержку показателям оказали ослабление рубля (+23% по руб./евро кв/кв), рост продаж бумаги, бумажных мешков (рос. активы) и фанеры.

📝 EBITDA компании в 1кв23 составила 1,1 млрд руб.

💰 В 4кв23 очищенная от гос. субсидий и единоразового дохода EBITDA составила -1,1 млрд руб.

👍 Таким образом, наблюдаем улучшение кв/кв в терминах прибыльности по операционной деятельности.

🧱 Мы считаем, что увеличение активности в строительном секторе поможет компании нарастить объемы продаж и поддержит цены во 2 и 3 кв.

⚙️ В целом по 2023 г. ожидаем улучшения показателей прибыльности на фоне продолжающейся оптимизации расходов.

( Читать дальше )

🪵 Сегежа отчиталась по МСФО за 1 кв. 2023 г.

👉 Выручка +10%
👉 Скорр. OIBDA +9%
👉 Чистый убыток 3,7 млрд руб.
👉 CAPEX +43%
👉 Free Cash Flow -7,7 млрд руб.🤯

Третий квартал подряд компания показывает убыток.

🥸 Ключевыми факторами стали
🪵 структурная трансформация рынков сбыта, произошедшая за последние 12 месяцев,
💰 укрепление рубля к ключевым иностранным валютам (-15% долл. США, -22% юань)
💸 также снижение цен и объемов реализации по ряду продукции

Радует, что хоть продала европейскую дочку за переуступку долга в размере €100 млн.😄

Менеджмент на прошлом конф-колле заявлял, что 1-2 кв. 2023 г. могут стать «дном» и дальше будет восстановление в связи со стабилизацией рынков сбыта и ослаблением рубля.

Но пока сидим без дивидендов 🤷‍♂️

🤬 а пока Сегежа пробивает восходящий канал и EMA 👇 напиши, что думаешь по РФ рынку, чет много негатива становиться по отдельным акциям 🤷‍♂️

*не является ИИР

Источник: Телеграмм канал Дивидендный обозреватель t.me/+L-8JEsUeSbs5NzFi

Сегодня вышла отчетность Сегежа Групп за 1К23 по МСФО. Выручка (18,7 млрд руб.) увеличилась на 10% к/к, но оказалась на 8% ниже нашего прогноза. Рентабельность по OIBDA, не изменившись в квартальном сопоставлении, остается на низком уровне 6%, на 3 п. п. ниже, чем мы предполагали. Чистый убыток также оказался значительнее наших ожиданий (3,8 млрд руб. против 3,1 млрд руб.).

За отчетный квартал чистый долг уменьшился всего на ~1% — с 124 млрд руб. до 123 млрд руб.

На 12:00 (МСК) назначена телефонная конференция для инвесторов и аналитиков, посвященная обсуждению результатов Сегежа Групп.

В 1К23 в основном на результаты повлияли ослабление рубля и рост цен на пиломатериалы. Вместе с тем экспорт по-прежнему под давлением из-за проблем с железнодорожными перевозками продукции лесопильных заводов Сибирского федерального округа в Китай.

В отчетном квартале наблюдалось снижение цен: на мешочную бумагу они упали на 14% к/к до €658/т, березовую фанеру — на 11% к/к до €440/м3, клееный брус — на 43% к/к до €211/м3. Цены на пиломатериалы выросли на 14% к/к до €174/м3. Логистические сложности с изменением маршрутов российских грузоперевозок и рост цен на доставку также негативно сказались на рентабельности.

( Читать дальше )

 

Сегодня Segezha (#SGZH) раскрыла финансовые и операционные результаты за 1кв 2023 г. На протяжении последних нескольких кварталов компания проходила через трансформацию рынков сбыта. Давайте оценим, насколько бизнес смог справиться с вызовами и какие у него перспективы.

Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года. В текущих условиях это было ожидаемым и разумным решением, на мой взгляд. В процессе переориентации сбыта на «180 градусов» логично иметь свободный кэш на счетах, особенно, учитывая уровень долговой нагрузки.

Результаты 1 квартала 2023 года:

📊 Выручка выросла на 10% кв/кв до 18,7 млрд руб. Несмотря на все геополитические проблемы, Сегежа сумела сохранить существенную часть экспорта и экспортная выручка составила 63%. Ослабление рубля позволяет поддерживать маржинальность, даже в условиях снижения цен на ключевую продукцию.

📉 Так, цены на мешочную бумагу в 1 кв. снизились на (14% кв/кв) до 658 евро/т., березовая фанера подешевела на (11% кв/кв) до 440 евро/куб.м. Клееные деревянные конструкции упали в цене на (43% кв/кв). Позитивная динамика наблюдается только в сегменте пиломатериалов, которые подорожали на 14% кв/кв до 174 евро/куб.м.

( Читать дальше )

Конспект телеконференции Сегежи (СЕО Михаил Шамолин и CFO Владимир Травков)

👉 Долг/OIBDA = 8, ожидают, что по мере роста OIBDA показатель будет сокращаться

👉 Ожидали рост цены в Европе на продукцию — но этого не произошло.Оживления спроса нет — даже шведская продукция идет в Китай и Египет, конкурирует с нашей продукцией. Рынок депрессивен, но возможно дно рядом.

( Читать дальше )

Segezha отчиталасьза 1 квартал

 

Segezha

МСар = ₽85

Р/Е = нет данных

 

 

📊Итоги

— выручка: ₽18,7 млрд (-42%);

— скорр. OIBDA (она же — EBITDA): ₽1 млрд (-91%);

— скорр. чистый убыток: ₽3,8 млрд (-52%);

— долг: ₽123 млрд (+27%);

— капзатраты: ₽1,7 млрд (-57%).

 

🔸Компания также заявила, что сейчас не планирует пересматривать дивидендную политику. Согласно текущей ее версии, предусматриваются ежегодные выплаты в размере ₽3-5,5 млрд до 2023 года включительно. С 2024 по 2026 год на дивиденды планируется направлять 75-100% скорректированного FCF. 

 

👉Напомним, что за 2022 год предприятие, вероятно, платить инвесторам не будет

 

📉Бумаги Segezha (SGZH) падают на 3%. 

 

 

🚀В 1 квартале компания демонстрирует убытки, в том числе на уровне операционного потока. В отчетный период наблюдается снижение цен на бумагу и фанеру. 

 

🔸Кроме того, EBITDA, по подсчетам наших аналитиков, второй квартал подряд находится около нуля.

( Читать дальше )