Ставка ФРС США

Сокращения грядут на фоне слабой инфляции и охлаждения рынка труда

Сообщения, поступившие до блекаута, ясно дали понять, что FOMC намерен начать цикл сокращения ставки на следующем заседании, а в речи председателя Пауэлла в Джексон-Хоуле было сказано, что «пришло время для корректировки политики. Направление движения ясно».

Действительно, инфляция PCE — предпочтительный показатель ФРС — продолжает оставаться слабой: базовая инфляция PCE замедлилась до среднего темпа менее 0,2% м/м с апреля по июль и, похоже, останется слабой в августе. В то же время условия на рынке труда охладились: уровень безработицы в августе продолжил дрейф до 4,2%, что соответствует медианной оценке FOMC нормального уровня безработицы в долгосрочной перспективе, темпы роста числа рабочих мест замедлились, достигнув 116 тыс. в месяц на основе 3mma, а число открытых вакансий имело тенденцию к снижению. Эти свидетельства дезинфляции, наряду с охлаждением рынка труда, должны дать FOMC достаточную уверенность в том, что сейчас есть все условия для устойчивого возвращения инфляции цен PCE к целевому уровню 2%.

Розничные продажи США за август вышли близкими к прогнозу, но контрольная группа, которая и дает основной вклад в ВВП США, превысила прогнозы многих банков, которые ожидали отрицательный показатель.
Промышленное производство в США резко выросло в августе, хотя львиная доля роста по месяцу обязана ревизии на понижение в июле.
Вчерашний блок данных США не сильно повлиял на рыночные ожидания по снижению ставки ФРС на сегодняшнем заседании, день закрыли с шансом 63% по снижению ставки на 0,50%, но данные США привели к пересмотру прогнозов по росту ВВП США в 3 квартале на повышение, ФРБ Атланты на текущий момент ждет рост на 3,0%, что гораздо выше долгосрочного тренда.

Сегодня все внимание участников рынка будет сфокусировано на заседании ФРС,
В 21.00мск ФРС огласит решение по ставке и представит новые прогнозы по экономике и траектории ставок, пресс-конференция Пауэлла начнется в 21.30мск.
Решение ФРС по снижению ставки на 0,25% или 0,50% подобно орлянке и будет приниматься исключительно из понимания реакции рынка.

На следующей неделе произойдет самое важное событие для финансовых рынков в этом году — 18 сентября ФРС начнет цикл снижения ставки в США

Материал подготовлен командой финансовой платформы Bitbanker

Рынки ожидают, что наиболее вероятным сценарием является снижение ставки на 25 базисных пунктов, хотя и не исключают более резкого шага на 50 б.п. В целом, от ФРС ждут резкого понижения ставки на 75-100 б.п. до конца года. 

Снижение ставки улучшит ситуацию с ликвидностью на рынках и сделает деньги более дешевыми, что обычно служит поддержкой для рискованных активов. 

Однако, большой радости на рынках пока не видно. Крипторынки остаются под некоторым давлением, а высокотехнологический индекс NASDAQ откатился от максимумов этого года почти на 10%. Почему так происходит?

Рынки обеспокоены замедлением мировой экономики. Особое волнение вызывает состояние экономики Китая, который до сих пор не может оправиться от последствий эпидемии ковида. 

Последние данные по Китаю показывают, что импорт этой страны вырос всего лишь на 0,5% год-к-году. Проще говоря, в Китае никак не может восстановиться спрос. Помимо китайских проблем, в США начала осложняться ситуация на рынке труда, что также повлияло на аппетит к риску у инвесторов. 

Картер
Год Инфляция Ставка ФРС
1977 6.70% 6.50% 
1978 9.00% 10.00% 
1979 13.30% 12.00% 
1980 12.50% 18.00% 

Рейган

Год Инфляция Ставка ФРС
1981 8.90% 12.00% 
1982 3.80% 8.50% 
1983 3.80% 9.25% 
1984 3.90% 8.25% 
1985 3.80% 7.75% 
1986 1.10% 6.00% 
1987 4.40% 6.75% 
1988 4.40% 9.75% 

Ну S&P500 можете сами посмотреть. При Картере — «нулевая пила»:

— плюс-минус 7%,
+2% с декабря 1976 к моменту объявления первого прогноза о будущей победе Рейгана,
+7% с декабря 1976 по декабрь 1980, когда Рейган уже победил.

при Рейгане — рост, какого не было после 1929-го, с обвалом в 1987-м, какого тоже не было со вступления  Рузвельта в должность президента, если убрать 1941-1942 года.

Когда Федеральная резервная система снижает процентные ставки, это как сигнал к началу гонки на товарных рынках. Инвесторы затаили дыхание, ведь любое движение ФРС может вызвать цепную реакцию, поднимая или обрушивая цены на сырье. На этот раз Джером Пауэлл, председатель ФРС, подал знак: ставки могут скоро начать снижаться.

Почему это так важно? Потому что ставки — это тот самый рычаг, который меняет правила игры. Если они снижаются, такие активы, как золото или нефть, становятся еще привлекательнее. Золото всегда было «тихой гаванью» в период инфляции, и сейчас его популярность только растет. Промышленные металлы, такие как медь или алюминий, также могут начать дорожать. Но нефть, несмотря на все ожидания, может оказаться под давлением из-за возможного увеличения добычи ОПЕК.



Каждый цикл снижения ставок имеет свои особенности. В этот раз трейдеры настроены оптимистично: объем инвестиций в сырьевые рынки уже заметно вырос, а цены на металлы начали подниматься еще до официального объявления. Возможно, мы стоим на пороге нового ценового бума, который сделает этот цикл снижений уникальным.