Ставки

ФРС видит прогресс в отношении занятости, но не инфляции, готовится к трудному решению по ставкам в сентябре 

ФРС не готов к ужесточению в сентябре…

За прошедшие сутки цены на энергоносители еще немного снизились. По нефти WTI цены обновляют летние минимумы, показывая готовность пойти ниже важной зоны поддержки расположенной в диапазоне 51-53 доллара за баррель. По нефти марки Brent снижение чуть менее выраженное, и там цены пока удерживаются вблизи минимальных отметок июля. Слабость нефтяных цен во многом связана с продолжающимся укреплением доллара — индекс доллара за последний месяц вырос на 4%.

 

Рынки постепенно готовятся к приближающемуся периоду повышения ставок от ФРС и оценивают вероятность первого шага до конца года почти в 100%. А возможно первое повышение ставок состоится уже в сентябре.  С предстоящим повышением ставок теперь будут связывать происходящее укрепление доллара и снижение цен на сырьевые товары. И здесь плавное течение событий может иногда прерываться резкими скачками так, как это произошло в понедельник по ценам на золото и другие драгоценные металлы. Непосредственным поводом для обвала цен послужила вышедшая в пятницу информация об объемах золотых запасов в Китае. Оказалось, что за 6 лет запасы выросли на 600 тонн. Поскольку Китай долгое время не публиковал данные о запасах, то были подозрения, что темпы наращивания запасов золота были большими. А покупки золота с темпом в 100 тонн в год рынки посчитали не очень выразительными. Тем не менее, информация опубликована, и Китай переместился в этом списке на 6 позицию, потеснив с нее Россию. (Кстати, публикация данных о запасах чудесным образом совпала с официальным открытием банка развития БРИКС). К утру вторника золото торгуется близи отметок 1100 долларов за унцию.

( Читать дальше )

В греческом вопросе остаются узкие места

Для реализации достигнутого принципиального соглашения с кредиторами и получения очередного транша (86 млрд евро) помощи правительству Греции до 15 июля необходимо получить одобрение парламента, что может вызвать затруднения, учитывая, что сама правящая партия СИРИЗА (вместе с коалицией она занимает большинство мест) выступает против радикальных мер, называя само соглашение «унижением Греции». Остается надеяться на поддержку оппозиции. В целом мало у кого есть сомнения в том, что очередное решение греческого вопроса является, как и предыдущие, лишь временным: повышение налогов, урезание госрасходов не стимулируют экономический рост. Также узким местом достигнутых договоренностей является передача государственных активов на сумму 50 млрд евро, которые будут использованы кредиторами в качестве залога: в текущих экономических условиях получить высокую оценку греческим активам весьма сложно. В этой связи точку в греческом вопросе ставить еще рано. Суверенные выпуски Греции котируются на уровне 50% от номинала с погашением через 10 лет.

( Читать дальше )

Интересно что в текущих напряженных условиях ситуация на долговом рынке РФ остается стабильной, ставки снижаются. Например, доходность по евробондам Russia 22 на уровне 4,75%, а это минимумы года, ставки в рублях также снижаются, по коротикм ОФЗ доходности уже ниже 11%. На денежном рынке также нисходящий тренд по ставкам продолжается, за прошлую неделю нарастания напряженности ставка Mosprime снизилась на 81 б.п. до 11,53%. 
А что же ММВБ? Акции болтаются то вверх, то вниз. Но важно отметить, что мы не увидили массивных распродаж на фоне кучи негатива: 
— снижение нефтяных цен до 60$
— продление санкций
- неутихающий Донбас
- Греческая неопределенность
— обвал на фондовом рынке Китая
- дивидендные отсечки  
Удивительная стойкость отчетственного фондового рынка заставляет ожидать ралли на ММВБ в случае улучшения внешней ситуации.  

( Читать дальше )

• Падение потребительских цен — не враг экономики. Статистика показывает, что в дефляционные годы рост может быть выше, чем в инфляционные
• Дефляция в Европе и США в 2015 году — результат роста производительности, а не слабого спроса
• Поведение потребительских цен не всегда является хорошим ориентиром для определения денежной политики Центральными банками
• В ближайшие годы мы можем увидеть переход от инфляционного таргетирования к ориентиру на стоимость финансовых активов и недвижимости 
• ФРС, планируя повышать ставки в 2015 году, уже опирается не на потребительские цены, а на цены финансовых активов
• ЕЦБ все еще полагается на потребительскую инфляцию, это вызвало расхождение в денежной политике регуляторов и привело к ослаблению евро относительно доллара
• Рост кредитования и потребительского спроса приведёт к возвращению инфляции в еврозону, что заставит ЕЦБ свернуть количественное смягчение раньше сентября 2016 года

В последние годы в развитых странах наблюдается процесс замедления инфляции, который в некоторых из них в начале 2015 года перешел в дефляцию. В современных российских условиях вопрос о том, является ли негативным эффект от падения потребительских цен на экономику, может показаться странным. Всплеск инфляции в начале 2015 года до рекордных за 12 лет отметок привёл к резкому падению реальных зарплат населения и снижению торгового оборота почти на 10%. 

( Читать дальше )

Здравствуйте!Скажите пожалуйста, есть ли ресурс с архивом изменения процентных ставок ФРС?Интересуют даты изменения % ставок

Спекулянтам должно быть безразлично, что будет сегодня с рынком после оглашения решения ФРС и пресс-конференции Джанетт Йеллен. Но им не безразлично. Они спорят про «шорт» на золото, спорят про то, доедет ли это колесо до... будет ли «перехай» на S&P 500. Иными словами, демонстрируют явную предвзятость и заинтересованность в определенном направлении движения цен на рынке.

И когда в компании культурных спекулянтов господствует мнение о «перехае», то такая компания со скрытым презрением будет слушать о возможном движении вниз — это «некомильфотно» в такой компании. Люди не выносят инакомыслия. Но движение вниз возможно точно так же, как и движение вверх. А казалось бы, какая им разница? Культурный европейский спекулянт, займите правильную позицию, откажитесь от своей предвзятости и рынок вознаградит вас за гибкость мышления и рационализм. Нет, человек всегда комфортнее чувствует себя среди толпы единомышленников. Он старательно ограждает свое мнение от другого мнения, не такого, как его, и старательно привлекает к себе тех, кто судит так же, как он. А в случае с европейским спекулянтом, пишущим на российском трейдерском форуме по-русски, ему важно еще, чтобы мнение было правильно политически ориентировано, чтобы мнение по рынку исходило из «кошерных» источников. При этом ни разумность мнения, ни методы аргументации, ни манера изложения значения не имеет. Важна пометка: источник «кошерный», свой, единомышленный, правильный, цивилизованный… А «русское» мнение — это мнение недоразвитых варваров, которые должны считать за честь, что их временно почтили комментарием на «смеси французского с

( Читать дальше )

В сентябре 2015 года ФРС США впервые за девять лет начнет цикл повышения процентных ставок, положив конец эре дешевой и избыточной ликвидности в экономике, пишет аналитик Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт, комментарий и прогноз которого приводит онлайн-издание zerohedge.

 

По мнению Хартнетта, о том, что Федрезерв, скорее всего, приступит к увеличению стоимости заимствований? говорят сильные данные по рынку труда (в мае экономика США создала 280 тысяч новых рабочих мест) и розничным продажам (показавшим рост на 1,2%).

Для финансовых рынков шаг ФРС будет важной поворотной точкой с трудно предсказуемыми последствиями», — пишет Хартнетт. За три раунда QE ФРС США «напечатала» более 3 трлн долларов, увеличив денежную массу (m1) в 4,2 раза. В целом же мировые ЦБ нарастили свои балансы на 22 трлн долларов с 2008-го года и поддерживают своей мягкой политикой 83% капитализации глобальных фондовых рынков.

( Читать дальше )

Цены ближайших (июльских) фьючерсов на нефть и нефтепродукты за прошедшие сутки снизились. Сейчас по нефти наступают дни перехода на августовские контракты и нужно следить за указанным обстоятельством на графиках, строящихся по ценам ближайших контрактов. Дело в том что дальние контракты сохраняют некоторый положительный отрыв (ситуация контанго) от цен ближних фьючерсов и при переходе суммарный график вбирает в себя указанную поправку. Кстати, во вторник на фьючерсах происходит подрастание цен. Кроме экспирации рынок волнуется по поводу возможного нового снижения запасов в США. Тем более что во вторник Американский институт нефти (API) опубликует еженедельный отчет о коммерческих запасах нефти, а в среду выйдут данные по динамике запасов и объемам добычи.

 

Наиболее важным событием нашего рынка в понедельник было ставшее в 2015 году уже четвертым снижение ключевой ставки от ЦБ. На этот раз ставка снижена с 12,5% до 11,5%.  В релизе банка сказано, что ставка снижена, учитывая дальнейшее ослабление инфляционных рисков при сохранении рисков существенного охлаждения экономики. Годовая инфляция, достигнув пика в марте, снизилась до 16,4% в апреле и 15,8% в мае. По прогнозу Банка России годовая инфляция в июне 2016 г. составит менее 7% и достигнет целевого уровня 4% в 2017 г. Банк России будет готов продолжить снижение ключевой ставки по мере дальнейшего замедления роста потребительских цен.

( Читать дальше )

Главные события

Новостной фон недели будет довольно интересным, но на нем явно выделяется намеченное на 17 июня заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США. В повышение ставок на предстоящем заседании почти никто не верит, но все равно это будет темой ближайших заседаний. Раскрученный маховик стимулирования скоро собираются начать притормаживать. При этом не известно то, к каким последствиям это может привести. Поэтому ФРС предпочитает действовать крайне осторожно с учетом изменяющихся обстоятельств и даже на ближайшие месяцы ФРС предпочитает не связывать себя жесткими обещаниями по ставке. В первую очередь нужно не вызвать резких движений на рынке облигаций. (Пока доходность казначейских облигаций США после роста с начала июня предпочла взять небольшую паузу до получения результатов заседания). Спускать фондовый рынок с достигнутых заоблачных высот не вызвав при этом лавины распродаж тоже будет крайне непросто. Тем не менее, ожидается, что если чаша весов на заседании Комитета будет склоняться к повышению ставки осенью текущего года, то уже сейчас ФРС может дать на это намеки либо в самом пресс-релизе, либо на последующей конференции Джанет Йеллен. Собственно это и будет главной интригой наступающей недели.

( Читать дальше )