Сталь

🔽 Отчет ММК прокомментирую графиком чистой прибыли компании за последние 3 года. 

Чистая прибыль 1 кв. 2025 — на самом низком уровне за этот период.


Дивидендов за 1 кв. 2025 — не будет (FCF отрицательный). 

Могут еще заплатить за 2 пол. 2024 года (при этом, доходность FCF там менее 2%).

Конечно, на снижении ключевой ставки спрос на сталь вырастет вслед за активизацией строительной отрасли. НО будет ли сектор перформить лучше прямых бенефициаров снижения ставки в финансом секторе с текущих уровней? Я так не думаю.  

В начале 2024 года металлурги росли, одними из последних в бычьем цикле 2023-2024. Я думаю, что время для их покупок придет позже, какие-то идеи могут появиться только под 2026 год.

О том, почему у Северстали будут проблемы с дивидендами в ближайшие 2 года тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1632

Тут о том, сколько заплатит НЛМК за 2024 год: t.me/Vlad_pro_dengi/1625

Если держите металлургов, рекомендую прочитать! 

Предлагаю вам подписаться на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

( Читать дальше )

В нашем фокусе обзор финансовых результатов одного из крупнейших международных производителей стали и стальной продукции. Речь идет о компании НЛМК, которая вслед за своими коллегами ММК и Северсталью, представила отчет за 2024 год. Давайте разбираться:

— Выручка: 979,6 млрд руб (+4,9% г/г)
— Операционная прибыль: 206,2 млрд руб (-9,5% г/г)
— Скор. EBITDA: 245,6 млрд руб (-6,2% г/г)
— Чистая прибыль: 121,8 млрд руб (-41,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Одним из позитивных моментов в годовом отчете является скромный рост выручки на 4,9% г/г — до 979,6 млрд руб, что обусловлено ростом выручки от продаж металлопродукции на 4,4% г/г, а также от реализации услуг по доставке на 19,8% г/г. При этом отмечу, что отдельно во 2П2024 выручка сократилась на 5,6% г/г — до 461,8 млрд руб. на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры.

— свободный денежный поток FCF в 2024 году сократился на 45% г/г — до 72 млрд руб.
— CAPEX увеличился на 42% г/г — до 113,3 млрд руб.

( Читать дальше )

По данным Evraz Steel, в первом квартале 2025 года доля активных проектов инфраструктурного строительства с использованием стали снизилась до 79,1% — самого низкого уровня с 2023 года. Количество замороженных проектов выросло до 288 — на 100 больше, чем годом ранее. Доля «неактивных» стальных конструкций достигла 20–22%, тогда как в 2024 году она составляла не более 16%.

Ожидания металлургов, что именно инфраструктура компенсирует падение спроса из-за стагнации жилищного строительства, не оправдываются. Хотя транспортная инфраструктура остаётся крупнейшим потребителем стали, а за ней следуют промышленная и энергетическая, общее потребление не растёт — на уровне 7–8 млн тонн в год.

В Evraz отмечают трёхкратное падение заказов на мосты и слабый эффект от программ промышленной ипотеки. Спрос сохраняется лишь у проектов с льготным финансированием. Эксперты предлагают меры господдержки: субсидирование ставок, налоговые льготы, инвестиции в переработку лома и логистику. Однако для широкого роста необходимо снижение ключевой ставки и повышение доступности кредитов для подрядчиков.

( Читать дальше )

 $CHMFопубликовала результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

 

Выручка: 178,7 млрд руб. (-5% г/г);

Показатель EBITDA: 39,3 млрд руб. (-40% г/г); 

FCF: -32,7 млрд руб. (33,1 млрд руб. годом ранее).

Отчетность по металлургам открывает Северсталь. Исходя из отчетности можно как минимум понять общее направление сектора. Цикличность похожая, как и общее состояние компаний.

 

Отчет безусловно слабоват, но кто ожидал в текущей конъюнктуре другого? Высокая ставка, давящая на потребителей в секторе делает свое дело. Потребление стали в России снизилось на 13% год к году  за счет снижения активности в строительстве и машиностроении.

✍️Свободный денежный поток просел прилично. Всему виной снижение EBITDA и рост инвестиций в бизнес. В рамках стратегии на 2024-2028 год, инвестиции выросли в 2,4 раза!

 

Однако, денежные запасы все еще выглядят значительно, уменьшившись до 95,8 млрд рублей с 128 млрд рублей год к году. Опять же инвестиции и еще раз инвестиции. Показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,01. Чистая прибыль снизилась в два раза до 21,07 млрд рублей.

( Читать дальше )

Steel Dynamics, Inc.
As of February 24, 2025, Registrant had outstanding 150,163,986 shares of common stock.
www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1022671/000155837025001886/stld-20241231x10k.htm
Капитализация на 22.04.2025г: $17,628 млрд

Общий долг на 31.12.2022г: $6,064 млрд
Общий долг на 31.12.2023г: $6,069 млрд
Общий долг на 31.12.2024г: $5,990 млрд
Общий долг на 31.03.2025г: $7,097 млрд

Выручка 2022г: $22,261 млрд
Выручка 1 кв 2023г: $4,893 млрд
Выручка 2023г: $18,795 млрд
Выручка 1 кв 2024г: $4,694 млрд
Выручка 6 мес 2024г: $9,327 млрд
Выручка 9 мес 2024г: $13,668 млрд
Выручка 2024г: $17,540 млрд
Выручка 1 кв 2025г: $4,369 млрд

Прибыль 1 кв 2021г: $438,76 млн
Прибыль 2021г: $3,247 млрд
Прибыль 1 кв 2022г: $1,107 млрд
Прибыль 2022г: $3,880 млрд
Прибыль 1 кв 2023г: $644,33 млн
Прибыль 6 мес 2023г: $1,461 млрд
Прибыль 9 мес 2023г: $2,040 млрд
Прибыль 2023г: $2,467 млрд
Прибыль 1 кв 2024г: $587,50 млн
Прибыль 6 мес 2024г: $1,019 млрд
Прибыль 9 мес 20224г: $1,340 млрд
Прибыль 2024г: $1,550 млрд
Прибыль 1 кв 2025г: $217,68 млн

( Читать дальше )

🔩 ММК опубликовал опер. результаты за I квартал 2025 г. Абсолютно все статистические данные вещали об ухудшении в металлургической отрасли, ожидания подтвердились, относительно 2024 г., просели абсолютно все показатели производства (кроме производства угольного концентрата), как итог, продажи оказались в значительном минусе:

🏭 производство стали — 2 573 тыс. тонн (-13,4% г/г)

🏭 производство чугуна — 2 182 тыс. тонн (-6,8% г/г)

🏭 производство угольного концентрата — 800 тыс. тонн (+9,6% г/г)

🏭 производство железорудного сырья — 340 тыс. тонн (-16,7% г/г)

🏭 продажи товарной металлопродукции — 2 428 тыс. тонн (-11,1% г/г)

Если сравнивать результаты I кв. 2025 г. с IV кв. 2024 г., то компания вышла в плюс за счёт завершение капитального ремонта кислородного конвертера №2 и роста продаж г/к проката:

🏭 производство стали — +8,6% кв/кв

🏭 производство чугуна — +2,5% кв/кв

🏭 производство угольного концентрата — +10,6% кв/кв

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация: 785,7 млрд ₽ / 131,5₽ за акцию
▫️ Выручка 2024:980 млрд ₽ (+4,9% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 257 млрд ₽ (-6% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:122 млрд ₽ (-41,7% г/г)
▫️ скор. ЧП 2024: 170,5 млрд ₽ (-28,7% г/г)
▫️ скор. P/E: 4,6
▫️ P/B: 0,7
▫️ fwd дивиденд за 2024:9%

👉 Отдельно выделю результаты за 2П2024г:

▫️Выручка:461,8 млрд ₽ (-5,6% г/г)
▫️скор. EBITDA: 100,6 млрд ₽ (-22,1% г/г)
▫️скор. ЧП: 52 млрд ₽ (-62,8% г/г)

✅ На балансе компании скопилась чистая денежная позицияв 10,1 млрд рублей (если не учитывать займы связанным сторонам).

👆 Северсталь, ММК и НЛМК входят в кризис с денежными подушками, что существенно повышает шансы на его благополучное прохождение.

❗️ Компания полностью перестала раскрывать географию бизнеса: даже в сводке активов просто указывается «разные юрисдикции». Посчитать отдельно выручку активов в ЕС/США и другие экспортные продажи без этого невозможно.Исторически на зарубежные рынки приходилось более 50% продаж.

👆 Тем не менее, очевидно, что компании удалось сохранить существенную часть зарубежного бизнеса благодаря отсрочкам и исключениям из санкций. В 2022-2023м годах казалось, что наличие активов вне РФ создает дополнительные риски… Не сказал бы, что ситуация сильно изменилась.

( Читать дальше )

Индия намерена ввести временный тариф в размере 12%, известный как компенсационная пошлина, на импорт стали, сообщил правительственный источник, непосредственно знакомый с ситуацией, чтобы попытаться сдержать рост дешёвого импорта из Китая и других стран.

Правительство введёт налог как можно скорее, сообщил в понедельник агентству Reuters источник, пожелавший остаться неназванным.
Индия, второй по величине производитель сырой стали в мире, второй год подряд в 2024/25 финансовом году была нетто-импортёром готовой стали. Согласно предварительным правительственным данным, объём поставок достиг девятилетнего максимума в 9,5 млн тонн.

www.reuters.com/world/china/india-put-12-temporary-tariff-steel-curb-cheap-china-imports-source-says-2025-04-21/

«Потребление стали в России, по оценкам компании, снизилось в 2024 году на 5,6%, до 43,8 миллиона тонн, в основном за счет снижения активности в строительной отрасли на фоне роста ключевой ставки и, как следствие, снижения закупочной и инвестиционной активности», — говорится в отчете компании Северсталь.

1prime.ru/20250421/severstal-856871404.html

«В 2021 году мы отгружали максимальные объемы на экспорт в 31 млн тонн, их пришлось снизить в прошлом году до 20 млн тонн — это минус почти 35%. В этом году, учитывая те месяцы, которые уже прошли, мы надеемся, что экспорт будет сохранять увеличение темпов, поэтому по году, мы думаем, сможем увеличить экспорт на 2,5%», - президент ассоциации «Русская сталь» Алексей Сентюрин.

При этом он отметил, что внутренний рынок стали «пока не показывает свои положительные тенденции, продолжает снижаться».

По итогам 2025 года «Русская сталь» прогнозирует снижение спроса на металл на внутреннем рынке еще на 6% с учетом тенденций первых четырех месяцев этого года.

«Что касается ситуации в металлургии за I квартал, она, очевидно, лучше, чем в III и IV кварталах прошлого года, хоть и идет сейчас спад год к году, — сказал Савельев. — По предварительным оценкам, если смотреть I квартал, это всего лишь минус 1% по выплавке стали. Я напомню, что в I квартал 2024 года у нас было минус 3% к высокой базе 2023-го, то есть это, в целом, рабочие, нормальные показатели (...)», - замдиректора департамента металлургии Минпромторга Андрей Савельев.

( Читать дальше )