Сша

Моя тревога не проходит. Что-то явно случилось. Грандиозный шухер. В США начался второй виток кризиса. Вторая волна. Именно поэтому  4256 не преодолеется. Ни о каких 4400 даже не мечтайте как Демура. Демура тот еще «диверсант», ждал-ждал кризис и на половине пути типа всё, перевернулся. Неет, так дело не пойдет. Уж если мы начали падать, то допадаем до конца. 3200 1800 вот отличные цели для падения, для разворота путевого. 4800 этот хай на всей истории США. Дефляционный каллапас Там начался. Дефляционный пылесос. Именно поэтому доллар станет дороже золота. 200 лет ослабления доллара закончились разворотным треугольником, гигантским клином. 200 лет ослабления доллара пришли ко своему итогу.

Вся эта история верна, если мы действительно в кризисе и депрессии находимся.


В экономике видна стагфляция. Рост цен при отсутствии экономического роста. Последнее проще всего доказывается графиком индексов акций.

Поздно пишу, потому

Что бы все успевать нужно не рано вставать, нужно под утро ложиться.

 

Если и есть что-то, с чем могут согласиться американцы всех политических взглядов, так это то, что экономика США разрушена. Дональд Трамп, который считал торговлю грабежом, а его страну — упадком, пришел к власти, обещая снова сделать Америку великой.

Президент Байден тратит 2 триллиона долларов на перестройку экономики, надеясь восстановить ее. Американцы обеспокоены. Почти четыре пятых говорят социологам, что их детям будет хуже, чем им самим, и это больше всего с момента начала опроса в 1990 году, когда только около двух пятых были так же мрачны. В последний раз, когда многие думали, что экономика находится в таком ужасном состоянии, это было в агонии мирового финансового кризиса.

Тем не менее тревога затемняет ошеломляющую историю успеха — историю стойкого, но недооцененного превосходства. Америка остается самой богатой, самой производительной и самой инновационной крупной экономикой в мире. По впечатляющему количеству показателей он оставляет своих сверстников еще дальше в пыли.

( Читать дальше )

Часть 3. Гегемония

Доллар – коварная зеленая бумажка, являющая собой фундамент американской гегемонии на планете. Если значение ее снизится до стандартной национальной валюты – останется ли гегемония?

Мировые умы считают, что сохранение ведущего лидерства в таких условиях маловероятно. Если доллар потеряет товарную ценность, то мировое влияние страны-печатного станка будет если не ликвидировано, то весьма серьезно подорвано.

Тем не менее в головах многих бытует мнение, что потеря гегемонии невозможна. Не та страна США, чтоб просто так уступить свое лидерство в мире, а потому гегемония будет жить и процветать.

Так ли это?

Хотелось бы отметить, что в мире нашем ничего не вечно, все меняется, и иногда слишком уж быстро. Вчерашние враги становятся друзьями, друзья – врагами, кто-то разоряется, кто-то разживается, кто-то насморк подцепил.

И по поводу гегемонов необходимо отметить важную деталь – за всю историю мира их было много.

Можно копнуть очень далеко, вспомнив ассирийцев и Вавилон, или еще дальше, упершись в шумеров и Древний Египет. Можно поближе – Греция при Александре, Рим при Цезаре, Византия при Константине, Монгольская Империя при Батые.

( Читать дальше )

Потребительские цены

Инфляция потребительских цен в США замедлилась до 5% г/г, что оказалось ниже консенсус-прогноза 5,2%.

Кроме темпа роста цен в годовом выражении полезно смотреть на так называемую 3mma saar — трехмесячную скользящую среднюю инфляции м/м в годовом выражении. 3 mma saar, в отличие от инфляции г/г, позволяет сосредоточиться на последних тенденциях и судить о росте уровня цен без «эффектов базы прошлого года» (популярное сегодня объяснение низкой инфляции в России).

Итак, 3mma saar составляет 3,82%. Такая разница между инфляцией год-к-году (или г/г) и 3mma saar говорит о том, что инфляция г/г скоро замедлится просто из-за «эффекта базы» — уйдут месяцы, в которых были инфляционные всплески. Однако 3,82% — это все еще много, необходимо поднимать ставку дальше.

Годовые темпы прироста индекс потребительских цен без продуктов питания и электроэнергии (core CPI или базовый индекс) составили 5,6% — несколько выше, чем в прошлом месяце (5,53%). 3mma saar для core cpi составляет 5,11%. В базовом индексе разность между темпами роста г/г и 3mma saar совсем не велика — здесь уже никаких «эффектов базы» не будет, годовые темпы роста базовой инфляции устойчиво высоки. Эффект от ужесточения дкп заметен (снижение годовых темпов с 6,6% в сентябре 2022 до 5,6% в марте 2023), но нужно больше.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль по итогам торгов в четверг продемонстрировала снижение, отступив к отметке 81,4 руб. Торговая активность долларом с расчетами «завтра» немного увеличилась относительно значений среды, при этом курс доллара большую часть дня был под давлением.

Мы считаем, что инвесторы фиксируют свои позиции после роста прошлой недели на фоне ослабления доллара на глобальных рынках. Давление на доллар оказывает недавно вышедшая статистика по инфляции США, которая оказалась лучше ожиданий. Отметим, что по сообщениям крупных отечественных банков многие держатели вкладов конвертируют свои валютные вклады в рубли, после его недавнего ослабления, что формирует дополнительный спрос на национальную валюту.

На утро пятницы доллар в моменте приближался к отметке 81 руб. Технически сохраняется потенциал ослабления американской валюты, ввиду чего мы считаем актуальным тест нижней части диапазона 80,5-81,5 руб. в ходе сегодняшних торгов.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

ФРС на неделе ничего активно не продавала с баланса, но баланс сокращался: по РЕПО с ЦБ вернулось еще $10 млрд (осталось $30 млрд), банки вернули $9 млрд (осталось $139 млрд), FDIC вернула 2 млрд (осталось $173 млрд) – возвращает за счет трансфертов от Минфина США. Банки возвращают достаточно дорогую ликвидность очень неторопливо, что говорит о сохранении напряженности, но все же возвращают.

Минфин США нарастил расходы со своих счетов в ФРС и потратил еще $54.1 млрд за неделю, на счетах в ФРС у Йеллен осталось всего $86.6 млрд на 12 апреля, за 4 недели $191 млрд свежих долларов из бюджета США упало в финсистему. Это не значит, конечно, что у «мадам» закончились ресурсы: есть еще возможность занять около $300 млрд («чрезвычайные меры») и ожидаемые апрельские налоги. Ждемс сколько...

Несмотря на такую щедрость Минфина США, остатки на депозитах банков в ФРС сократились на $33.8 млрд, т.к. все ушло в обратные РЕПО с ФРС (+$77.3 млрд) объем которого вырос до рекорда $2.

( Читать дальше )

Инфляция (общегодовая) в США показала самое сильное снижение за долгие годы — на 1%. Мартовская инфляция составила 5% при ожиданиях 5.2%. Среднесрочно это сильный позитив для акций и прочих рисковых активов. Однако базовая инфляция, на которую ориентируется ФРС при принятии решений, показала рост с 5,5% до 5,6% — это немного настораживает, но вполне может быть месячным лагом.


С этими данными можно ожидать продолжения ралли на рынках вплоть до мая, однако текущий рост не является восстановительным ростом после кризиса 2022 года. Весь 2022 год рынки падали на ожиданиях того, как может быть плохо американской экономике. Будет ей очень плохо или не очень, но рынкам еще предстоит упасть на том, что экономике действительно поплохеет. Сейчас стремительными темпами идет сокращение денежной массы в США, быстрее только в 1930-х сокращали. Падение денежной массы = падение ликвидности = падение экономики.

Сокращение спроса, которого хотели добиться американские регуляторы, происходит. Сложно определить скорость падения этого спроса и спрогнозировать рецессию, однако это происходит и будет происходить, и рынки еще обязательно упадут. На инфографике видно, что зачастую крупнейшие падения происходят ПОСЛЕ того, как ФРС разворачивается, и уже потом происходит полноценное движение к новым максимумам.

( Читать дальше )

*Подсказка, правильный ответ — Да!

Пара доллар-рубль по итогам торгов в среду стабилизировалась у отметки 82 руб.

Торговая активность долларом с расчетами «завтра» отступила к мартовским минимумам, при этом курс доллара не смог развить рост. Мы считаем, что на текущих значениях сохраняется баланс между спросом и предложением иностранной валюты. Отметим, что активность экспортеров на рынке остается пониженной, что компенсируется перетоком валютных вкладов населения в рубли после бурного роста курса доллара на прошлой неделе (согласно заявлениям ряда крупных банков). Дополнительное давление на позиции доллара оказало его снижение на глобальных рынках на фоне вышедшей лучше ожиданий статистики по инфляции США.

Отметим, что под более заметным давлением на МосБирже были валюты дружественных стран. Полагаем, что спекулянты фиксируют свои длинные позиции в них.

Полагаем, что сегодня пара доллар-рубль продолжит демонстрировать боковое движение в диапазоне 81,5-82,5 руб. Сильных драйверов для выхода из коридора пока не наблюдается.

Жильников Егор

( Читать дальше )