ТМК

Рыночная конъектура продолжает оказывать давление на прибыльность ТМК $TRMK и на будущие дивиденды

Финансовые результаты за II полугодие 2024 г. по МСФО:

Основные финансовые показатели в сравнении год к году (г/г):

• Выручка упала на 4% и составила 255 млрд руб. на фоне падения продаж бесшовных труб на 17%, до 1,4 млн тонн.

• Как следствие, EBITDA скорректировалась на 9%, до 46 млрд руб.: и составила 17,4% по сравнению с 23,9% годом ранее.

• Чистый убыток составил 26 млрд руб. против чистой прибыли в 13 млрд руб. годом ранее.

• Несмотря на падение EBITDA, более низкие капзатраты и разовые факторы, способствующие притоку от оборотного капитала, обеспечили положительный FCF в размере 51 млрд руб.

Дивидендные ожидания:

Обычно ТМК выплачивает дивиденды дважды в год, но за 2024 год выплат не ожидается из-за высокой долговой нагрузки и отсутствия чистой прибыли.

Чистый долг по итогам 2024 года повышенный — 256 млрд руб. или 2,8х чистый долг/EBITDA.

Основные факторы риска:

( Читать дальше )

Вышел отчет за 2024 год у компании ТМК. Если отчет за 6 месяцев я охарактеризовал «Ниже плинтуса», то отчет за 12 месяцев заслуживает характеристики «Верхняя боковушка плацкарта у туалета поезда Москва — Владивосток».

Жадный мажоритарий сам виноват в текущей ситуации, так как наращивал долги ради выплат дивидендов в прошлом.

📌 Что в отчете

— Выручка. 532 vs 544 млрд рублей, и да, 544 млрд рублей — это результат не за 2024 год, а за 2023 год. Провальный провал 🚫

— Операционная прибыль. -62%, сокрушительное падение с 93 до 36 млрд рублей 🔽

— Долг и дивиденды. У Мечела появился сводный брат — ТМК, который отдал на процентные расходы 69 млрд рублей (при EBITDA 92 млрд рублей и операционной прибыли 36 млрд рублей).

Общий долг компании составляет 381 млрд рублей (краткосрочных кредитов на 259 млрд рублей), а кэш 121 млрд рублей, которого не хватит для закрытия текущих обязательств => компания будет вынуждена рефинансироваться под ставку выше 21% => процентные расходы вырастут = > убыток продолжит увеличиваться = >собственный капитал будет заменяться заемным => дивиденды в следующей жизни ⚠️

( Читать дальше )

Несмотря на сохранение объемов продаж, финансовый результат одного из крупнейших производителей стальных труб на российском рынке — ТМК — по итогам прошлого года оказался слабым. 

ТМК по итогам 2024 года сократила скорректированную EBITDA на 29%, до 92,4 млрд руб., и получила чистый убыток 27,6 млрд руб. против прибыли 39,6 млрд руб. годом ранее. Выручка компании снизилась на 2,2%, до 532,2 млрд руб. Общий объем реализации трубной продукции увеличился на 0,2%, до 4,2 тыс. тонн, из которых на бесшовные трубы пришлось 3,06 тыс. тонн, на сварные трубы — 1,13 тыс. тонн.

ТМК сохранила продажи в натуральном выражении на прошлогоднем уровне, несмотря на общее снижение спроса на трубы в России на 6,6%, до 11,3 млн тонн.

Управляющий партнер NEFT Research Сергей Фролов:

«Несмотря на сохраняющийся потенциал увеличения объемов эксплуатационного бурения, рентабельность бизнеса производителей труб оказалась под давлением из-за высокой стоимости фондирования и волатильности цен на сырье».

Убыток во многом связан с падением объемов реализации бесшовных труб на 11% год к году и практически удвоением процентных расходов.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 4 марта:

💵 USD — ↗️ 89,2497
💶 EUR — ↗️ 92,8530
💴 CNY — ↗️ 12,1658

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии понедельника снизился на 1,71%, составив 3 145,73 пункта.

▫️ Средняя максимальная ставка по депозитам в рублях в III декаде февраля: 20,85% (21,06% декадой ранее) годовых.

▫️ Индекс PMI обрабатывающих отраслей (Manufacturing PMI) РФ в феврале: 50,2 пункта (53,1 п. в январе).

▫️ Погрузка на сети РЖД в феврале: 87 млн т (-9,3% г/г), с начала года: 180 млн т (-5,6% г/г).

▫️ Торги выходного дня. На СПБ Бирже в четвертые по счету торговые выходные объем торгов составил 1,52 млрд руб. (774 млн руб. в предыдущие), на Мосбирже в первые торговые выходные объем составил 10,1 млрд руб.

▫️ Московская биржа (-2,59%); Площадка опубликовала данные торгов за февраль. Общий объем: 132,5 трлн руб. (105,4 трлн руб. месяцем ранее). Рынок акций: 4,9 трлн руб., при среднедневном объеме 246,7 млрд руб. (3,3 трлн руб. и 166,9 млрд руб. месяцем ранее соотв.), рынок облигаций: 2,9 трлн руб., при среднедневном объеме 142,7 млрд руб. (1,4 трлн руб. и 72,1 млрд руб. месяцем ранее соотв.), срочный рынок: 12,4 трлн руб. (8,3 трлн руб. месяцем ранее), денежный рынок: 100,3 трлн руб. (85,6 трлн руб. месяцем ранее.

( Читать дальше )

❗️Компания отчиталась сегодня за 2024 год, и отчет вышел в целом в рамках ожиданий. Выручка компании снизилась на 2,22%, скорректированная EBITDA сократилась на 29% год к году на фоне роста доли сварных труб в структуре продаж и увеличения коммерческих расходов, а на фоне роста финансовых расходов компания показала чистый убыток.

Из позитива стоит отметить некоторое снижение долговой нагрузки, соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA снизилось до 2.77х, а благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток у компании все равно положительный, несмотря на чистый убыток.
Такая отчетность в целом была ожидаема, так как ситуация на рынке трубной продукции в прошлом году была непростой, и спрос на металлургическую продукцию в прошлом году несколько снизился. Плюс жесткая денежно-кредитная политика способствовала как снижению спроса со стороны заказчиков на продукцию ТМК, так и увеличению финансовых расходов компании, что на фоне не самой маленькой долговой нагрузки привело к достаточно ожидаемым цифрам в сегодняшней отчетности.

( Читать дальше )

Результаты:
— выручка: ₽532 млрд (-2%);
— скорр. EBITDA: ₽92,4 млрд (-29%);
— чистый убыток: ₽27,7 млрд (против прибыли в ₽39,3 млрд за 2023 г.);
— FCF: ₽102 млрд (рост в 2,5 раза);
— чистый долг: ₽256 млрд (+4% с начала года);
— чистый долг/EBITDA: 2,77х (против 1,9х за 2023 г.).

По оценкам компании, объем российского трубного рынка снизился на 6,6% по сравнению с рекордным 2023 годом и составил 11,3 млн тонн. Общий объем реализации продукции ТМК не изменился за год и составил 4,2 млн тонн.

 

Высокая ключевая ставка, ужесточение денежно-кредитных условий, кадровый голод и рост издержек. Вот мы и оказались в реальности, где любой отчет можно начинать с этих слов. Процентные расходы эмитентов растут, финансовые показатели — падают. Перефразируя классика: «Все российские компании несчастливы одинаково».

Рост FCF ТМК обусловлен изменением резервов — компания распродавала накопленные запасы готовой продукции. Кроме того, свою роль сыграло также увеличение кредиторской задолженности, авансов от покупателей и снижение САРЕХ.

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Краткое описание события (действия), наступление (совершение) которого, по мнению эмитента, оказывает влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг.

03.03.2025 состоялась публикация пресс-релиза Эмитента https://www....

( Читать дальше )

 

ТМК ПОЛУЧИЛА 27,73 МЛРД РУБ. ЧИСТОГО УБЫТКА ПО МСФО В 2024 Г. ПРОТИВ 39,38 МЛРД РУБ. ПРИБЫЛИ ГОДОМ РАНЕЕ — КОМПАНИЯ

Но из интересного отмечу вот какой момент: 

В 2024 году компания завершила новый этап перехода к цифровому производству. В рамках реализации комплексной программы цифровизации на ряде заводов, входящих в Группу, были введены в промышленную эксплуатацию новые автоматизированные системы, отвечающие за учет производства, идентификацию и отслеживание процесса изготовления продукции, а также за техническое обслуживание и ремонт оборудования. В 2024 году ТМК продолжила работу по разработке и выводу на рынок высокотехнологичных трубных решений для реализации проектов на суше и море. 

Цифровизация идет полным ходом, но как это поможет акциям ? 

После агрессивного роста к концу февраля видим коррекцию — с уровня 147 рублей упали до 124 и пришли к первой поддержке. 

Обращаю внимание на накопление в диапазоне 93-110 — это наш следующий уровень поддержки и ключевая зона, ниже которой падать нежелательно. В случае успеха со стороны покупателей тут, жду повторную попытку штурма зоны 140-150.

( Читать дальше )

ТМК, как там дела с деньгами трубами при высоких ставках?

Еще одна компания получила свой «подарочек» от ключевой ставки. Смотрим на отчет за 2024 год и оцениваем масштаб проблемы.

➡️ Выручка снизилась на 2% г/г — до 532 млрд руб. Объем реализации продукции не изменился и составил 4,2 млн тонн. При этом объемы трубного рынка сократились до 11,6 млн тонн (-7% г/г).

➡️ EBITDA достигла 92 млрд руб. (-26% г/г). Основной причиной стал рост себестоимости на 7% и коммерческих расходов с 31 до 45 млрд руб. Рентабельность EBITDA на уровне 17,4% против 23,9% в 2023 году.

➡️ Чистый долг на конец 2024 года пришел к 256 млрд руб. Почти весь долг в рублях, а его треть — краткосрочная, то есть рефинансируется в 2025 г. ND/EBITDA на уровне 2,8x — при рекордно высоких ставках это печально.

❗️ Самое интересное — в компании спрятались ИКСЫ!

Только это не прибыль или дивиденды, а финансовые расходы. В 2024 году компания заплатила кредиторам 69 млрд руб. (в 2,2 раза больше). Операционная прибыль почти вдвое меньше финрасходов.

( Читать дальше )

ТМК отчиталась за 2 полугодие 2024 года. Результаты получились очень смешенные на фоне общей неопределённости в экономике. Давайте разбираться, что к чему.

😱Выручка ТМК упала на 4% и составила 255 млрд рублей. Это произошло на фоне падения продаж бесшовных труб на 17% до 1,4 млн тонн. 

🔽Вообще в целом компания отмечает, что объём российского трубного рынка снизился на 6,6% по сравнению с рекордным 2023 годом и составил 11,3 млн тонн. Причин у этого хватает:

👉высокий уровень процентных ставок в экономике

👉ограничения на добычу нефти в рамках ОПЕК+

👉отсутствие крупных проектов прокладки магистральных газо- и нефтепроводов

Все эти причины взаимосвязаны: в период высоких ставок сильно сокращаются объёмы инвестиций, плюс санкционное давление делает многие проекты нерентабельными на данном этапе. 

🔽В результате EBITDA упала на 9% до 46 млрд рублей, а рент. по ебитда сократилась до 18%. Ну а чистой прибыли нет – вместо неё убыток 26 млрд рублей. 

По итогам всего года:

( Читать дальше )