Татнефть

Рынок по итогам недели закрылся ниже сильной области поддержки в 2900 п. Но пока о ее полноценном преодолении говорить рано: нужен более четкий сигнал о начале движения к следующему препятствию — 2800 п. Впрочем, это не значит, что в ближайшее время на долевом рынке нет перспектив. На этой неделе в лидеры могут выйти нефтедобывающие компании на фоне восстановления цен на нефть.

• Башнефть-ап: нисходящий тренд встретил серьезное препятствие.
• НОВАТЭК: впереди отскок от сильной зоны поддержки.
• Татнефть-ап: цены на нефть могут вырасти.

В мае котировки префов Башнефти начали устойчивое движение вниз. Но две недели назад нисходящий тренд встретил серьезное сопротивление на уровне поддержки в 1550 руб. Эта зона успешно удерживала префы от более серьезного падения в конце 2023 г. Сейчас отметка в 1550 руб. вновь может показать свою силу: в последний раз цены за неделю отскочили от нее на 6%. Ожидаем повторения сценария — наш прогноз подтверждает индикатор схождения/расхождения скользящих средних (MACD).

▫️Капитализация: 1478 млрд ₽ / 622,7₽ за АП и 636,4 за АО
▫️Выручка ТТМ: 1529,5 млрд ₽
▫️Опер. прибыль ТТМ: 340 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 228,5 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 6,5
▫️fwd P/E 2024: 5,5
▫️P/B: 1,5
▫️fwd дивиденд 2024: 10-11%

👉 Отдельно результаты за 1П 2024:

▫️Выручка: 747,2 млрд ₽ (+37% г/г)
▫️Операционная прибыль: 162,8 млрд ₽ (+56% г/г)
▫️Чистая прибыль: 118,5 млрд ₽ (+45% г/г)

✅ Благодаря росту цены Urals в рублях за 1П2024гна 55,2% г/г до 6265 рублей, результаты за полугодие отличные. Но частично это эффект низкой базы, во второй половине года продолжение такого тренда маловероятно.

✅ Расчётный дивиденд по итогам первого полугодия — 25,5 рублей при распределении 50% ЧП по РСБУ, но фактическая доходность может быть и выше (результаты по МСФО скорее всего будут чуть лучше + есть опция сохранить payout на уровне 70% или выше).

⚠️ Добыча нефти в 2023г сократилась на 3,8% г/г до 28 млн тонн. В этом году общая добыча нефти в РФ продолжает сокращаться в рамках действия сделки ОПЕК+ и почти наверняка Татнефть не будет исключением. Стагнация на операционном уровне продолжается.

Дальний фьючерс должен быть дороже ближнего на ключевую ставку (КС).
Отклонение — это ожидаемый дивиденд.




ВЫВОД.

БСП 5,6% (участники рынка считают, что вероятность дивидендов высокая)
Лукойл, Татнефть 3+%
(вероятно, дивиденды Лукойла и Татнефти будут выше, но, пока они не рекомендованы советом директоров, вероятность ниже 100%)
СевСталь, НЛМК 2+%

С уважением,
Олег

Сурут пр
Транснефть пр
Пришли дивиденды.
Рынок не оживляется.

Пока — боковик.


Добавлю на ФОРТС (валютный арбитраж).
Акции пока не куплю.

С уважением,
Олег

Сегодня компания опубликовала отчет, который многим показался слабым.

Напугало акционеров то, что за I полугодие чистая прибыль, которая выступает ориентиром для выплаты дивидендов, снизилась на 8%.

🛍 Но я считаю, что ничего страшного в этом нет, поскольку за этот период операционная прибыль и выручка показали отличную динамику и выросли почти на 40%.

А если компания, как и раньше, заплатит 80% от чистой прибыли, то по итогам I полугодия можно рассчитывать на дивиденды в размере 38 рублей, что составляет около 6% дивдоходности.

Безусловно, могут заплатить и по минимуму, в районе 25 рублей, но в этот расклад я верю меньше. 

❗️ От текущих акция выглядит вполне неплохо, думаю, что есть все шансы скорого закрытия дивгэпа. Так что свою позицию я держу дальше, прощаться с ней пока не планирую.

Компания опубликовала финансовые результаты по РСБУ за II квартал 2024 г.

⚡️Выручка: 365,2 млрд руб. +27% г/г
⚡️Валовая прибыль: 98 млрд руб. +28% г/г
⚡️Чистая прибыль: 50,1 млрд руб.-36% г/г

Наиболее важна для инвесторов чистая прибыль, т.к выплата дивидендов отталкивается именно от нее.

✅ В последние годы компания направляла на выплаты около 50% от чистой прибыли. Если в этом году все будет так же, выплаты будут порядка 25,5 руб. на акцию, что составит около 4% дивдоходности.

При этом, в прошлом году, выплаты за 3 и 4 квартал было 102% и 197% от чистой прибыли соответственно, так что в этом году тоже возможно повышение выплат за счет большего процента.

Татнефть раскрыла финансовые результаты по РСБУ за 1П24. Выручка увеличилась на 41% г/г до 747 млрд руб. Прибыль от продаж оказалась выше на 35% г/г и составила 163 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 7,5% г/г до 118 млрд руб. Различие динамики операционной и чистой прибыли по РСБУ обусловлено нетто прочими расходами в 1П24, против нетто прочих доходов в 1П23.

Согласно дивидендной политике, Татнефть направляет на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины. Последние несколько лет коэффициент дивидендных выплат в первом полугодии составлял 50% прибыли от РСБУ, что соответствует 25,5 руб./акц. дивиденду за 1П24. Дивидендная доходность может составить 4% на обыкновенную акцию и 4,1% на привилегированную акцию.

Друзья, продолжаем традиционную рубрику разбора отчетов компаний и в этот раз в нашем фокусе всеми любимый ЛУКОЙЛ. 30 июня компания опубликовала отчет по РСБУ за II квартал 2024 года.

— Выручка: 1,47 трлн руб (+17,8% г/г);
— Чистая прибыль: 345,8 млрд руб (-25,4% г/г).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

❗️ Отчетность по стандарту РСБУ важна для нас с точки зрения подсчета потенциальных дивидендов, но не отражает полное состояние дел внутри компании.

В 2023 году ЛУКОЙЛ направил на дивиденды 95% от чистой прибыли по РСБУ и если в этом году поступит аналогичным образом, то потенциальный дивиденд за I полугодие 2024 года может составить 499 рублей, что предполагает 7,3% дивдоходности по текущей цене.

Если говорить про финальный дивиденд за 2024 год, то здесь всё просто. Нужно чтобы компания провела второе полугодие на уровне первого и в таком случае акционеры смогут рассчитывать на выплату в районе 1000 рублей на одну акцию. Опять же, если второе полугодие не окажеться хуже первого, как это было в прошлом году из-за демпфера. Прямо сейчас для этого нет каких-либо предпосылок, разве что длительное укрепление рубля может нашкодить.

Курсы валют ЦБ на 1 августа:

💵 USD — ↘️ 86,1091
💶 EUR — ↗️ 93,5149
💴 CNY — ↗️ 11,8747

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии потерял 0,07%, составив 2 942,68 пункта.

▫️ Минфин проинформировал о результатах проведения аукциона по размещению ОФЗ-ПК №29025 (погашение 12.08.2037). Объем: 38 млрд руб. (при спросе 218,7 млрд руб.), выручка: 37,532 млрд руб., средневзв.цена 95,9975% от номинала.

▫️ Минэк в своем тг-канале обратил внимание на принятый Госдумой закон «о потерянных акционерах». Компании вправе приостановить отправку уведомлений о проведении собраний, а также выплату дивидендов, если они возвращались (так бывает, если указаны неверные реквизиты или счет закрыт).

▫️ Бюджет может потерять 0,5-0,75 трлн руб. из-за сильного рубля, подсчитали «Ведомости». Поправки в закон о бюджете принимались из среднегодового курса рубля 94,7 за 1$, в июле среднее значение составило 88 рублей за 1$. Впрочем, опрошенные эксперты считают, что пока несоответствие компенсируется ценами на нефть, превышающими прогнозные значения, а также инфляцией.